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本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区)

中山市

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、双塔区、建平县、凌源市)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗)  临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区)

株洲市(荷塘区、茶陵县、炎陵县、天元区、渌口区、芦淞区、攸县、醴陵市、石峰区)

平凉市(崆峒区、华亭市、庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县、灵台县)

襄阳市(老河口市、樊城区、襄城区、南漳县、保康县、宜城市、襄州区、谷城县、枣阳市)

丹东市(振安区、振兴区、元宝区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县)  柳州市(鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳城县、柳南区、柳北区、柳江区、城中区)

广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、武胜县、岳池县、广安区)

锡林郭勒盟(多伦县、正镶白旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、锡林浩特市)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

嘉峪关市

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

宜宾市(珙县、叙州区、江安县、筠连县、屏山县、翠屏区、兴文县、高县、南溪区、长宁县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、尼木县、林周县、城关区、当雄县、达孜区、堆龙德庆区)

南宁市(横州市、马山县、良庆区、青秀区、上林县、宾阳县、兴宁区、隆安县、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、江南区)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

安康市(汉阴县、紫阳县、岚皋县、镇坪县、石泉县、旬阳市、宁陕县、汉滨区、平利县、白河县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、黑水县、茂县、红原县、理县、汶川县、松潘县、九寨沟县、马尔康市、小金县、若尔盖县、阿坝县、壤塘县)

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区)

佳木斯市(前进区、东风区、富锦市、桦川县、向阳区、郊区、抚远市、同江市、汤原县、桦南县)

东营市(河口区、垦利区、利津县、东营区、广饶县)

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龙岩市(上杭县、长汀县、武平县、连城县、永定区、漳平市、新罗区)

烟台市(招远市、海阳市、牟平区、莱山区、莱阳市、蓬莱区、福山区、莱州市、芝罘区、栖霞市、龙口市)

西安市(碑林区、周至县、蓝田县、雁塔区、新城区、莲湖区、高陵区、长安区、鄠邑区、未央区、阎良区、临潼区、灞桥区)

通化市(辉南县、二道江区、东昌区、通化县、柳河县、集安市、梅河口市)  承德市(滦平县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、宽城满族自治县、隆化县、兴隆县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县、甘州区、高台县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县、班玛县)

德阳市(中江县、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、旌阳区)  咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、通城县、咸安区、赤壁市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、德江县、碧江区、沿河土家族自治县、思南县、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、万山区)

保定市(涿州市、徐水区、清苑区、博野县、涞水县、定州市、满城区、定兴县、安新县、望都县、竞秀区、唐县、雄县、容城县、高碑店市、曲阳县、易县、顺平县、高阳县、蠡县、涞源县、莲池区、阜平县、安国市)

西藏自治区西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

山南市(桑日县、扎囊县、曲松县、错那市、加查县、洛扎县、琼结县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、措美县、乃东区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

渭南市(富平县、合阳县、蒲城县、大荔县、华阴市、临渭区、澄城县、华州区、韩城市、白水县、潼关县)

西宁市(城西区、城东区、城中区、城北区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县)

包头市(东河区、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、昆都仑区)

定西市(陇西县、岷县、漳县、临洮县、安定区、渭源县、通渭县)

蚌埠市(淮上区、怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县、蚌山区、禹会区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、鹤山区、淇县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市、繁昌区)

大庆市(肇州县、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、龙凤区、大同区、萨尔图区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、吉首市、保靖县、古丈县、泸溪县、龙山县、凤凰县)

滁州市(琅琊区、南谯区、凤阳县、定远县、全椒县、来安县、明光市、天长市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县、临河区、杭锦后旗)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）