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临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、临翔区)

沈阳市(辽中区、苏家屯区、沈河区、于洪区、铁西区、沈北新区、皇姑区、法库县、康平县、新民市、大东区、浑南区、和平区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

岳阳市(华容县、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、临湘市、云溪区、汨罗市、君山区、平江县)  马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、花山区、博望区、和县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

深圳市(福田区、坪山区、南山区、宝安区、龙华区、盐田区、罗湖区、龙岗区、光明区)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

郑州市(登封市、新郑市、中牟县、二七区、上街区、荥阳市、中原区、惠济区、巩义市、新密市、金水区、管城回族区)  西藏自治区

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

济源市

无锡市(梁溪区、江阴市、锡山区、新吴区、滨湖区、宜兴市、惠山区)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、彭阳县、泾源县)

淄博市(博山区、周村区、高青县、沂源县、临淄区、张店区、淄川区、桓台县)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

南昌市(西湖区、青山湖区、进贤县、东湖区、红谷滩区、新建区、青云谱区、南昌县、安义县)

宜宾市(叙州区、江安县、高县、珙县、屏山县、兴文县、长宁县、筠连县、翠屏区、南溪区)

南京市(玄武区、溧水区、高淳区、浦口区、六合区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、江宁区、栖霞区、秦淮区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、剑河县、台江县、从江县、三穗县、黎平县、天柱县、黄平县、镇远县、岑巩县、榕江县、丹寨县、麻江县、锦屏县、雷山县、凯里市)

天水市(麦积区、清水县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、秦安县、甘谷县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县、沅陵县、会同县、新晃侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、中方县、芷江侗族自治县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

绥化市(绥棱县、肇东市、明水县、兰西县、庆安县、安达市、海伦市、青冈县、北林区、望奎县)

荆州市(洪湖市、沙市区、荆州区、监利市、公安县、松滋市、石首市、江陵县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、山城区、浚县)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、源城区、连平县、和平县)

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黄山市(屯溪区、歙县、徽州区、黟县、休宁县、黄山区、祁门县)

淮安市(洪泽区、金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区、淮阴区、涟水县)

成都市(简阳市、新都区、锦江区、双流区、青羊区、彭州市、金堂县、温江区、青白江区、郫都区、金牛区、蒲江县、崇州市、都江堰市、大邑县、成华区、邛崃市、武侯区、龙泉驿区、新津区)

东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)  攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

临汾市(霍州市、永和县、浮山县、翼城县、尧都区、襄汾县、洪洞县、大宁县、吉县、汾西县、乡宁县、古县、曲沃县、安泽县、蒲县、侯马市、隰县)

广元市(剑阁县、青川县、朝天区、昭化区、苍溪县、利州区、旺苍县)

榆林市(子洲县、横山区、绥德县、靖边县、神木市、佳县、吴堡县、清涧县、府谷县、榆阳区、米脂县、定边县)庆阳市(华池县、宁县、合水县、庆城县、环县、西峰区、镇原县、正宁县)

宁波市(鄞州区、奉化区、宁海县、慈溪市、江北区、镇海区、海曙区、余姚市、北仑区、象山县)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

天津市(津南区、宝坻区、西青区、武清区、河北区、东丽区、静海区、河东区、和平区、宁河区、红桥区、南开区、河西区、北辰区、滨海新区、蓟州区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

伊春市(嘉荫县、金林区、大箐山县、伊美区、铁力市、南岔县、汤旺县、乌翠区、友好区、丰林县)萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县、安源区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、金川县、茂县、松潘县、阿坝县、红原县、小金县、若尔盖县、黑水县、马尔康市、九寨沟县、汶川县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县)

楚雄彝族自治州(大姚县、牟定县、姚安县、双柏县、楚雄市、南华县、武定县、禄丰市、元谋县、永仁县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县)

宁夏回族自治区

柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳城县、鱼峰区、融安县、鹿寨县)

汉中市(城固县、南郑区、佛坪县、勉县、略阳县、宁强县、西乡县、洋县、汉台区、镇巴县、留坝县)

昭通市(彝良县、威信县、昭阳区、鲁甸县、绥江县、镇雄县、盐津县、大关县、永善县、巧家县、水富市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区)

齐齐哈尔市(泰来县、甘南县、富拉尔基区、讷河市、龙江县、昂昂溪区、富裕县、拜泉县、龙沙区、建华区、克东县、碾子山区、克山县、依安县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区)

那曲市(申扎县、比如县、聂荣县、双湖县、班戈县、色尼区、索县、巴青县、嘉黎县、安多县、尼玛县)

自贡市(荣县、贡井区、自流井区、富顺县、沿滩区、大安区)

绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。