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平顶山市(舞钢市、叶县、郏县、卫东区、新华区、鲁山县、宝丰县、汝州市、石龙区、湛河区)

永州市(蓝山县、冷水滩区、新田县、双牌县、祁阳市、江华瑶族自治县、道县、零陵区、东安县、江永县、宁远县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、普宁市、揭西县)

佳木斯市(汤原县、富锦市、向阳区、同江市、郊区、抚远市、桦川县、东风区、前进区、桦南县)  酒泉市(瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

信阳市(淮滨县、罗山县、平桥区、息县、新县、潢川县、固始县、光山县、商城县、浉河区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

新余市(分宜县、渝水区)

荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区)  安庆市(太湖县、桐城市、望江县、大观区、怀宁县、宜秀区、迎江区、潜山市、岳西县、宿松县)

韶关市(武江区、乐昌市、南雄市、浈江区、始兴县、仁化县、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、翁源县)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区)

菏泽市(单县、鄄城县、巨野县、曹县、郓城县、定陶区、牡丹区、成武县、东明县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县)

齐齐哈尔市(克山县、碾子山区、富裕县、泰来县、拜泉县、铁锋区、建华区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、依安县、甘南县、克东县、龙江县)

衡水市(深州市、景县、故城县、安平县、冀州区、桃城区、枣强县、武邑县、阜城县、饶阳县、武强县)

湛江市(吴川市、遂溪县、霞山区、雷州市、廉江市、麻章区、坡头区、徐闻县、赤坎区)

苏州市(太仓市、昆山市、姑苏区、吴江区、虎丘区、张家港市、相城区、常熟市、吴中区)

廊坊市(广阳区、香河县、大城县、安次区、文安县、霸州市、永清县、固安县、大厂回族自治县、三河市)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

邯郸市(永年区、磁县、武安市、临漳县、肥乡区、邯山区、曲周县、鸡泽县、广平县、大名县、复兴区、馆陶县、涉县、峰峰矿区、邱县、成安县、丛台区、魏县)

河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、东兰县)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区、仁寿县、青神县)

聊城市(莘县、东昌府区、临清市、茌平区、冠县、阳谷县、高唐县、东阿县)

庆阳市(正宁县、宁县、镇原县、华池县、合水县、庆城县、西峰区、环县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

宣城市(广德市、绩溪县、宣州区、郎溪县、泾县、旌德县、宁国市)

吉林市(蛟河市、昌邑区、磐石市、桦甸市、永吉县、丰满区、舒兰市、龙潭区、船营区)

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晋中市(寿阳县、祁县、灵石县、太谷区、介休市、榆社县、左权县、榆次区、昔阳县、平遥县、和顺县)

哈尔滨市(道里区、松北区、南岗区、延寿县、香坊区、通河县、双城区、五常市、尚志市、宾县、平房区、依兰县、方正县、阿城区、呼兰区、木兰县、巴彦县、道外区)

广安市(武胜县、邻水县、前锋区、岳池县、广安区、华蓥市)

河源市(龙川县、源城区、和平县、连平县、紫金县、东源县)  喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、疏附县、叶城县、泽普县、疏勒县、伽师县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市)

怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、洪江市、中方县、麻阳苗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县)

郑州市(中牟县、新密市、惠济区、管城回族区、上街区、荥阳市、中原区、新郑市、巩义市、登封市、二七区、金水区)

凉山彝族自治州(甘洛县、冕宁县、金阳县、雷波县、昭觉县、喜德县、盐源县、美姑县、宁南县、德昌县、会理市、西昌市、会东县、木里藏族自治县、越西县、普格县、布拖县)周口市(沈丘县、扶沟县、川汇区、淮阳区、太康县、郸城县、项城市、商水县、西华县、鹿邑县)

重庆市(璧山区、合川区、大渡口区、渝北区、南岸区、荣昌区、江北区、永川区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、綦江区、梁平区、潼南区、南川区、长寿区、云阳县、城口县、奉节县、北碚区、开州区、巴南区、垫江县、黔江区、铜梁区、万州区、大足区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、石柱土家族自治县、江津区、九龙坡区、巫溪县、渝中区、巫山县)  海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

雅安市(名山区、宝兴县、芦山县、雨城区、荥经县、汉源县、天全县、石棉县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、博湖县、尉犁县、若羌县、且末县、和硕县)淮安市(金湖县、洪泽区、淮安区、淮阴区、盱眙县、涟水县、清江浦区)

宁夏回族自治区

泉州市(南安市、惠安县、泉港区、永春县、鲤城区、石狮市、洛江区、安溪县、德化县、晋江市、丰泽区、金门县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、义马市、陕州区、渑池县、卢氏县)

渭南市(澄城县、韩城市、富平县、大荔县、华阴市、潼关县、蒲城县、白水县、合阳县、临渭区、华州区)

九江市(武宁县、修水县、共青城市、瑞昌市、彭泽县、湖口县、濂溪区、柴桑区、永修县、都昌县、德安县、浔阳区、庐山市)

铁岭市(西丰县、昌图县、清河区、银州区、铁岭县、开原市、调兵山市)

漳州市(漳浦县、芗城区、华安县、平和县、龙文区、诏安县、龙海区、云霄县、东山县、南靖县、长泰区)

大同市(左云县、灵丘县、天镇县、云冈区、广灵县、浑源县、新荣区、平城区、阳高县、云州区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

阜新市(清河门区、太平区、彰武县、海州区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

江门市(开平市、鹤山市、恩平市、新会区、江海区、蓬江区、台山市)

黑河市(嫩江市、孙吴县、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区)

牡丹江市(阳明区、林口县、东宁市、绥芬河市、东安区、穆棱市、海林市、爱民区、宁安市、西安区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。