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喀什地区(莎车县、伽师县、疏附县、泽普县、英吉沙县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、巴楚县、岳普湖县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县)
贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)
牡丹江市(林口县、东安区、绥芬河市、东宁市、宁安市、西安区、穆棱市、爱民区、海林市、阳明区)
周口市(沈丘县、太康县、淮阳区、项城市、商水县、川汇区、鹿邑县、郸城县、扶沟县、西华县)
济南市(槐荫区、市中区、天桥区、平阴县、历城区、莱芜区、济阳区、长清区、商河县、钢城区、历下区、章丘区)
昌都市(左贡县、边坝县、察雅县、芒康县、洛隆县、丁青县、贡觉县、卡若区、类乌齐县、八宿县、江达县)
台州市(天台县、温岭市、椒江区、路桥区、仙居县、临海市、玉环市、三门县、黄岩区)
赣州市(崇义县、龙南市、宁都县、全南县、信丰县、大余县、上犹县、寻乌县、南康区、安远县、赣县区、会昌县、瑞金市、兴国县、定南县、石城县、章贡区、于都县)
新乡市(原阳县、牧野区、凤泉区、卫辉市、长垣市、新乡县、封丘县、卫滨区、延津县、获嘉县、红旗区、辉县市)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)
柳州市(融安县、柳城县、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳南区)
辽阳市(宏伟区、白塔区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、辽阳县、文圣区)
上海市(奉贤区、浦东新区、普陀区、黄浦区、杨浦区、静安区、闵行区、崇明区、徐汇区、松江区、虹口区、宝山区、长宁区、青浦区、嘉定区、金山区)
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昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市)
陇南市(武都区、宕昌县、文县、西和县、康县、徽县、礼县、成县、两当县)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、恩施市、巴东县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、建始县)
长治市(潞城区、屯留区、襄垣县、上党区、沁源县、潞州区、黎城县、长子县、壶关县、平顺县、武乡县、沁县)
长春市(农安县、绿园区、榆树市、公主岭市、二道区、德惠市、宽城区、双阳区、南关区、朝阳区、九台区)
贵阳市(息烽县、清镇市、白云区、乌当区、花溪区、修文县、云岩区、开阳县、观山湖区、南明区)
宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县、萧县)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区)
无锡市(锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、江阴市、梁溪区、惠山区)
临沂市(蒙阴县、莒南县、沂南县、平邑县、兰山区、郯城县、河东区、费县、罗庄区、沂水县、临沭县、兰陵县)
襄阳市(保康县、枣阳市、樊城区、老河口市、谷城县、襄州区、宜城市、南漳县、襄城区)
烟台市(莱州市、龙口市、莱阳市、蓬莱区、福山区、招远市、栖霞市、海阳市、芝罘区、莱山区、牟平区)
洛阳市(栾川县、宜阳县、汝阳县、洛龙区、西工区、涧西区、洛宁县、老城区、伊川县、嵩县、新安县、偃师区、孟津区、瀍河回族区)
湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
澳门特别行政区
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
聊城市(茌平区、东阿县、冠县、高唐县、东昌府区、阳谷县、临清市、莘县)
文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、广南县、麻栗坡县、文山市、丘北县、砚山县、富宁县)
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太原市(娄烦县、阳曲县、清徐县、晋源区、万柏林区、尖草坪区、小店区、古交市、杏花岭区、迎泽区)
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甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、舟曲县、合作市、临潭县)
阜阳市(界首市、颍泉区、太和县、颍上县、阜南县、临泉县、颍东区、颍州区)
七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)
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随州市(广水市、随县、曾都区)
保定市(涞水县、莲池区、高碑店市、唐县、阜平县、顺平县、安国市、涞源县、高阳县、容城县、定兴县、博野县、满城区、蠡县、涿州市、清苑区、竞秀区、曲阳县、易县、定州市、徐水区、望都县、雄县、安新县)
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三明市(清流县、明溪县、永安市、三元区、宁化县、沙县区、泰宁县、尤溪县、大田县、将乐县、建宁县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、五华区、宜良县、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、富民县、晋宁区、西山区)
呼和浩特市(玉泉区、土默特左旗、回民区、和林格尔县、武川县、赛罕区、托克托县、清水河县、新城区)
兰州市(永登县、榆中县、西固区、安宁区、城关区、皋兰县、七里河区、红古区)
本报记者 刘 琪
4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。
中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。
在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。
“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。
明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。
值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。
据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。
本文源自：时代财经
在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。
一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。
不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。
但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。
内资、外资现反向操作
美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。
据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。
从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。
在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。
京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。
据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。
从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。
从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。
业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”
外资2024年更爱买银行和能源
据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。
据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。
同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。
从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。
从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。
华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”
外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”
该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。
同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。
北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”
他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。
新闻结尾
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