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盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)
温州市(洞头区、平阳县、龙港市、乐清市、瓯海区、瑞安市、龙湾区、永嘉县、文成县、鹿城区、苍南县、泰顺县)
厦门市(思明区、同安区、翔安区、湖里区、集美区、海沧区)
镇江市(京口区、句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)
齐齐哈尔市(龙江县、依安县、碾子山区、泰来县、建华区、克山县、甘南县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、克东县、富拉尔基区、铁锋区、富裕县、拜泉县、昂昂溪区、讷河市)
防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
沧州市(新华区、泊头市、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、献县、青县、河间市、肃宁县、南皮县、吴桥县、海兴县、任丘市、沧县、东光县、盐山县)
商洛市(商州区、商南县、丹凤县、镇安县、柞水县、洛南县、山阳县)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、泸溪县、龙山县、古丈县、凤凰县、永顺县、花垣县)
泉州市(永春县、南安市、晋江市、丰泽区、石狮市、泉港区、鲤城区、安溪县、惠安县、洛江区、德化县、金门县)
内蒙古自治区
桂林市(临桂区、龙胜各族自治县、全州县、灵川县、雁山区、秀峰区、荔浦市、叠彩区、资源县、七星区、象山区、恭城瑶族自治县、平乐县、阳朔县、永福县、兴安县、灌阳县)
双鸭山市(友谊县、饶河县、宝清县、宝山区、四方台区、尖山区、集贤县、岭东区)
金华市(兰溪市、婺城区、武义县、磐安县、义乌市、东阳市、浦江县、永康市、金东区)
宝鸡市(凤翔区、扶风县、岐山县、陇县、渭滨区、太白县、陈仓区、眉县、千阳县、凤县、金台区、麟游县)
通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)
眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县)
郑州市(新密市、管城回族区、新郑市、金水区、登封市、二七区、惠济区、上街区、巩义市、中原区、荥阳市、中牟县)
新疆维吾尔自治区
益阳市(沅江市、赫山区、桃江县、南县、安化县、资阳区)
株洲市(天元区、芦淞区、醴陵市、荷塘区、炎陵县、攸县、石峰区、渌口区、茶陵县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、繁昌区、湾沚区、弋江区、南陵县)
许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区)
朝阳市(建平县、凌源市、朝阳县、龙城区、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区)
青岛市(市南区、黄岛区、城阳区、莱西市、平度市、崂山区、市北区、即墨区、李沧区、胶州市)
吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区)
哈尔滨市(双城区、通河县、巴彦县、松北区、宾县、呼兰区、香坊区、尚志市、木兰县、延寿县、五常市、平房区、方正县、阿城区、依兰县、道外区、道里区、南岗区)
杭州市(上城区、富阳区、萧山区、临平区、钱塘区、滨江区、桐庐县、拱墅区、临安区、淳安县、余杭区、西湖区、建德市)
新乡市(封丘县、卫滨区、卫辉市、红旗区、长垣市、凤泉区、获嘉县、延津县、辉县市、牧野区、原阳县、新乡县)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
甘南藏族自治州(合作市、临潭县、夏河县、迭部县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、舟曲县)
安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)
永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、祁阳市、道县、蓝山县、江永县、双牌县、东安县、零陵区)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区)
绍兴市(诸暨市、柯桥区、新昌县、嵊州市、上虞区、越城区)
呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、托克托县、玉泉区、土默特左旗、武川县、新城区、清水河县、回民区)
郴州市(苏仙区、安仁县、汝城县、北湖区、嘉禾县、宜章县、永兴县、资兴市、桂阳县、桂东县、临武县)
咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)
娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)
日喀则市(江孜县、吉隆县、康马县、岗巴县、萨迦县、定日县、桑珠孜区、白朗县、亚东县、拉孜县、定结县、仲巴县、聂拉木县、萨嘎县、南木林县、谢通门县、昂仁县、仁布县)
宁波市(慈溪市、余姚市、象山县、北仑区、宁海县、海曙区、奉化区、镇海区、江北区、鄞州区)
拉萨市(城关区、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、林周县、当雄县)
晋中市(榆次区、榆社县、寿阳县、介休市、左权县、太谷区、和顺县、祁县、昔阳县、灵石县、平遥县)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、范县、南乐县、濮阳县)
石河子市(新星市、铁门关市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、昆玉市、图木舒克市)
河源市(紫金县、东源县、龙川县、连平县、源城区、和平县)
上饶市(万年县、横峰县、弋阳县、德兴市、广丰区、信州区、余干县、铅山县、广信区、婺源县、玉山县、鄱阳县)
阿克苏地区(拜城县、乌什县、库车市、阿瓦提县、新和县、柯坪县、沙雅县、温宿县、阿克苏市)
阜阳市(界首市、颍东区、颍泉区、太和县、颍州区、阜南县、临泉县、颍上县)
十堰市(张湾区、郧西县、竹山县、茅箭区、房县、郧阳区、丹江口市、竹溪县)
马鞍山市(花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县、博望区)
攀枝花市(米易县、东区、西区、盐边县、仁和区)
漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区、召陵区)
百色市(隆林各族自治县、右江区、平果市、凌云县、靖西市、西林县、那坡县、田东县、乐业县、田林县、田阳区、德保县)
锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市)
深圳市(福田区、龙岗区、盐田区、罗湖区、南山区、坪山区、龙华区、光明区、宝安区)
香港特别行政区
榆林市(横山区、子洲县、清涧县、榆阳区、定边县、绥德县、靖边县、府谷县、米脂县、神木市、佳县、吴堡县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、普安县、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、望谟县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
泰州市(兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、姜堰区、高港区)
山南市(加查县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、措美县、乃东区、浪卡子县、琼结县、扎囊县、错那市、桑日县、曲松县)
银川市(金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、贺兰县)
陇南市(西和县、康县、徽县、成县、武都区、两当县、礼县、宕昌县、文县)
延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、龙井市、汪清县、敦化市、安图县、延吉市、图们市)
鄂尔多斯市(准格尔旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗)
驻马店市(平舆县、正阳县、上蔡县、泌阳县、驿城区、西平县、遂平县、汝南县、新蔡县、确山县)
本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
承德市(围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、滦平县、双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、平泉市)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)
六安市(裕安区、舒城县、霍山县、霍邱县、叶集区、金寨县、金安区)
舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
绥化市(青冈县、肇东市、安达市、明水县、兰西县、北林区、望奎县、庆安县、海伦市、绥棱县)
长治市(黎城县、沁县、上党区、沁源县、屯留区、武乡县、襄垣县、潞州区、平顺县、潞城区、长子县、壶关县)
汕头市(濠江区、潮南区、潮阳区、金平区、澄海区、南澳县、龙湖区)
鞍山市(千山区、立山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、铁西区)
汉中市(镇巴县、佛坪县、略阳县、留坝县、汉台区、城固县、洋县、勉县、宁强县、南郑区、西乡县)
铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、根河市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、额尔古纳市、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗)
湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)
淮南市(凤台县、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区、八公山区)
遵义市(播州区、桐梓县、湄潭县、红花岗区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、正安县、绥阳县、余庆县、习水县、赤水市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)
衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、开化县、柯城区)
鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、山城区、鹤山区)
和田地区(墨玉县、洛浦县、策勒县、皮山县、和田县、民丰县、和田市、于田县)
衡水市(武强县、安平县、武邑县、深州市、阜城县、桃城区、枣强县、饶阳县、冀州区、故城县、景县)
巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、南江县、平昌县)
廊坊市(广阳区、永清县、大城县、安次区、香河县、三河市、文安县、固安县、大厂回族自治县、霸州市)
湖州市(安吉县、德清县、长兴县、南浔区、吴兴区)
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那曲市(申扎县、嘉黎县、聂荣县、比如县、索县、尼玛县、双湖县、班戈县、色尼区、安多县、巴青县)
过去几年，在行业去库存大背景下，白酒行业面临发展的烦恼。中证白酒指数在2021年至2024年间，累计下跌超过40%，2025年其市盈率已跌破20倍。
不过，有些白酒股，正成为股价增长的“少数派”。
从2025年初的167.63元的最低点，到4月15日收盘的215.36元，仅三个月，山西汾酒股价已回到2024年三季度末的高位水平，年内涨幅约19%。
凭借精准增持，部分基金经理从中获益。
睿远基金赵枫重仓山西汾酒
作为早前的热门投资品类，过去几年，白酒行业从资本市场的宠儿逐渐褪去光环。行业去库存周期延长、消费需求结构性调整的背景下，中证白酒指数在2021年至2024年间，累计下跌超过40%。2025年，这一传统赛道仍未走出寒冬。截至4月15日，中证白酒指数市盈率已跌破20倍。
不过，山西汾酒年内正以接近20%的涨幅成为“异类”。仅三个月时间，山西汾酒股价已回到2024年三季度末的高位水平。3月中旬时，该公司股价一度达到228.93元/股，逼近去年10月高位。
2024年前三季度，山西汾酒以313.58亿元营业收入、17.25%的增长率，超过了洋河股份和泸州老窖，成为贵州茅台、五粮液之下的第三位，归母净利润113.50亿元，同比增长20.34%。
山西汾酒的业绩增长来源于销售渠道改革。在2024年12月山西汾酒举办的2024年全球经销商大会上，该公司表示已实现山西省内、省外4：6的结构份额，按经营计划，山西汾酒未来主要以单品整体控量，结构上向年轻化群体培育倾斜，此外还将加强海外推广。
业绩韧性吸引了众多公募产品重仓持股山西汾酒。数据统计显示，当前全市场共有172只基金重仓持有1.20亿股山西汾酒，扣除被动指数基金后还剩142只基金，合计持有6624.61万股。张坤管理的易方达蓝筹精选、刘彦春管理的景顺长城新兴成长A、萧楠、王元春管理的易方达消费行业三只基金持有山西汾酒最多，三只基金合计持股3262.28万股，基本占全部基金持仓一半。
除了上述持有多个季度的明星基金经理，也有部分基金经理，在2024年第四季度精准增持山西汾酒。
其中，睿远基金赵枫、摩根基金徐项楠2024年第四季度大幅增持山西汾酒。睿远基金赵枫操盘的睿远均衡价值三年持有混合，去年四季度重仓名单首次出现山西汾酒，截至当年年末，相关基金持有市值约为3.24亿元。倘若期间赵枫并未进行调仓操作，截至2025年4月15日，相关产品持有期浮盈已超过5500万元。
睿远均衡价值三年持有混合过去一年实现16.16%净值增长，同类排名第453，截至2025年4月14日，该基金年内净值回撤0.30%，业绩排名位于同类中游。
不过，对于产品配置组合，山西汾酒一只股票对于睿远均衡价值三年持有混合的贡献有限。从重仓股来看，当前该基金前十大重仓股分别为宁德时代、腾讯控股、中国移动、伟明环保、三诺生物、中国太保、小米集团-W、万华化学、中国财险、山西汾酒，合计占比54.40%，行业配置多元，且较为分散，山西汾酒排在第10位，占全部资产份额仅为2.70%。
2024年，睿远均衡价值三年持有混合实现收入20.17亿元，净利润18.51亿元，扭亏为盈。按收入结构细分来看，该基金全年公允价值变动收益合计23.08亿元，山西汾酒5500万元公允价值变动大致相当于全年份额的2.38%，即使以亏损年份的2022、2023年两年为参考，5500万元对于当期持有股票的扭亏程度贡献有限。
摩根健康品质生活混合仍然亏损
若从过去几年重仓消费股的基金中选取，2024年第四季度，摩根基金徐项楠管理的摩根健康品质生活混合则有一定代表性。
2024年第四季度，摩根健康品质生活混合买入32.42万股山西汾酒，至2024年末相关持仓市值5972.09万元，占基金全部净值7.39%，位列第四大重仓股。
截至2025年4月14日，该部分持有期股份对应市值已经达到6992.99万元，年内浮盈超过1000万元。
但由于该基金重仓方向主要为传统消费，且重仓主要集中在白酒方向，其前十大重仓股为五粮液、泸州老窖、巨星农牧、山西汾酒、贵州茅台、美的集团、格力电器、百润股份、东山精密、比亚迪，合计比重60.03%。2024年，该基金净值累计回撤21.87%，与沪深30014.68%的同期涨幅差距明显。
相比于睿远均衡价值三年持有混合，重仓山西汾酒，对于摩根健康品质生活混合的业绩具有一定改善。过往两年，摩根健康品质生活混合在份额变化不大的前提下，持有股票的公允价值变动损益分别为3761.43万元、-8995.11万元。
按目前持仓估算，截至2025年4月14日该基金净值增长1.61%，以此估算股票波动金额，年内8.08亿元规模的摩根健康品质生活混合股票公允价值波动约为1300万元，山西汾酒在其中扮演了重要角色。
对于行业未来走势，摩根基金方面告诉时代周报记者，徐项楠认为，尽管当前消费方向仍面临众多不确定性，但估值水平已释放一定风险，高性价比消费和小众的功能性优质消费两个方向都保持相对较好的趋势，看好以上方向的细分板块。
不过，该基金年报显示，2024年，摩根健康品质生活混合的净利润继续亏损3.45亿元，较2023年亏损的0.43亿元大幅增加，今年能否借山西汾酒“翻身”仍然有待关注。
尽管部分基金经理看好部分白酒股未来走势，但整体而言市场对于白酒行业的投资观点仍有不小分化。除了张坤、刘彦春、徐项楠等看好消费行业的基金经理，嘉实基金方晗、银华基金焦巍、富国基金朱少醒等一众知名基金经理均选择减持白酒。
焦巍管理的银华富裕主题混合，自2023年三季度后连续多个季度减持山西汾酒，截至2024年中报后山西汾酒已退出其重仓股名单，根据该基金年报，目前山西汾酒已被清仓，早前重仓的贵州茅台也只剩下4000股。
与之类似的，朱少醒管理的富国天惠精选成长混合在过去一年同样减持了贵州茅台、山西汾酒等股票。
（文章来源：时代周报）
新闻结尾
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