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和田地区(于田县、和田市、墨玉县、民丰县、和田县、策勒县、皮山县、洛浦县)

宁德市(霞浦县、蕉城区、屏南县、周宁县、福鼎市、古田县、寿宁县、柘荣县、福安市)

泰安市(东平县、新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区、岱岳区)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)  扬州市(广陵区、江都区、高邮市、邗江区、仪征市、宝应县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、山阴县、右玉县)

安阳市(安阳县、汤阴县、滑县、内黄县、林州市、龙安区、北关区、殷都区、文峰区)  白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

福州市(长乐区、平潭县、晋安区、闽清县、罗源县、连江县、马尾区、仓山区、永泰县、福清市、闽侯县、鼓楼区、台江区)

合肥市(庐江县、巢湖市、肥东县、长丰县、瑶海区、肥西县、蜀山区、庐阳区、包河区)

晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、城区、高平市、泽州县)

西藏自治区

周口市(淮阳区、商水县、郸城县、川汇区、鹿邑县、太康县、西华县、扶沟县、沈丘县、项城市)

孝感市(孝昌县、云梦县、应城市、安陆市、汉川市、孝南区、大悟县)

牡丹江市(西安区、穆棱市、宁安市、东宁市、爱民区、阳明区、东安区、海林市、林口县、绥芬河市)

广元市(利州区、旺苍县、昭化区、青川县、朝天区、剑阁县、苍溪县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、上栗县、湘东区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、涟水县、清江浦区、金湖县、盱眙县)

重庆市(巫山县、渝中区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、城口县、璧山区、万州区、垫江县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、渝北区、武隆区、北碚区、巫溪县、开州区、荣昌区、大足区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、沙坪坝区、奉节县、南川区、江北区、永川区、涪陵区、大渡口区、云阳县、长寿区、九龙坡区、江津区、綦江区、潼南区、铜梁区、丰都县、石柱土家族自治县、合川区)

邢台市(新河县、临西县、沙河市、临城县、巨鹿县、襄都区、南和区、南宫市、威县、宁晋县、信都区、清河县、广宗县、隆尧县、平乡县、任泽区、柏乡县、内丘县)

林芝市(巴宜区、朗县、米林市、墨脱县、波密县、工布江达县、察隅县)

曲靖市(会泽县、富源县、麒麟区、陆良县、师宗县、罗平县、宣威市、沾益区、马龙区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、甘孜县、得荣县、色达县、新龙县、理塘县、德格县、炉霍县、雅江县、道孚县、泸定县、丹巴县、石渠县、白玉县、康定市、稻城县、九龙县、乡城县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县)

宜春市(靖安县、万载县、上高县、宜丰县、铜鼓县、奉新县、袁州区、高安市、樟树市、丰城市)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

鞍山市(立山区、海城市、铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)

儋州市

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)  内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

绥化市(安达市、兰西县、青冈县、绥棱县、海伦市、肇东市、庆安县、明水县、北林区、望奎县)

马鞍山市(雨山区、和县、博望区、含山县、当涂县、花山区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)  营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、站前区、西市区、盖州市)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、双塔区、北票市、凌源市)

南通市(通州区、海门区、海安市、如皋市、如东县、启东市、崇川区)

呼和浩特市(清水河县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、武川县、新城区、回民区)桂林市(平乐县、荔浦市、七星区、秀峰区、兴安县、叠彩区、象山区、雁山区、阳朔县、临桂区、资源县、灌阳县、永福县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、全州县、灵川县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、荔波县、罗甸县、都匀市、龙里县、长顺县、平塘县、瓮安县、贵定县、三都水族自治县、惠水县)

广西壮族自治区

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

渭南市(澄城县、临渭区、蒲城县、富平县、华州区、潼关县、合阳县、韩城市、华阴市、白水县、大荔县)

南阳市(邓州市、镇平县、新野县、社旗县、南召县、淅川县、宛城区、内乡县、卧龙区、唐河县、西峡县、方城县、桐柏县)

聊城市(临清市、高唐县、莘县、东阿县、茌平区、阳谷县、冠县、东昌府区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、茂县、红原县、黑水县、壤塘县、马尔康市、理县、金川县、阿坝县、汶川县、若尔盖县、小金县、九寨沟县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

金华市(婺城区、金东区、磐安县、武义县、义乌市、兰溪市、浦江县、永康市、东阳市)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、射洪市、安居区)

商洛市(洛南县、丹凤县、柞水县、镇安县、商州区、商南县、山阳县)

岳阳市(岳阳县、云溪区、岳阳楼区、君山区、临湘市、汨罗市、平江县、华容县、湘阴县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县)

淮南市(八公山区、潘集区、田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区、大通区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。