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绵阳市(江油市、梓潼县、平武县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区、游仙区、三台县)

湛江市(雷州市、霞山区、遂溪县、坡头区、徐闻县、廉江市、赤坎区、吴川市、麻章区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)  营口市(大石桥市、西市区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

张家口市(下花园区、桥东区、尚义县、蔚县、桥西区、怀安县、沽源县、赤城县、宣化区、万全区、涿鹿县、康保县、崇礼区、张北县、怀来县、阳原县)

淮安市(盱眙县、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

济宁市(嘉祥县、金乡县、泗水县、鱼台县、汶上县、兖州区、微山县、邹城市、曲阜市、任城区、梁山县)

上饶市(信州区、弋阳县、鄱阳县、铅山县、广丰区、德兴市、玉山县、婺源县、横峰县、广信区、余干县、万年县)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

九江市(瑞昌市、柴桑区、湖口县、修水县、永修县、武宁县、共青城市、濂溪区、德安县、庐山市、彭泽县、浔阳区、都昌县)

孝感市(应城市、云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、孝昌县、孝南区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、浚县、淇滨区)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、普兰县、札达县、噶尔县、革吉县)

洛阳市(孟津区、洛宁县、西工区、汝阳县、瀍河回族区、老城区、偃师区、栾川县、宜阳县、洛龙区、新安县、嵩县、涧西区、伊川县)

松原市(宁江区、乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

乐山市(夹江县、峨边彝族自治县、井研县、犍为县、沐川县、市中区、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、金口河区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

贵阳市(南明区、花溪区、开阳县、观山湖区、白云区、息烽县、清镇市、修文县、乌当区、云岩区)

绍兴市(上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区、新昌县、嵊州市)

漳州市(长泰区、诏安县、龙海区、平和县、云霄县、芗城区、东山县、华安县、漳浦县、南靖县、龙文区)

乌兰察布市(丰镇市、四子王旗、凉城县、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗)

儋州市

青岛市(黄岛区、李沧区、平度市、胶州市、即墨区、崂山区、市南区、城阳区、莱西市、市北区)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

齐齐哈尔市(龙沙区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、昂昂溪区、碾子山区、建华区、克山县、甘南县、铁锋区、泰来县、龙江县、拜泉县、讷河市、克东县、富拉尔基区、依安县)

潍坊市(安丘市、青州市、寒亭区、诸城市、昌乐县、潍城区、高密市、寿光市、奎文区、临朐县、昌邑市、坊子区)

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赤峰市(松山区、克什克腾旗、红山区、宁城县、巴林左旗、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗)

双鸭山市(友谊县、尖山区、岭东区、饶河县、四方台区、集贤县、宝清县、宝山区)

肇庆市(怀集县、高要区、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区、封开县、端州区)

白山市(江源区、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)  嘉峪关市

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)

邯郸市(邱县、魏县、丛台区、永年区、磁县、临漳县、大名县、鸡泽县、广平县、峰峰矿区、成安县、曲周县、涉县、武安市、肥乡区、复兴区、邯山区、馆陶县)阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、红原县、若尔盖县、理县、黑水县、茂县、壤塘县、松潘县、九寨沟县、小金县、马尔康市、汶川县、金川县)

佳木斯市(富锦市、向阳区、郊区、同江市、桦川县、桦南县、抚远市、东风区、前进区、汤原县)  平凉市(灵台县、华亭市、崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县、泾川县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区)连云港市(灌云县、海州区、东海县、赣榆区、灌南县、连云区)

大连市(庄河市、中山区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、金州区、长海县、甘井子区、西岗区、沙河口区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

西藏自治区

盐城市(射阳县、滨海县、建湖县、东台市、大丰区、亭湖区、盐都区、响水县、阜宁县)

安阳市(林州市、北关区、汤阴县、龙安区、文峰区、安阳县、内黄县、殷都区、滑县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

宜昌市(兴山县、点军区、枝江市、宜都市、长阳土家族自治县、远安县、西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、当阳市、秭归县、伍家岗区、夷陵区)

惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)

保定市(满城区、容城县、雄县、莲池区、望都县、博野县、阜平县、定兴县、安国市、高碑店市、高阳县、易县、唐县、涞水县、竞秀区、定州市、徐水区、涿州市、安新县、顺平县、蠡县、涞源县、曲阳县、清苑区)

苏州市(吴中区、相城区、常熟市、姑苏区、虎丘区、张家港市、昆山市、吴江区、太仓市)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市)

金昌市(金川区、永昌县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县)

西安市(碑林区、未央区、雁塔区、莲湖区、蓝田县、高陵区、长安区、周至县、阎良区、临潼区、灞桥区、新城区、鄠邑区)

金华市(永康市、金东区、义乌市、兰溪市、婺城区、武义县、东阳市、浦江县、磐安县)

　　全球顶级资管机构RBCBlueBayAssetManagement表示，特朗普的贸易战可能会摧毁人们对美元数十年来的信任和信誉。因此，该机构开设了美元空头头寸，押注“美国例外论”将终结。

　　由于担心特朗普的贸易关税将对经济、消费者收入和市场产生影响，美元一直在下跌，这表明投资者对美国的“例外主义”或其作为全球金融体系基石的地位表示怀疑。

　　4月份迄今，美元兑其他六种主要货币的汇率指数下跌了4%，这将是自2022年以来最糟糕的月度表现。与此同时，美国长期债券收益率仍接近17个月高点。通常，较高的债券收益率对美元有利。但这一次，随着越来越多的投资者质疑美元的避险地位和在全球金融体系中的核心作用，两者之间传统的正相关水平为三年来最弱。

　　包括JensNaervigPedersen在内的丹麦银行A/S分析师在一份报告中写道：“美元、收益率和传统风险指标之间的混乱令人震惊，越来越让人想起过去的压力事件。”

　　Pedersen称，上周是50多年来第三次美元下跌超过2.5%，但10年期美国国债收益率上涨至少25个基点。其他两次分别是在1985年7月——实施让美元贬值的广场协议期间，以及2009年5月。他说，这两次事件“之后都是美元持续疲软”。期权市场表明，交易员正在为这种情况做准备。

　　期权头寸显示，交易员预计美元将进一步下跌。彭博美元现货指数上周创下自2022年11月以来的最大跌幅，并在本周延续了跌势。DepositoryTrust&ClearingCorp．的数据显示，过去一周约有三分之二的期权交易是押注美元兑欧元、日元和瑞郎走软。

　　RBCBlueBay现在也转为看空美元，该机构曾在年初做多美元，随后在第一季度中期平仓。RBCBlueBay固定收益团队首席投资官MarkDowding在接受采访时表示：“上周初，我们还在抛售美元。美国的政策制定失去了可信度，特朗普的关税政策感觉上没有经过深思熟虑。”

　　特朗普反复的关税威胁导致美国股票、债券和货币价格大幅波动，引发了美元和美国国债能否保持避险地位的争论。Dowding表示：“我们认为，它最终可能会为美元的价值带来一个更长期的转折点。”

　　Dowding说，欧洲和日本投资者现在更关注国内资产，而不是将资金投入美国。目前，该基金看好日元，并押注日元将升至1美元兑135日元的水平，较目前水平上涨近6%，因日元被低估，且海外的资本正在回流日本。

　　Dowding还认为，美联储近期不太可能降息，因关税可能扰乱供应链，造成短缺并推高通胀。Dowding补充道：“我们将继续看到公债价格波动，正在等待一个良好的进场点。如果美国10年期国债收益率跌破4.2%，我就想卖出；如果超过4.8%，我就想买进。”

　　在其他交易中，他已经开始购买美国和欧洲的通胀挂钩债券。他说：“我们认为今年美国的通胀率将达到4%。”

　　4月17日，A50ETF华宝（159596）成交额1.04亿元，位居同类13只产品第三名。

　　天风证券认为，无论关税最终落地节奏与幅度如何，底线思维来看，美国软着陆叙事存在一定不确定性，而中国在关税摩擦具备韧性。围绕关税2.0判断二季度三个交易主线分别为内需消费、自主可控与国产替代、错杀与转口贸易。

　　美国财政空间受到债务上限掣肘，而经过前几年较为克制的财政，我国财政周期正处于由收缩走向扩张的过渡期，财政空间仍有很大余地。通胀方面，目前美国非周期性通胀已经开始反弹，而我国目前PPI、CPI均处于历史低位，对应货币政策空间更大。库存方面，我国正处于补库周期起点，并未面临去库压力，目前中美库存周期波动较为同步。

　　主线一：消费与内需

　　消费的核心逻辑是政策加码预期下的重估预期；消费的第二个逻辑是地产、化债、“小长假”支撑下的基本面改善预期。而当前，在政策端加码预期的前提下，我们认为，二季度消费基本面只要延续稳中向好趋势，便会进一步巩固消费板块核心逻辑，内需消费有望成为二季度投资主线。选股思路上，可以重点关注两点：一是避开出口/出海方向以对冲关税冲击，二是选择政策直接受益或政策反转能够带来利好的板块，重点关注农业、旅游业、食品饮料等内需板块。

　　主线二：自主可控与国产替代

　　“反制”主线的逻辑是国内供给替代原先对美进口的供给。中国对美反制措施可能推升中国对美进口商品价格，导致对美依赖度较高的商品种类出现供给缺口，国内供给端替代供给缺口下相关板块有望看到盈利驱动下的业绩改善。在板块的筛选上，还需关注国内供给能力的提升维度，即国产化率能够加速提升的领域才具备进口替代能力。筛选对美进口依赖度较高且国内具备供给能力的板块，主要涉及农产品、航空装备、医药以及部分机械行业。自主可控则需选择细分的科技方向。

　　主线三：错杀与转口贸易

　　寻找“错杀”类个股或板块即出口链中寻找超跌后的反转。反转逻辑来自原先因为对美出口敞口较大经历下跌的板块，但由于关税政策的落地延缓、中国与其他国家贸易关系改善下，关税实际负面影响没那么大的预期差。反转的第一类是转口贸易，在其他国家关税政策扭转与美国进口需求中短期找不到替代的前提下，其他国家产能不足以应对美国进口需求，则对应品类具备较大的转口贸易优势，可以对冲一部分关税扰动。反转的第二类是贸易链重塑。全球贸易逆风下，中欧经贸存在双向引力。

　　资料显示，A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）被动跟踪中证A50指数，该指数汇聚A股行业核心龙头，50只成份股分别来自50个中证三级行业，全面表征A股标杆型核心资产！做多中国，首选A50。