叶教授的小黏糖1V1-揭开电影背后的精彩故事与深刻主题
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三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县)
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石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
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岳阳市(汨罗市、华容县、岳阳楼区、湘阴县、平江县、临湘市、君山区、岳阳县、云溪区)
泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县)
绥化市(兰西县、庆安县、绥棱县、肇东市、明水县、海伦市、安达市、青冈县、望奎县、北林区)
内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)
宁德市(蕉城区、周宁县、霞浦县、柘荣县、屏南县、寿宁县、福安市、古田县、福鼎市)
汕头市(金平区、濠江区、龙湖区、潮南区、澄海区、南澳县、潮阳区)
东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)
洛阳市(伊川县、西工区、宜阳县、嵩县、洛宁县、老城区、孟津区、偃师区、栾川县、瀍河回族区、洛龙区、新安县、汝阳县、涧西区)
延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、汪清县、图们市、延吉市、和龙市、敦化市、龙井市)
晋中市(和顺县、灵石县、榆社县、祁县、昔阳县、榆次区、太谷区、平遥县、寿阳县、介休市、左权县)
儋州市
伊春市(乌翠区、嘉荫县、伊美区、南岔县、丰林县、大箐山县、汤旺县、金林区、友好区、铁力市)
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汉中市(城固县、勉县、西乡县、洋县、汉台区、宁强县、略阳县、南郑区、留坝县、佛坪县、镇巴县)
遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、船山区、大英县)
铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)
柳州市(鱼峰区、三江侗族自治县、柳北区、柳城县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳南区、柳江区、融安县)
白山市(江源区、浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)
芜湖市(湾沚区、镜湖区、无为市、鸠江区、南陵县、弋江区、繁昌区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、马关县、广南县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、砚山县)
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乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
黄山市(休宁县、黟县、歙县、徽州区、黄山区、祁门县、屯溪区)
青岛市(李沧区、市南区、莱西市、城阳区、崂山区、即墨区、市北区、平度市、胶州市、黄岛区)
十堰市(茅箭区、郧西县、郧阳区、竹溪县、丹江口市、房县、竹山县、张湾区)
太原市(娄烦县、清徐县、阳曲县、万柏林区、古交市、晋源区、迎泽区、小店区、尖草坪区、杏花岭区)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县、永顺县、龙山县、保靖县)
鞍山市(千山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁东区)
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大庆市(肇州县、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、林甸县、萨尔图区、红岗区)
定西市(漳县、岷县、陇西县、渭源县、通渭县、临洮县、安定区)
保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县)
韶关市(南雄市、武江区、翁源县、乐昌市、浈江区、新丰县、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、新邱区、细河区、太平区、清河门区)
常德市(鼎城区、石门县、津市市、安乡县、临澧县、武陵区、汉寿县、澧县、桃源县)
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广元市(苍溪县、朝天区、旺苍县、利州区、青川县、剑阁县、昭化区)
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赤峰市(敖汉旗、松山区、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、元宝山区、翁牛特旗)
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濮阳市(濮阳县、南乐县、台前县、清丰县、华龙区、范县)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、乌拉特后旗)
莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)
●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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