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南阳市(方城县、唐河县、内乡县、卧龙区、淅川县、宛城区、西峡县、南召县、镇平县、桐柏县、社旗县、新野县、邓州市)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
十堰市(郧西县、竹山县、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区、茅箭区、房县)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、云县、镇康县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
广西壮族自治区
绍兴市(诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县)
毕节市(纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、七星关区、赫章县、金沙县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、若尔盖县、小金县、壤塘县、理县、黑水县、阿坝县、马尔康市、茂县、九寨沟县、金川县、汶川县、红原县)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)
宁波市(奉化区、余姚市、宁海县、慈溪市、海曙区、镇海区、江北区、北仑区、象山县、鄞州区)
厦门市(翔安区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、集美区)
成都市(双流区、新都区、郫都区、大邑县、金牛区、都江堰市、简阳市、新津区、青白江区、青羊区、彭州市、武侯区、蒲江县、邛崃市、锦江区、金堂县、崇州市、温江区、龙泉驿区、成华区)
深圳市(盐田区、龙华区、南山区、坪山区、光明区、龙岗区、福田区、罗湖区、宝安区)
温州市(平阳县、泰顺县、苍南县、龙港市、永嘉县、瓯海区、文成县、龙湾区、洞头区、瑞安市、鹿城区、乐清市)
怀化市(鹤城区、中方县、新晃侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、辰溪县、沅陵县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)
邢台市(巨鹿县、宁晋县、信都区、临城县、清河县、任泽区、沙河市、襄都区、南和区、临西县、隆尧县、南宫市、平乡县、内丘县、威县、广宗县、柏乡县、新河县)
朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、应县、右玉县、山阴县)
防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、来凤县、利川市、建始县、巴东县)
武汉市(武昌区、江汉区、青山区、江岸区、汉南区、硚口区、江夏区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、东西湖区、黄陂区、新洲区)
蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区、怀远县、五河县、固镇县)
德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市、中江县)
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区)
梅州市(五华县、兴宁市、梅江区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅县区)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)
辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)
衢州市(衢江区、常山县、开化县、龙游县、柯城区、江山市)
秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、海港区)
榆林市(榆阳区、靖边县、佳县、横山区、神木市、定边县、绥德县、清涧县、府谷县、子洲县、吴堡县、米脂县)
菏泽市(定陶区、东明县、牡丹区、曹县、单县、郓城县、鄄城县、巨野县、成武县)
马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、和县、博望区、当涂县)
宝鸡市(岐山县、麟游县、凤翔区、陈仓区、眉县、渭滨区、千阳县、陇县、凤县、太白县、金台区、扶风县)
双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、尖山区、四方台区、集贤县、宝清县、宝山区)
韶关市(乐昌市、仁化县、始兴县、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、曲江区、翁源县)
西藏自治区
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
香港特别行政区
阳泉市(盂县、郊区、平定县、矿区、城区)
澳门特别行政区
长沙市(天心区、长沙县、雨花区、岳麓区、浏阳市、开福区、宁乡市、芙蓉区、望城区)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
天水市(武山县、甘谷县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县)
临夏回族自治州(康乐县、临夏县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县)
白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)
柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、柳北区、柳城县)
盐城市(滨海县、射阳县、建湖县、阜宁县、亭湖区、盐都区、响水县、东台市、大丰区)
焦作市(武陟县、博爱县、沁阳市、孟州市、修武县、解放区、山阳区、马村区、温县、中站区)
拉萨市(城关区、达孜区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县)
大同市(云冈区、新荣区、广灵县、灵丘县、云州区、阳高县、天镇县、平城区、左云县、浑源县)
通化市(二道江区、东昌区、辉南县、集安市、柳河县、通化县、梅河口市)
新乡市(原阳县、卫辉市、延津县、新乡县、辉县市、牧野区、获嘉县、封丘县、凤泉区、卫滨区、长垣市、红旗区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)
常州市(天宁区、武进区、金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市)
绥化市(绥棱县、海伦市、肇东市、明水县、兰西县、安达市、青冈县、庆安县、望奎县、北林区)
铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县、石阡县、印江土家族苗族自治县)
株洲市(炎陵县、荷塘区、芦淞区、攸县、天元区、渌口区、石峰区、茶陵县、醴陵市)
江门市(恩平市、江海区、台山市、开平市、新会区、蓬江区、鹤山市)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)
新余市(分宜县、渝水区)
玉溪市(红塔区、华宁县、澄江市、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
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北京市(朝阳区、通州区、海淀区、平谷区、顺义区、密云区、房山区、延庆区、大兴区、门头沟区、东城区、昌平区、怀柔区、石景山区、西城区、丰台区)
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广州市(增城区、黄埔区、花都区、从化区、番禺区、海珠区、南沙区、荔湾区、白云区、天河区、越秀区)
日喀则市(桑珠孜区、江孜县、萨嘎县、聂拉木县、仁布县、南木林县、定结县、昂仁县、康马县、亚东县、拉孜县、仲巴县、萨迦县、岗巴县、白朗县、定日县、谢通门县、吉隆县)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
甘孜藏族自治州(石渠县、理塘县、乡城县、白玉县、丹巴县、炉霍县、道孚县、雅江县、九龙县、色达县、巴塘县、德格县、稻城县、新龙县、泸定县、甘孜县、得荣县、康定市)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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