纲手被X恶搞漫画:生活压力与生存智慧的真实写照

更新时间：2025-04-23 04:53:37　浏览次数： 326

纲手被X恶搞漫画:生活压力与生存智慧的真实写照各观看《今日汇总》

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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、轮台县、和静县、博湖县、尉犁县、和硕县、若羌县)

潍坊市(奎文区、诸城市、临朐县、昌邑市、青州市、坊子区、寒亭区、昌乐县、潍城区、寿光市、安丘市、高密市)

平顶山市(卫东区、湛河区、叶县、鲁山县、石龙区、汝州市、舞钢市、宝丰县、郏县、新华区)

许昌市(魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区、禹州市)

儋州市

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市、凤城市)

南充市(仪陇县、营山县、顺庆区、南部县、嘉陵区、高坪区、阆中市、西充县、蓬安县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

双鸭山市(尖山区、集贤县、饶河县、岭东区、宝清县、四方台区、友谊县、宝山区)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、东兴区、威远县)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县)

重庆市(黔江区、万州区、巫山县、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、梁平区、綦江区、荣昌区、渝中区、渝北区、长寿区、潼南区、大足区、江津区、巴南区、开州区、合川区、武隆区、巫溪县、石柱土家族自治县、铜梁区、璧山区、江北区、云阳县、南川区、永川区、大渡口区、城口县、忠县、奉节县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、垫江县、九龙坡区、南岸区、丰都县)

韶关市(曲江区、浈江区、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、乐昌市、翁源县、武江区)

安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

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嘉峪关市

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

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楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、姚安县、禄丰市、双柏县、武定县、南华县、永仁县、大姚县、元谋县)

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黄冈市(蕲春县、浠水县、黄州区、红安县、罗田县、英山县、武穴市、团风县、黄梅县、麻城市)

常德市(汉寿县、鼎城区、桃源县、武陵区、澧县、安乡县、临澧县、石门县、津市市)

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廊坊市(永清县、安次区、固安县、大厂回族自治县、霸州市、三河市、大城县、广阳区、香河县、文安县)

达州市(开江县、达川区、大竹县、渠县、宣汉县、通川区、万源市)

濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、清丰县、南乐县、台前县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

雅安市(汉源县、石棉县、雨城区、天全县、名山区、荥经县、芦山县、宝兴县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、巴东县、鹤峰县、建始县、来凤县)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、南昌县、西湖区、安义县、进贤县、东湖区、青云谱区、新建区)

衡阳市(衡东县、常宁市、衡山县、衡阳县、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡南县、祁东县、耒阳市)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县)

周口市(郸城县、川汇区、项城市、太康县、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、西华县、商水县、扶沟县)

商丘市(永城市、夏邑县、民权县、柘城县、睢县、梁园区、宁陵县、睢阳区、虞城县)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、广河县、临夏市)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

商洛市(柞水县、丹凤县、洛南县、山阳县、商州区、镇安县、商南县)

哈尔滨市(依兰县、五常市、南岗区、平房区、双城区、道外区、香坊区、呼兰区、木兰县、通河县、方正县、松北区、阿城区、道里区、延寿县、尚志市、宾县、巴彦县)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、开化县、江山市、柯城区)

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白山市(江源区、浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

六安市(霍山县、霍邱县、裕安区、金寨县、舒城县、金安区、叶集区)

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榆林市(米脂县、横山区、绥德县、子洲县、定边县、佳县、清涧县、神木市、吴堡县、榆阳区、府谷县、靖边县)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市、新化县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、理县、阿坝县、金川县、小金县、马尔康市、九寨沟县、红原县、壤塘县、茂县、汶川县、黑水县、若尔盖县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、贞丰县、兴义市、兴仁市、安龙县、册亨县)

抚州市(黎川县、乐安县、广昌县、南丰县、宜黄县、资溪县、临川区、南城县、东乡区、崇仁县、金溪县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、特克斯县、新源县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化