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六安市(叶集区、霍山县、霍邱县、舒城县、金安区、金寨县、裕安区)  潍坊市(奎文区、昌邑市、潍城区、高密市、坊子区、安丘市、昌乐县、青州市、寒亭区、寿光市、诸城市、临朐县)

天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、麦积区、武山县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、和静县)

临沂市(莒南县、兰山区、费县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、兰陵县、临沭县、平邑县、沂水县、郯城县、河东区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市、千山区、立山区、铁东区)  来宾市(忻城县、武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、荔波县、惠水县、都匀市、独山县、瓮安县、龙里县、平塘县、贵定县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、霍城县、伊宁市)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、柳城县、柳南区、城中区、融安县、柳北区、融水苗族自治县)

孝感市(大悟县、孝南区、汉川市、应城市、安陆市、云梦县、孝昌县)

合肥市(肥东县、瑶海区、肥西县、庐阳区、包河区、长丰县、巢湖市、庐江县、蜀山区)

承德市(双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、隆化县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗)

延安市(安塞区、富县、延川县、洛川县、志丹县、黄陵县、宜川县、甘泉县、黄龙县、宝塔区、吴起县、子长市、延长县)

大同市(天镇县、广灵县、云州区、左云县、云冈区、平城区、新荣区、阳高县、浑源县、灵丘县)

崇左市(凭祥市、大新县、扶绥县、天等县、江州区、龙州县、宁明县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、元宝区、振安区、振兴区)

天津市(和平区、河东区、宁河区、红桥区、武清区、西青区、蓟州区、宝坻区、河西区、南开区、河北区、滨海新区、津南区、静海区、北辰区、东丽区)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

青岛市(李沧区、即墨区、市北区、平度市、市南区、莱西市、黄岛区、胶州市、城阳区、崂山区)

温州市(乐清市、瑞安市、龙湾区、文成县、平阳县、洞头区、瓯海区、泰顺县、鹿城区、苍南县、永嘉县、龙港市)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

营口市(老边区、盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)

西安市(雁塔区、未央区、临潼区、蓝田县、鄠邑区、高陵区、碑林区、新城区、阎良区、长安区、莲湖区、灞桥区、周至县)

东莞市

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阜阳市(颍泉区、临泉县、界首市、颍州区、太和县、阜南县、颍上县、颍东区)

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黔东南苗族侗族自治州(黄平县、三穗县、岑巩县、施秉县、丹寨县、锦屏县、天柱县、麻江县、剑河县、榕江县、黎平县、从江县、台江县、镇远县、雷山县、凯里市)

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石河子市(北屯市、双河市、阿拉尔市、昆玉市、新星市、白杨市、五家渠市、可克达拉市、铁门关市、胡杨河市、图木舒克市)

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张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)  甘孜藏族自治州(理塘县、雅江县、新龙县、九龙县、丹巴县、色达县、泸定县、得荣县、乡城县、道孚县、炉霍县、稻城县、石渠县、康定市、巴塘县、白玉县、甘孜县、德格县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

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吕梁市(临县、孝义市、交城县、交口县、柳林县、兴县、岚县、方山县、石楼县、汾阳市、文水县、中阳县、离石区)

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枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区)

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喀什地区(伽师县、疏勒县、麦盖提县、疏附县、叶城县、莎车县、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、喀什市、泽普县)

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双鸭山市(尖山区、岭东区、宝清县、宝山区、集贤县、四方台区、饶河县、友谊县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。