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　　财联社4月21日讯，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。其中指出，提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与金融机构协同联动，共同提升对“走出去”企业的服务水平。推动更多银行加入CIPS，持续扩大CIPS网络覆盖范围。加强CIPS建设，完善系统功能，研究推动区块链技术应用，为人民币计价的全球贸易、航运及投融资提供安全高效的结算清算服务。

　　中国人民银行金融监管总局国家外汇局上海市人民政府关于印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》的通知

　　为贯彻落实习近平总书记考察上海和中央金融工作会议精神，更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，制定本方案。

　　一、总体要求

　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，通过深化金融制度型开放，强化金融对“走出去”企业和“一带一路”建设的支持能力，形成更加适配外向型经济的金融体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。

　　二、主要内容

　　（一）提高跨境结算效率，便利企业全球资金管理。

　　1．优化外汇业务管理模式和展业流程。支持银行落实外汇展业管理办法，实施外汇业务流程优化和系统再造，对企业进行外汇合规风险等级分级并提供差异化、便利化金融服务。支持中国银行、中信银行、中国民生银行、花旗银行（中国）有限公司等试点银行在沪分行按新规定开展业务，支持更多在沪银行参与。建立试点银行外汇业务尽职免责申述评议机制，支持银行就涉嫌违规行为进行申述，依托外汇市场自律机制开展评议，合理判定银行“尽职尽责”情况，提升跨境金融服务质效。

　　2．完善企业集团全球资金管理体系。优化本外币一体化资金池管理政策，便利主办企业代境外成员单位开展资金集中收付业务。优化完善上海自贸试验区全功能资金池跨境资金调拨。鼓励银行逐步实现资金跨境支付自动化处理，延长对重点企业集团跨境资金池等业务的服务时间，实现全球资金实时调拨。支持浦东新区率先制定有利于企业集团财资中心集聚的财政、人才等扶持政策，提升企业集团财资中心等总部经济能级，鼓励其他区复制推广和完善配套政策。鼓励企业集团在沪设立资金池，实现全球资金便捷、高效的在岸集中管理和使用。支持银行结合企业经营规模、业务需求等提供相适配的资金池服务。

　　3．拓展自由贸易账户功能及应用场景。支持银行将履行“三反”义务获取的信息用于跨境业务的真实性审核，实现自由贸易账户与境外（跨一线）无延迟收付，对经认定的优质企业按照展业原则办理与境内普通账户（跨二线）人民币资金结算。支持银行基于境外机构自由贸易账户开发存款产品，允许非居民外币存款利率参考国际惯例进行市场化定价。支持符合凭交易电子信息为跨境电商提供结售汇及资金收付服务相关要求的银行，通过创新自由贸易账户服务为跨境电商提供与国际接轨的结算服务。优化自由贸易账户名单动态更新机制。

　　4．推动金融机构提升数字化服务水平。鼓励银行开展对个人与企业的数字身份跨境认证和电子识别，稳步扩大跨境收付业务中的数字化服务覆盖面。支持金融机构利用区块链技术等优化对客户电子单证、电子信息资料的真实性审核，提升“精准画像”能力，提升对“走出去”企业跨境金融服务质量。支持在沪数字人民币运营试点银行积极参与多边央行数字货币桥项目，探索创新特色场景。支持外汇交易中心为多边央行数字货币桥提供外汇流动性管理及兑换服务。

　　5．提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与金融机构协同联动，共同提升对“走出去”企业的服务水平。推动更多银行加入CIPS，持续扩大CIPS网络覆盖范围。加强CIPS建设，完善系统功能，研究推动区块链技术应用，为人民币计价的全球贸易、航运及投融资提供安全高效的结算清算服务。

　　（二）优化汇率避险服务，提高外汇风险管理与应对能力。

　　6．开发多样化的汇率避险产品和服务。支持外汇交易中心为自贸试验区人民币外汇交易提供交易设施服务，完善共建“一带一路”国家货币外汇交易服务。吸引更多企业参与外汇交易中心“银企外汇交易服务平台”，鼓励更多银行接入平台直接报价，便利各类企业开展外汇业务。鼓励银行积极拓展汇率避险“首办户”企业，推动企业增强汇率避险意识，降低企业汇率避险成本。支持银行加大汇率避险产品开发力度，丰富人民币对外汇普通美式期权、欧式期权、亚式期权及其组合产品，不断增加境内市场人民币外汇衍生产品种类。支持银行网点转型升级，鼓励有条件的银行结合区域和功能定位设立涉外业务特色网点，组建外汇专业服务团队，提供全品类涉外产品、服务及兑换币种等。加强融资担保机构和银行业务联动，上海市融资担保中心等市区政府融资担保机构和银行联合开发汇率避险专项担保产品，由财政提供担保费补贴，降低企业外汇风险管理成本。

　　7．促进人民币跨境使用。提升人民币跨境使用便利度和收付效率，鼓励银行在真实合规前提下，优化单据审核，加强数据共享，提升“走出去”企业全链条使用人民币进行投融资、项目建设和采购、收益回收等体验。鼓励银行构建以风险评估为导向的主体分类管理模式，采用多种事中事后核查方式。加强“本币优先”理念宣导和跨境人民币政策宣传，建立上海市重点领域国有企业人民币跨境使用工作评价机制，鼓励“走出去”中央企业和国有企业优先选择使用人民币进行对外支付结算，并带动产业链供应链创新链各类企业使用人民币。研究设计推动“丝路电商”、高端航运业、大型成套设备出口、海外员工服务等领域提升人民币跨境结算比重的专业服务方案。促进人民币在共建“一带一路”国家使用，并依托上海构建促进人民币全球循环使用的贸易投资服务体系。

　　（三）强化融资服务，助力企业全球投融资。

　　8．集聚跨境银团贷款中心和业务。在依法合规的前提下，在金融监管总局认可的机构开展银团贷款份额跨境转让试点，优化外债登记管理和跨境担保流程，更好满足境内企业“走出去”过程中存在的银团贷款需求。条件成熟时，支持有意愿、有条件的银行在沪设立跨境银团贷款中心。

　　9．试点通过再贴现窗口开展贸易再融资业务。在上海试点通过再贴现窗口支持人民币跨境贸易融资，鼓励在沪银行扩大跨境贸易信贷投放降低企业人民币贸易融资成本，促进以人民币计价结算的进出口贸易。

　　10．拓展境内外双向融资渠道。支持具备条件的银行参照国际惯例，探索研究在上海自贸试验区为“走出去”企业提供非居民并购贷款服务，贷款金额不高于并购交易价款80%，贷款期限不超过10年。支持银行在风险可控前提下，根据商业合理原则，通过“境外直贷”“内保外贷”“外保内贷”等形式满足跨国公司境内外成员单位的融资需求。支持企业集团财务公司开展“外保内贷”业务，归集境外成员单位资金并为其提供融资支持，便利企业集团境内外成员单位统筹开展境内外融资，降低融资成本。完善“玉兰债”发展监管制度，进一步丰富代理付息兑付、公司行为处理等增值服务。

　　11．运用区块链技术规范发展供应链金融。发挥重点产业链链主企业作用，通过区块链、大数据等技术，实现订单、物流、仓储等关键环节信息上链，开展碳足迹认证试点，逐步构建绿色低碳供应链体系，实施供应链金融差异化信贷管理，完善供应链金融产品体系，规范发展应收账款、订单融资以及仓单和存货质押等融资产品，加大对产业链上下游企业的信贷支持力度。支持在沪银行通过供应链金融更好服务长三角等地区“走出去”企业。支持金融机构依托“航贸数链”等落地应用，通过电子单证上链存证和交叉匹配，为链上主体开展贸易结算、贸易融资、跨境保险（货物险、船舶险等）等提供辅助验证。支持上海清算所丰富大宗商品“清算通”参与群体和清算产品，推进跨境人民币清结算服务落地，支持金融机构稳步拓展供应链金融服务应用场景并延伸至碳排放权等领域。

　　12．便利融资租赁公司等资金跨境融通。探索支持金融租赁公司开展母子公司外债额度共享业务。便利融资租赁公司（含金融租赁公司）在境内收取的外币租金流转使用，允许用于归还外币债务、支付境外租金、向境外支付租赁物货款等符合规定的用途。支持融资租赁公司（含金融租赁公司）及子公司开展对外融资租赁业务，服务“走出去”企业。支持金融机构海外分支机构积极为汽车集团境外销售提供融资支持。

　　（四）加强保险保障，提升风险管理水平。

　　13．加大对出口企业的保险支持力度。加大对国产商用飞机、新能源汽车、大型成套设备等重点出口企业的保险保障力度，推动保险公司、再保险公司加强合作，成立保险共同体，提升对特殊风险保障能力。支持保险公司根据我国出口新优势、新趋势和行业特点为航运等相关领域提供保险服务，不断优化保险产品。支持保险公司为生物医药企业开发海外临床试验和高端医疗设备责任保险，对投保企业给予支持。加强对跨境人员意外伤害、医疗、疾病等方面的保险保障，支持保险公司开发跨境人员保险产品。鼓励机场、港口、旅行社等单位为跨境人员购买保险产品提供便利。上海金融监管局指导相关机构深化“一带一路”全球检验人服务网络建设，提升网络功能并扩大覆盖区域。支持上海航运保险协会制定符合国际通行规则、具有全球影响力的航运保险承保、理赔、追偿操作指引和标准化单据模板。

　　14．提升出口信用保险保单服务能级。支持保险机构根据企业经营情况、项目国别、融资模式等，优化完善出口信用保险产品和综合服务方案，在符合风控标准的前提下，不断优化理赔条件，更好为小微企业提供风险保障。依托中国（上海）国际贸易“单一窗口”，为符合条件的中小微企业主动提供“全线上、免抵押、低成本”便捷金融服务。升级“信保+担保+银行”融资模式，优化信保融资服务上海外贸高质量发展三方合作名单，为跨境电商、服务贸易、海关高级认证企业等提供批量主动授信。鼓励银行根据政策性出口信用保险机构发布的《国家风险分析报告》及时动态调整国别风险评级和限额。

　　15．提供高质量再保险服务。支持在临港新片区设立专营再保险业务的保险公司、再保险公司、保险经纪公司法人机构或分支机构，稳步推进跨境再保险、境内再保险业务线上交易。围绕共建“一带一路”、航空航天、绿色航运等重点领域，研究开展新型风险转移产品发行和交易试点可行性，提高对“走出去”企业与项目的全球承保能力。强化央地对上海国际再保险登记交易中心的支持，完善监管、地方财政扶持等配套政策。支持通过上海国际再保险登记交易中心实现再保险增值税发票电子化流转。落实跨境再保险保费统计发布规则，通过登记交易中心开展的跨境再保险分入保费按照境内新增和不重复计算原则开展统计并进行发布。

　　（五）完善综合金融服务，提升全球配置能力。

　　16．增强重要金融平台配置全球资源功能。高水平筹建国际金融资产交易平台，打造成为配置全球金融资源、方便国际投资者深度参与中国金融市场的重要功能性平台。支持上海黄金交易所等与境外交易所开展产品授权合作，扩大人民币基准价格在国际主流市场应用。探索上海黄金交易所特定品种交割国际化，设置境外交收库。

　　17．提升全球资产管理便利化程度。支持合格境内有限合伙人（QDLP）试点企业在符合规定前提下合理提升募集资金使用效率，允许认购境内低风险等级（R2及以下）的货币基金、现金管理类理财、定期存款等短期现金管理产品，根据境外主基金开放特点认购境外现金管理产品。支持QDLP试点企业完成境内资金募集、基金设立后，按照境外主基金需求分批汇兑出境。支持拓展QDLP募资来源，探索募集本币、外币资金。

　　18．完善各类综合服务平台功能。提高“线上+线下”综合服务能力，提升“一带一路”综合服务中心能级，迭代升级“丝路e启行”小程序和金融服务功能，促进银企资源整合对接，实现线上引流与线下链接专业服务的无缝结合。推动离岸通、跨境通等离岸贸易服务平台实现与主要贸易地区国际贸易相关单证、港口物流等数据跨境共享交换。

　　三、保障措施

　　（一）建立推进机制，合力推动落地。

　　上海市委金融办、中国人民银行上海总部、上海金融监管局、上海证监局、国家外汇局上海市分局、上海市发展改革委、上海市商务委、上海市经济信息化委、上海市国资委及金融机构等组成专班，为“走出去”企业提供“金融服务包”，鼓励在沪金融机构“走出去”。

　　（二）强化宣传推介，做细做实服务。

　　开展“百园千企送金融”活动，综合运用网络发布、柜台辅导等多种方式宣传政策。各相关部门、重点区和金融机构明确专人，组织做好服务。建立专家库，组建专业团队，设立示范网点，提供本外币、离在岸、公司个人等一体化服务。

　　（三）加强法治供给，营造良好环境。

　　完善金融立法、监管、纠纷解决等机制，支持上海探索离岸金融体系。注重金融与数据、人才、技术等的融合发展。

　　中国人民银行

　　金融监管总局

　　国家外汇局

　　上海市人民政府

　　2025年3月25日

　　来源：国泰君安资管权益投研专题研究

　　2025年作为“中国制造2025”战略的收官节点，正成为观察中国经济动能转换的历史性坐标——中国经济从高速增长转向高质量发展，从生产驱动转向消费驱动的路径日益清晰。随着“十四五”规划与2035年远景目标对扩大内需、增进民生福祉的战略部署不断深化，如何破解消费动能不足、收入分配失衡等结构性矛盾，成为政策制定者与市场参与者的共同课题。

　　在此背景下，国泰君安资管权益投研团队立足中国经济转型升级的实践逻辑，开创性提出“福利中国2035”理论框架，对消费驱动型社会的制度设计展开前瞻探讨。该框架从民生改善、财富效应释放与供给体系适配三维度，系统梳理了经济转型的底层逻辑。

　　国泰君安资管权益投研团队潜心研究中长期发展战略，深度跟踪经济转型中的市场机遇。团队多年来践行“深度研究为先，研究支持投资，投资反哺研究，理性投资，风格多元”的投资理念，持续深耕投研能力建设，充分利用金融科技，打造模块化可装配的泛权益投研体系，构建具备多元管理能力的产品，提升投资决策的质量和稳定性，力争为客户创造可持续的投资回报。

　　本文作为国泰君安资管权益投研团队的最新研究成果，为投资者把握制度红利向资本市场传导的长期趋势提供参考。该研究既呼应国家“共同富裕”战略的顶层设计，也为经济动能转换中的投资思路提供研究视角。

　　以下为研究原文：

　　福利中国2035：消费驱动转型下的制度创新与市场机遇

　　“福利中国2035”背景：

　　习近平总书记在党的二十大报告中指出：“增强消费对经济发展的基础性作用”。近年，在我国宏观经济的“三驾马车”中，消费的基础性作用持续强化，最终消费支出（居民消费+政府消费）占国内生产总值的比重连续11年保持在50%以上，住行消费等传统消费显著增长，城镇居民人均住房建筑面积稳步提高，汽车新车销量连续13年位居全球第一。同时消费新业态新模式快速发展。

　　但我国扩大内需仍面临不少制约。十四届全国人大三次会议的《政府工作报告》明确提出：“从国内看，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振。部分企业生产经营困难，账款拖欠问题仍较突出。群众就业增收面临压力。民生领域存在短板。一些地方基层财政困难。”

　　从消费占比来看，2023年，我国最终消费占GDP的比重为55.6%，不但远低于美国（81%）、日本（75%）、德国（72%）等发达经济体，甚至明显低于与中国发展阶段接近或落后的国家，比如土耳其（72%）、印度（71%）、印尼（62%）。此外，我国服务消费占比明显低于主要经济体。2023年，我国居民服务性消费支出偏低，占总消费支出的比重约为46%，远低于美国（68%）、日本（57%）等发达经济体。

　　从居民收入维度，2024年我国居民人均可支配收入占GDP的比重为43.15%，虽较2021年的42%有所提升，但仍显著低于发达国家水平（如OECD国家普遍在50%-65%）。这一差距源于：（1）初次分配失衡：居民收入中劳动者报酬占GDP比重偏低（51%），财产性收入占GDP比重偏低（4%），均低于主要发达国家水平，而资本要素分配占比较高；（2）城乡与区域分化：2024年城乡居民收入比值为2.34，上海居民人均可支配收入是西藏、甘肃等地的3倍左右；（3）社会保障覆盖不均：2023年城乡居民养老金月均217元（基础部分），仅为城镇职工养老金（3090元）的7.0%。

　　从民生福利角度，我国福利性财政支出占比偏低，社会保障体系不够完善。2023年，我国社会保障和就业支出占一般公共预算支出的比重为14.5%，远低于日本（33%）和美国（22%）。我国社会保障体系的资金缺口依赖个人和家庭支出填补，客观上抬高了居民部门针对养老托育等长期支出的谨慎性、预防性储蓄，压缩了消费潜力。

　　我们深究这种现象的原因，不难发现，过去几十年，中国以高积累、高投资模式集中资源推动技术引进和产业升级，本质上是特定历史阶段的战略选择。在工业化追赶期，通过压缩消费、扩大生产性投资实现了全要素生产率的跃升：从引进消化吸收国外技术到自主创新突破“卡脖子”环节，制造业增加值占全球比重从1990年的2.7%跃升至2023年的近30%。这种生产型社会的制度安排具有历史必然性——在全球产业链重构过程中，发展中国家需要将有限资本优先投入技术追赶。这是产业升级初期资本密集型发展路径的客观要求。

　　当前技术追赶阶段性目标的实现，标志着分配关系调整的窗口期到来。在智能制造、新能源等领域的全球领先地位，使得单纯依赖投资驱动已难以持续：2023年中国资本形成率高达41%，远超全球平均25%的水平，而居民消费占GDP比重仅39.6%，较美国低29%。这种结构性失衡既制约内需扩张，造成制造业产能过剩等问题，也加剧外部失衡——2023年我国货物贸易顺差达8221亿美元，持续面临贸易摩擦风险。因此，向消费型社会转型已成为突破“供给-出口”循环的关键。

　　总体而言，当前中国经济发展已进入“双重转型”的历史交汇期：一方面，传统投资驱动模式面临边际效益递减的严峻挑战。我国资本使用效率的持续下降和制造业产能过剩问题印证了单纯依靠要素投入的增长模式难以为继。另一方面，美国政府加征关税推动的全球产业链深度重构，以及“国内大循环为主体”新发展格局的构建，对国内市场的容量和质量提出更高要求。这些结构性矛盾正在倒逼发展范式转换——我国亟需通过制度创新重塑“生产-分配-流通-消费”的经济循环，将改革重心从供给侧单边突进转向供需双侧协同发力。党的二十大提出的“增强消费基础性作用”正是对这一历史逻辑的深刻把握，其本质是通过收入分配改革和社会保障体系建设，破解居民“能消费、敢消费、愿消费”的制度性梗阻，使超大规模市场优势真正转化为高质量发展的持久动能。

　　在此背景下，“福利中国2035”战略的提出，标志着中国经济转型逻辑的范式突破——从单一维度的生产力追赶转向生产关系与生产力协同变革。该框架通过重构国民财富分配机制、完善社会保障体系、优化供需循环生态三重制度创新，系统破解制约消费动能释放的深层梗阻：既要在初次分配环节矫正要素报酬失衡，激活居民部门的“收入-消费”乘数效应；又需通过公共服务均等化降低居民预防性储蓄，释放消费潜力。这种以制度创新重塑经济循环脉络的战略设计，既是对二十大“增强消费基础性作用”的实践深化，更是跨越中等收入陷阱、实现共同富裕的制度化解决方案。以下核心目标体系的构建，正是这一转型逻辑在操作层面的具象化展开。

　　核心目标：

　　“福利中国2035”愿景以构建消费驱动型经济为目标，通过提升居民收入、扩大中等收入群体规模，同步推进社会保障全覆盖与公共服务均等化等，破解居民后顾之忧，从而深化“供给-内需”协同循环，推动经济从外需依赖转向内需主导的高质量增长。各项具体目标阐述如下：

　　扩大内需：提升居民消费能力，完善内需形成消费驱动型经济发展模式，增进民生福祉，城乡居民人均收入显著提升（2024年人均年可支配收入4.13万元），中等收入群体（年收入在10万元-50万元之间）规模预计从目前的约4亿人扩大至约8亿人，占总人口的一半以上（达到日韩等国家水平），形成全球最大的单一消费市场。

　　社会保障全覆盖：基本公共服务均等化率达到95%以上，城乡区域收入差距显著缩小（城乡收入比从2023年的2.34降至2035年的1.8），适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准等。实现社会保障全生命周期覆盖，包括教育、医疗、养老等七大民生领域。解除居民后顾之忧，提振消费。

　　完善“供给-内需”体系：通过需求侧管理与供给侧改革协同，形成“创新驱动、内需拉动”的高效循环，推动需求的稳定增长，推动优质供给拉动需求，推动社会消费品零售总额增速提升，到2035年突破100万亿元（2024年社零为48.79万亿，社零增速低于GDP增速）。

　　关键实施路径

　　（一）收入分配体系改革

　　提高劳动报酬在分配中的比重，探索技术、数据等新型要素参与分配。丰富和完善直达居民部门的转移支付政策工具，由中央财政出资，向未就业高校毕业生、未就业青年、农村城市贫困家庭和65岁以上老人、三胎家庭等需要重点扶持的群体定向发放补贴。可借鉴日本1960年代“国民收入倍增计划”的成功经验，日本重新构建政府、企业、居民之间的合理分配机制，尤其是非常重视提高中低阶层劳动者的收入，修订《最低工资法》，完善和推行“春斗”工资协商机制，将劳动者报酬占国民收入比重从1961年的49.3%提升至1971年的60.2%（含自雇收入），人均收入10年中年均增长16%，维持了GDP的稳定高增速。

　　探索建立直接税体系，将资本所得（如利息、股息、财产租赁所得等）纳入综合所得征收范围，消除劳动与资本收入的税负差距，减少高收入群体通过资本利得避税的空间，增强二次分配对中低收入者的补偿；提高个人所得税起征点，扩大个人所得税专项附加扣除范围，扩大中低收入群体免税范围。可以参考美国罗斯福新政的实践经验，1938年《公平劳动标准法》通过建立最低工资和最高工时制度，工人平均工资得到显著提升；累进税制改革提高了个人所得税最高税率和遗产税税率，贫富分化现象得到了改善，美国社会需求得到了改善。

　　引入居民消费增长率与消费环境满意度指标等，将居民消费增速、消费结构升级（如服务消费占比）、消费便利度等纳入地方政府考核体系，取代单纯以GDP、固定资产投资为核心的考核模式；同时弱化投资类指标，建立投资效益评估机制，当前地方政府为追求短期增长，倾向于通过土地、税收优惠等方式吸引投资，导致产能过剩和债务风险，建议将“投资效益”（如单位投资创造的就业、消费拉动系数）作为核心考核内容之一，抑制低效重复投资。

　　通过现金补贴与公积金储蓄相结合的方式提升低收入群体的可支配收入并强化退休保障。我们可以借鉴新加坡政府的政策，新加坡政府长期施行就业入息补助计划（WorkfareIncomeSupplement），补助范围涵盖30岁以上、月收入3000元以下、仅有一处房产、已婚者配偶年收入低于7万元的低收入群体，每名受惠者每年的薪金补助介于1500新元至3600新元间，其中40%为现金，60%强制存入公积金账户用于养老和医疗，并结合消费价格指数和低收入群体收入分位数动态调整补贴标准，确保实际购买力。

　　向企业提供低息贷款用于支付员工工资，满足一定条件（如员工工作时间满足标准）后，该部分企业贷款可全额豁免（美国2020新冠疫情期间曾采用此政策）；或允许企业在遭遇危机时缩短员工工时，由政府补贴员工损失的工资，避免裁员（德国在2020年新冠危机曾采用此政策）。

　　（二）财产性收入提升

　　中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，要稳住股市、增加居民财产性收入，推动各类中长期资金入市，构建“长钱长投”的生态环境是关键。加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点。1）平准基金将持有ETF份额划拨给社保基金充实个人养老账户，即“国家发份额”类似于海外“国家发钱”；2）个人收入买入养老账户的份额抵税或者免税，低换手低费率，鼓励个人长期投资；3）监管设定上市公司强制分红率下限值，比如国企不低于50%，民企不低于20%，上市公司长期保留大量现金的情况必须给出说明和解决方案。整体市场保证一定股息率，促进市场长期健康上涨；4）个人的养老账户以一定比例从商业银行抵押贷款买入账户内份额，形成个人和市场共振。探索实现流动性高、规模大的大盘绩优股ETF/国有资产ETF持有份额可作贷款抵押品的机制，进一步吸引长期资本（如社保、险资）通过抵押融资加仓，形成资金正向循环，同时拓宽市场融资渠道。

　　针对中小投资者设立专项风险补偿，降低市场波动对低收入群体的冲击。可参考存款保险制度，按投资额度分层补偿。

　　完善权益市场优胜略汰机制，保证权益市场整体的盈利增速等指标能够匹配潜在流入的资金（估值不出现大幅波动），增强投资者参与权益市场的信心。

　　允许农民住宅流转交易和抵押。通常农村住宅造价平均约是城镇住宅销售价的1/4至1/3。若按比较公允的价格和最低的流转速度估算，每年可能会产生上万亿的住宅流转价值，从而大幅增加农民以及已经在城镇落户的流动人口的财产性收入，提升整体居民的可支配收入水平，增强其消费能力。

　　（三）惠民举措增强幸福感

　　发放育儿补贴，按照家庭收入水平阶梯发放，直接增加低收入家庭可支配收入；提高教育医疗养老支持力度（如扩大儿科服务、完全失能老人照护补贴），减少预防性储蓄对消费的挤出。

　　稳步推进基本养老保险全国统筹，健全灵活就业人员、农民工、新就业形态人员社保制度，确保养老金按时足额发放，以更加充分可靠的社会保障减少劳动者后顾之忧。

　　提高城乡居民，特别是农村居民的基础养老金水平。在社会保障体系建设上，日本1960年代的改革经验具有重要参考价值，日本实施了《儿童福利法》、《身体障碍者福利法》、《社会保障法》、《老人福利法》等，维持了最低收入者的生活，通过每年18%的社会保障支出增速，日本将社会保障占国民收入比重从4.8%提升至6.1%，形成覆盖全生命周期的福利体系。美国“罗斯福新政”时期通过《社会保险法》建立的多层次养老保险体系也值得参考，其建立了养老保险和失业保险金制度，保险金的来源由职工、雇主和联邦政府负担。

　　通过户籍制度改革、公共服务均等化改革等，推动1.8亿外出农民工人口（2023年统计数据）融入城市，释放住房、教育、医疗等关联消费需求。

　　小结

　　站在“两个一百年”奋斗目标的历史交汇点上，“福利中国2035”战略的推进，既是对社会主义市场经济体制的深化，也是对“以人民为中心”发展思想的生动实践。收入分配体系的结构性改革、社会保障体系的完善，将重塑14亿人的消费图景，一个具有中国特色的消费型社会将突破传统发展模式的窠臼，在供给需求更高水平动态平衡中释放出超大规模市场的乘数效应。这不仅意味着中国经济增长引擎的动能转换，更昭示着发展成果共享机制改革的历史性跃迁。以制度创新激活蛰伏的消费潜能，以惠民举措夯实内需根基，中国正在书写从“世界工厂”向“全球市场”转型的崭新篇章，为人类现代化进程贡献更具包容性的发展方案。蓝图绘就，改革扬帆，这场关乎国运民生的深刻变革，终将在高质量发展的浩荡东风中，托举起共同富裕的壮阔航程。

　　每经记者叶峰    每经编辑肖芮冬    

　　今日市场低开后震荡反弹，创业板指领涨，沪指逼近3300点关口，场内热门宽基标的A500指数ETF（159351）上涨0.43%，创近两周反弹新高。

　　值得注意的是，银行板块延续强劲走势，工农中建交五大行今日盘中再创历史新高，有望带动A股核心资产迎来估值修复。

　　截至今日收盘，A500指数ETF（159351）成交24.03亿元，成交额依旧位居全市场同类第三，深市同类第二；全天换手率达16.44%，稳居深市同类第一。

　　有券商表示，中国股市估值的主要矛盾正在发生转变，要看到中国的确定性，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力，接下来，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。随着投资者关于内外部的疑虑消减，中国股市也有望走出升势。

　　A500指数ETF（159351）跟踪的中证A500指数，由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，行业分布均衡，偏向大中盘风格，为投资者配置A股代表性公司提供了工具。场外投资者可以通过A500指数ETF联接基金（A类022453；C类022454）布局A股核心资产上行机遇。

　　🌟【博时市场点评4月21日】创业板涨超1%，有色涨幅居前

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深三大指数上涨，创业板涨超1%，两市成交回归万亿以上。上周国内发布一季度宏观经济数据，其中在“抢出口”效应下，出口维持高增是重要支撑，社零和固收出现边际改善，3月的财政支出力度也有所提升。由于美对华高额关税，已经事实上造成中美之间“不可贸易”的情况，市场担心我国出口数据在后续出现大幅波动。但同时其他国家关税暂缓90天也为我们提供了缓冲，“抢转口”、清单豁免等有望延缓二季度出口下行斜率的陡峭化，为我国对冲政策的部署争取时间和空间。短期国内权益市场展现韧性，或在博弈政策出台和出口下行的分歧下维持震荡。

　　🔥消息面

　　🎈4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。

　　简评：银行净息差压力不减，且一季度经济数据偏暖，加之LPR锚定的政策利率七天逆回购操作利率持稳，LPR连续第六个月维持不变符合预期。4月16日，财政部公布2025年超长期特别国债发行安排，发行规模为1.3万亿元，比去年增加3000亿元。国债供给加快、新增专项债或提速发行，流动性压力有所抬升。往后看，财政政策发力先行，货币政策仍有空间跟随，降准或将先于降息落地。

　　🎈财政部、央行于4月21日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（四期）招投标，中标总量1000亿元，中标利率2.05%。Wind数据显示，上次开展2个月期国库现金定存操作是在1月14日，中标利率为2.15%。

　　简评：近期国库现金定存利率有所下降，意味着银行存放国库现金的成本降低，有助于减轻银行的负债压力，提高银行的盈利能力。同时，定存利率下降有助于引导市场利率下行，流动性的结构释放有助于稳定市场预期。中长期来看，需关注财政与货币政策的协同效率，若后续配合降准或降息，或进一步降低实体融资成本，推动内需修复。

　　👉市场复盘

　　🎈4月21日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3291.43点，上涨0.45%；深证成指报9905.53点，上涨1.27%；创业板指报1944.32点，上涨1.59%；科创100报1021.50点，上涨2.36%。申万一级行业中，有色金属、计算机、美容护理涨幅靠前，分别上涨3.79%、2.72%、2.11%；银行、食品饮料、房地产跌幅靠前，分别下跌1.23%、0.59%、0.46%。4195只个股上涨，848只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为10738.10亿元，较前一交易日上涨。两融余额上周五收报18038.40亿元，较前一交易日下跌。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月21日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。