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全国服务区域:
武汉市(武昌区、洪山区、青山区、汉南区、新洲区、江岸区、黄陂区、蔡甸区、汉阳区、东西湖区、江汉区、硚口区、江夏区)
大同市(云冈区、新荣区、天镇县、左云县、云州区、广灵县、阳高县、灵丘县、浑源县、平城区)
楚雄彝族自治州(元谋县、永仁县、大姚县、姚安县、楚雄市、双柏县、禄丰市、牟定县、南华县、武定县)
西安市(碑林区、高陵区、蓝田县、周至县、灞桥区、临潼区、未央区、新城区、阎良区、莲湖区、鄠邑区、长安区、雁塔区)
温州市(平阳县、泰顺县、鹿城区、文成县、龙港市、龙湾区、乐清市、永嘉县、苍南县、洞头区、瑞安市、瓯海区)
临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县)
昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市)
咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市)
沈阳市(大东区、于洪区、康平县、新民市、铁西区、沈河区、皇姑区、沈北新区、浑南区、法库县、苏家屯区、和平区、辽中区)
西藏自治区
宁夏回族自治区
益阳市(资阳区、桃江县、南县、沅江市、赫山区、安化县)
白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)
湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)
汉中市(略阳县、勉县、洋县、南郑区、留坝县、宁强县、镇巴县、城固县、佛坪县、汉台区、西乡县)
阜阳市(颍东区、阜南县、临泉县、界首市、颍泉区、颍上县、颍州区、太和县)
金华市(永康市、东阳市、武义县、金东区、浦江县、义乌市、磐安县、婺城区、兰溪市)
铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)
烟台市(招远市、莱阳市、芝罘区、牟平区、福山区、海阳市、莱州市、莱山区、龙口市、蓬莱区、栖霞市)
佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)
惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、屏边苗族自治县、绿春县、石屏县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县、个旧市、河口瑶族自治县、弥勒市、建水县、开远市)
深圳市(光明区、罗湖区、福田区、龙华区、盐田区、龙岗区、坪山区、南山区、宝安区)
新乡市(牧野区、红旗区、卫滨区、延津县、新乡县、原阳县、长垣市、卫辉市、获嘉县、凤泉区、封丘县、辉县市)
枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、滕州市、山亭区、薛城区)
巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、平昌县、通江县)
绍兴市(柯桥区、新昌县、上虞区、越城区、诸暨市、嵊州市)
无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市、惠山区)
营口市(盖州市、站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、老边区)
广安市(邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县、武胜县、广安区)
芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、镜湖区、湾沚区、繁昌区、鸠江区)
南通市(启东市、如皋市、如东县、海门区、通州区、崇川区、海安市)
南宁市(青秀区、横州市、邕宁区、西乡塘区、上林县、武鸣区、良庆区、江南区、隆安县、兴宁区、马山县、宾阳县)
三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、灵宝市、湖滨区)
朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、应县、右玉县、山阴县)
鸡西市(鸡东县、梨树区、城子河区、恒山区、密山市、滴道区、麻山区、鸡冠区、虎林市)
昭通市(盐津县、水富市、永善县、大关县、巧家县、威信县、彝良县、昭阳区、绥江县、鲁甸县、镇雄县)
威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)
鞍山市(立山区、铁西区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市)
德州市(陵城区、宁津县、庆云县、乐陵市、平原县、临邑县、德城区、齐河县、禹城市、武城县、夏津县)
襄阳市(樊城区、保康县、南漳县、宜城市、老河口市、枣阳市、谷城县、襄城区、襄州区)
赣州市(会昌县、大余县、安远县、宁都县、赣县区、定南县、崇义县、全南县、石城县、寻乌县、上犹县、于都县、瑞金市、龙南市、兴国县、南康区、信丰县、章贡区)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)
连云港市(东海县、赣榆区、连云区、灌云县、海州区、灌南县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、新邱区、太平区、彰武县、海州区)
荆州市(监利市、荆州区、公安县、石首市、江陵县、洪湖市、沙市区、松滋市)
崇左市(天等县、扶绥县、大新县、龙州县、凭祥市、宁明县、江州区)
大连市(甘井子区、瓦房店市、普兰店区、金州区、长海县、庄河市、中山区、西岗区、沙河口区、旅顺口区)
宜宾市(江安县、翠屏区、南溪区、筠连县、高县、珙县、兴文县、屏山县、长宁县、叙州区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、原州区、泾源县)
亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)
宁波市(江北区、海曙区、宁海县、镇海区、余姚市、鄞州区、慈溪市、北仑区、象山县、奉化区)
广州市(黄埔区、南沙区、越秀区、花都区、荔湾区、番禺区、从化区、增城区、天河区、白云区、海珠区)
廊坊市(文安县、广阳区、安次区、永清县、大城县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、香河县、三河市)
江门市(江海区、开平市、新会区、蓬江区、台山市、恩平市、鹤山市)
雅安市(石棉县、芦山县、名山区、汉源县、雨城区、宝兴县、天全县、荥经县)
遂宁市(大英县、射洪市、安居区、蓬溪县、船山区)
保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)
安康市(汉滨区、石泉县、白河县、平利县、汉阴县、镇坪县、紫阳县、岚皋县、宁陕县、旬阳市)
常德市(澧县、临澧县、汉寿县、桃源县、鼎城区、石门县、武陵区、安乡县、津市市)
福州市(马尾区、长乐区、闽侯县、平潭县、台江区、鼓楼区、福清市、连江县、仓山区、晋安区、罗源县、闽清县、永泰县)
伊春市(嘉荫县、大箐山县、乌翠区、金林区、伊美区、南岔县、友好区、汤旺县、铁力市、丰林县)
那曲市(安多县、班戈县、尼玛县、索县、比如县、色尼区、双湖县、嘉黎县、聂荣县、巴青县、申扎县)
阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)
厦门市(翔安区、湖里区、集美区、同安区、海沧区、思明区)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
阿克苏地区(柯坪县、拜城县、乌什县、库车市、新和县、沙雅县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市)
通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙沙区、拜泉县、龙江县、泰来县、碾子山区、克东县、讷河市、富拉尔基区、克山县、甘南县、依安县、铁锋区、建华区、昂昂溪区、富裕县)
六安市(叶集区、裕安区、金寨县、霍山县、金安区、霍邱县、舒城县)
双鸭山市(集贤县、宝山区、宝清县、尖山区、四方台区、岭东区、友谊县、饶河县)
辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、太子河区、白塔区)
合肥市(庐阳区、庐江县、蜀山区、瑶海区、巢湖市、包河区、肥西县、肥东县、长丰县)
山南市(曲松县、浪卡子县、错那市、洛扎县、贡嘎县、扎囊县、琼结县、乃东区、隆子县、措美县、桑日县、加查县)
曲靖市(会泽县、麒麟区、马龙区、罗平县、宣威市、师宗县、沾益区、陆良县、富源县)
北京市(大兴区、延庆区、房山区、海淀区、石景山区、朝阳区、密云区、西城区、顺义区、平谷区、昌平区、东城区、丰台区、怀柔区、门头沟区、通州区)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、若羌县、且末县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
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泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、高港区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
岳阳市(云溪区、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、湘阴县、君山区、华容县)
秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、抚宁区、山海关区)
南平市(建阳区、邵武市、浦城县、建瓯市、延平区、武夷山市、光泽县、政和县、顺昌县、松溪县)
宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、点军区、宜都市、西陵区、夷陵区、当阳市、兴山县、五峰土家族自治县、秭归县、枝江市)
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乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、四子王旗、卓资县、兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、集宁区)
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文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、广南县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县)
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本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、伊宁市、特克斯县、昭苏县、新源县、伊宁县)
南充市(蓬安县、西充县、嘉陵区、南部县、顺庆区、高坪区、仪陇县、阆中市、营山县)
黄石市(下陆区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市、黄石港区)
梅州市(丰顺县、梅江区、平远县、梅县区、五华县、大埔县、兴宁市、蕉岭县)
承德市(宽城满族自治县、双桥区、隆化县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、滦平县、双滦区)
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为何会是选择在此时?
2025年4月23日,A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市,拟登陆香港联交所。
这一看似常规的资本动作背后,却隐藏着令人咋舌的财务数据:2024年扣非净利润亏损预计超14亿元,创下历史新高;资产负债率攀升至73.26%,远超行业平均水平。
在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下,南都电源为何选择此时“逆势突围”?这是破釜沉舟的“背水一战”?
亏损与负债的双重压力
根据2024年业绩预告,南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元,扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。
从经营情况来看,其核心业务“全线溃退”。
具体来看,受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响,铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性,第四季度被迫减产,营收同比腰斩。
碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水,叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足,下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略,反而加剧了营收下滑。
此外,与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备,进一步侵蚀利润。南都电源指出,报告期内,因公司处置部分长期股权投资等因素,影响非经常性损益约为2亿元。
值得关注的是,根据2024年三季度的财报显示,去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元,以业绩预告的数值计算,南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。
糟糕的财务表现,也让其股价处于近10年低位。
除了亏损外,高负债风险也是压低股价的“稻草”。
截至2024年9月末,南都电源总负债高达145.16亿元,资产负债率73.26%,流动比率仅1.08,速动比率低至0.63。
根据其债务结构来看,风险凸显。110.14亿元流动负债中,应付账款及短期借款占比超70%,而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。
财务费用方面,2023年财务费用达2.72亿元,2024年Q3利息支出同比激增40%,债务滚雪球效应持续放大。
存货方面,其存货规模高达51亿元,应收账款39.37亿元,高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。
港股IPO能否成救命稻草?
南都电源的困境,根源可追溯至其战略摇摆。
早在1999年,南都电源即布局磷酸铁锂技术,并储备多项锂电技术。在2010年10月,南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线,规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh,年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。
然而,却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。
2013-2019年,业内人士透露,南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站,但因消纳不足、政策变动,项目普遍亏损,最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。
好不容易处理完铅炭储能电站,转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。
2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh,较年初下降40%,行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战,但0.915元/Wh的均价远低于行业水平,毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。
南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”,计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。
一方面,借助香港资本平台,南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场,摆脱价格战泥潭。另一方面,入选BNEF全球一级储能厂商榜单后,南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。
有头部券商新能源分析师指出,“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌,海外市场门槛高企,企业要么靠技术壁垒突围,要么靠资本耐力‘熬死对手’。”
后记
南都电源的港股IPO,既是企业自救的背水一战,也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退,企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。
对于投资者而言,这次“带病上市”,既需警惕财务风险,亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上,暂时的亏损或许可以容忍,但战略定力的缺失,才是真正的致命伤。
南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛,这也引出了两个“灵魂拷问”的话题:
在技术路线上,押注单一技术路径的风险(如铅炭储能)与多元化布局的成本压力如何平衡?
海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内,“全球布局”是否具备可持续性?
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新闻结尾
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