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郴州市(安仁县、永兴县、嘉禾县、桂阳县、资兴市、北湖区、桂东县、苏仙区、汝城县、临武县、宜章县)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县、广南县、马关县)

镇江市(丹徒区、京口区、润州区、丹阳市、扬中市、句容市)

南充市(蓬安县、营山县、西充县、仪陇县、阆中市、南部县、顺庆区、高坪区、嘉陵区)  忻州市(忻府区、神池县、代县、偏关县、五寨县、岢岚县、静乐县、保德县、宁武县、河曲县、定襄县、原平市、繁峙县、五台县)

聊城市(高唐县、莘县、东阿县、茌平区、临清市、阳谷县、冠县、东昌府区)

赤峰市(林西县、巴林左旗、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、阿鲁科尔沁旗)

襄阳市(襄城区、保康县、老河口市、枣阳市、南漳县、樊城区、谷城县、襄州区、宜城市)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)  商洛市(山阳县、镇安县、丹凤县、洛南县、商州区、柞水县、商南县)

达州市(通川区、大竹县、万源市、渠县、宣汉县、达川区、开江县)

黄冈市(浠水县、麻城市、黄梅县、蕲春县、英山县、红安县、武穴市、团风县、罗田县、黄州区)

日喀则市(亚东县、萨迦县、定结县、白朗县、定日县、萨嘎县、吉隆县、仁布县、康马县、岗巴县、昂仁县、南木林县、拉孜县、江孜县、仲巴县、谢通门县、聂拉木县、桑珠孜区)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、易门县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

保定市(阜平县、定兴县、博野县、蠡县、清苑区、高阳县、竞秀区、曲阳县、涞水县、顺平县、定州市、容城县、安国市、莲池区、徐水区、满城区、高碑店市、雄县、安新县、易县、涞源县、望都县、唐县、涿州市)

攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)

朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、北票市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

佳木斯市(同江市、汤原县、前进区、富锦市、抚远市、东风区、桦南县、桦川县、向阳区、郊区)

昆明市(盘龙区、富民县、五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、晋宁区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、呈贡区、东川区)

成都市(锦江区、大邑县、简阳市、青白江区、金牛区、双流区、金堂县、武侯区、都江堰市、郫都区、新津区、新都区、龙泉驿区、蒲江县、崇州市、彭州市、邛崃市、温江区、青羊区、成华区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、九寨沟县、若尔盖县、金川县、红原县、小金县、松潘县、黑水县、壤塘县、阿坝县、汶川县、理县)

宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、郎溪县、宣州区、泾县、宁国市)

徐州市(贾汪区、铜山区、邳州市、新沂市、泉山区、睢宁县、沛县、云龙区、鼓楼区、丰县)

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

桂林市(龙胜各族自治县、七星区、临桂区、恭城瑶族自治县、永福县、叠彩区、全州县、雁山区、秀峰区、阳朔县、象山区、灵川县、兴安县、平乐县、资源县、灌阳县、荔浦市)

昌都市(边坝县、贡觉县、洛隆县、察雅县、类乌齐县、八宿县、芒康县、左贡县、卡若区、江达县、丁青县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

烟台市(招远市、莱州市、蓬莱区、龙口市、莱山区、莱阳市、栖霞市、福山区、海阳市、芝罘区、牟平区)

黄石市(大冶市、阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区)

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张家口市(崇礼区、怀来县、桥东区、下花园区、阳原县、怀安县、康保县、张北县、蔚县、宣化区、尚义县、涿鹿县、赤城县、沽源县、万全区、桥西区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

宁德市(蕉城区、周宁县、福安市、福鼎市、寿宁县、屏南县、霞浦县、柘荣县、古田县)

西安市(新城区、蓝田县、周至县、临潼区、高陵区、灞桥区、雁塔区、长安区、鄠邑区、阎良区、莲湖区、未央区、碑林区)  铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

洛阳市(偃师区、孟津区、老城区、嵩县、涧西区、洛宁县、栾川县、伊川县、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、新安县)

重庆市(永川区、长寿区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、渝中区、江津区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、江北区、大渡口区、九龙坡区、南岸区、黔江区、垫江县、石柱土家族自治县、忠县、合川区、南川区、渝北区、梁平区、铜梁区、城口县、武隆区、云阳县、巫山县、巫溪县、荣昌区、巴南区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、丰都县、奉节县、开州区、北碚区、万州区、璧山区)

香港特别行政区渭南市(韩城市、合阳县、澄城县、蒲城县、富平县、白水县、临渭区、大荔县、华州区、华阴市、潼关县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、临夏县)  乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、兴和县、集宁区、丰镇市、商都县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

十堰市(房县、张湾区、郧西县、郧阳区、竹溪县、茅箭区、丹江口市、竹山县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市)

贺州市(昭平县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

嘉峪关市

保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)

廊坊市(大城县、永清县、固安县、香河县、霸州市、文安县、大厂回族自治县、安次区、三河市、广阳区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、长葛市)

阿克苏地区(乌什县、库车市、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、新和县、拜城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县)

马鞍山市(含山县、雨山区、和县、当涂县、花山区、博望区)

宝鸡市(扶风县、岐山县、太白县、眉县、陈仓区、金台区、麟游县、千阳县、凤县、陇县、渭滨区、凤翔区)

临沂市(临沭县、兰山区、沂南县、平邑县、沂水县、河东区、费县、郯城县、莒南县、兰陵县、蒙阴县、罗庄区)

荆州市(松滋市、石首市、江陵县、沙市区、监利市、公安县、洪湖市、荆州区)

三明市(大田县、将乐县、尤溪县、三元区、沙县区、宁化县、清流县、永安市、建宁县、泰宁县、明溪县)

南阳市(方城县、镇平县、桐柏县、邓州市、宛城区、卧龙区、淅川县、西峡县、社旗县、新野县、内乡县、南召县、唐河县)

武汉市(江汉区、青山区、黄陂区、汉南区、新洲区、江夏区、蔡甸区、洪山区、汉阳区、江岸区、硚口区、东西湖区、武昌区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。