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南平市(光泽县、政和县、浦城县、顺昌县、建瓯市、建阳区、松溪县、邵武市、延平区、武夷山市)
临沂市(蒙阴县、临沭县、罗庄区、莒南县、河东区、平邑县、沂水县、沂南县、兰陵县、费县、兰山区、郯城县)
昭通市(永善县、鲁甸县、巧家县、彝良县、昭阳区、镇雄县、水富市、大关县、绥江县、威信县、盐津县)
营口市(老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市)
金昌市(金川区、永昌县)
益阳市(南县、桃江县、赫山区、安化县、资阳区、沅江市)
济宁市(任城区、兖州区、嘉祥县、泗水县、鱼台县、汶上县、邹城市、曲阜市、梁山县、金乡县、微山县)
盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)
株洲市(芦淞区、荷塘区、渌口区、攸县、醴陵市、茶陵县、天元区、炎陵县、石峰区)
重庆市(渝北区、巫溪县、北碚区、巴南区、合川区、涪陵区、长寿区、巫山县、綦江区、开州区、万州区、石柱土家族自治县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、潼南区、奉节县、大渡口区、大足区、九龙坡区、城口县、南岸区、云阳县、黔江区、忠县、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、南川区、垫江县、璧山区、荣昌区、永川区、秀山土家族苗族自治县、江北区、梁平区、武隆区、江津区)
厦门市(思明区、同安区、翔安区、湖里区、集美区、海沧区)
丽水市(龙泉市、松阳县、遂昌县、云和县、缙云县、青田县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县)
宜春市(万载县、高安市、袁州区、奉新县、樟树市、靖安县、宜丰县、铜鼓县、丰城市、上高县)
成都市(青羊区、彭州市、大邑县、新都区、都江堰市、青白江区、锦江区、温江区、新津区、双流区、邛崃市、龙泉驿区、成华区、武侯区、郫都区、金堂县、蒲江县、简阳市、崇州市、金牛区)
肇庆市(端州区、鼎湖区、四会市、封开县、高要区、德庆县、怀集县、广宁县)
锦州市(古塔区、黑山县、太和区、北镇市、凌河区、义县、凌海市)
大庆市(龙凤区、大同区、肇源县、林甸县、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗)
河源市(紫金县、东源县、源城区、龙川县、和平县、连平县)
玉林市(陆川县、博白县、玉州区、容县、兴业县、北流市、福绵区)
岳阳市(君山区、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、平江县、华容县、临湘市、云溪区、湘阴县)
鞍山市(铁西区、立山区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、铁东区)
淮安市(清江浦区、淮安区、淮阴区、涟水县、金湖县、洪泽区、盱眙县)
北京市(朝阳区、平谷区、密云区、怀柔区、昌平区、顺义区、石景山区、延庆区、西城区、东城区、房山区、大兴区、门头沟区、丰台区、通州区、海淀区)
双鸭山市(饶河县、宝清县、友谊县、宝山区、岭东区、尖山区、集贤县、四方台区)
防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)
鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区)
连云港市(海州区、灌云县、东海县、连云区、赣榆区、灌南县)
雅安市(石棉县、天全县、芦山县、宝兴县、名山区、汉源县、荥经县、雨城区)
阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、温宿县、拜城县、库车市、新和县、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县)
庆阳市(庆城县、镇原县、宁县、西峰区、华池县、环县、正宁县、合水县)
乐山市(沐川县、市中区、井研县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、夹江县、金口河区)
遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)
忻州市(五台县、静乐县、河曲县、神池县、偏关县、定襄县、原平市、繁峙县、保德县、代县、五寨县、宁武县、岢岚县、忻府区)
杭州市(余杭区、上城区、滨江区、拱墅区、临平区、桐庐县、建德市、钱塘区、富阳区、临安区、萧山区、西湖区、淳安县)
昆明市(富民县、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、五华区、西山区、宜良县、呈贡区、东川区、晋宁区、官渡区、嵩明县)
洛阳市(偃师区、涧西区、洛龙区、孟津区、伊川县、西工区、汝阳县、宜阳县、新安县、嵩县、瀍河回族区、洛宁县、栾川县、老城区)
周口市(商水县、川汇区、郸城县、鹿邑县、西华县、沈丘县、扶沟县、项城市、太康县、淮阳区)
三沙市(南沙区、西沙区)
阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、吉木乃县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、富蕴县)
林芝市(波密县、米林市、工布江达县、察隅县、墨脱县、巴宜区、朗县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
宁夏回族自治区
蚌埠市(固镇县、淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、五河县)
柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳南区、柳江区、柳北区、融安县、城中区、鱼峰区、融水苗族自治县)
朝阳市(凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、双塔区、龙城区)
宜昌市(五峰土家族自治县、兴山县、远安县、伍家岗区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、西陵区、枝江市、点军区、当阳市、猇亭区、夷陵区)
黔南布依族苗族自治州(独山县、平塘县、贵定县、都匀市、惠水县、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市、龙里县、荔波县)
兰州市(红古区、永登县、七里河区、西固区、榆中县、皋兰县、城关区、安宁区)
延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、敦化市、汪清县、和龙市、图们市、延吉市、龙井市)
滁州市(来安县、琅琊区、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、定远县、南谯区)
黄冈市(罗田县、团风县、蕲春县、黄梅县、武穴市、英山县、浠水县、红安县、麻城市、黄州区)
保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市)
嘉兴市(海盐县、平湖市、嘉善县、秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市)
陇南市(两当县、西和县、文县、康县、礼县、宕昌县、武都区、徽县、成县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
儋州市
新乡市(封丘县、辉县市、凤泉区、牧野区、红旗区、长垣市、获嘉县、卫辉市、原阳县、延津县、卫滨区、新乡县)
菏泽市(郓城县、东明县、牡丹区、巨野县、成武县、鄄城县、曹县、定陶区、单县)
绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)
哈尔滨市(依兰县、呼兰区、道里区、道外区、通河县、木兰县、宾县、延寿县、香坊区、松北区、阿城区、尚志市、五常市、方正县、双城区、南岗区、巴彦县、平房区)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
临汾市(大宁县、汾西县、浮山县、侯马市、霍州市、古县、尧都区、翼城县、蒲县、安泽县、洪洞县、隰县、襄汾县、乡宁县、永和县、吉县、曲沃县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
焦作市(解放区、博爱县、沁阳市、武陟县、修武县、温县、马村区、孟州市、山阳区、中站区)
辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)
拉萨市(达孜区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、林周县、曲水县、城关区、堆龙德庆区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
襄阳市(保康县、枣阳市、老河口市、樊城区、襄城区、南漳县、宜城市、谷城县、襄州区)
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@港股研究社原创
作者丨南鹞
2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动,拉开了一个新的序幕。
继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后,日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。
据统计,今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划,其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。
在众多头部企业的引领下,“A+H”上市的阵营正在持续壮大。
而从更深层次的层面来说,这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此,我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景,尝试去分解大族数控的经营质量。
众所周知,2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境,整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。
期间,大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。
资料显示,公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售,产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序,拥有业内最广泛的产品线。
2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降,分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元,直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。
日前大族数控在宣布赴港计划的同时,也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。
2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元,重新逼近2021年40.81亿元的历史高点;同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。
盈利修复则更突出,全年实现归母净利润3.01亿元,并以122.20%的增速跑赢营收增速。
对于业绩增长的原因,大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长,带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加,从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺,专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。
而更值得投资者青睐的是,进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示,2025Q1大族数控持续保持高速增长态势,报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。
事实上,从成长性维度出发,与产业周期同频,大族数控的增长还在后头。
大族数控的爆发式增长,本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利,尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。
在产业链层面上,PCB一直被誉为“电子产品之母”,其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地,AI产业链作为典型的电子产业,其发展也离不开先进PCB的支撑。
由此可以预见,随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向,又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”,并真金白银地大笔投入AI产业,PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。
按照产业链收入传导逻辑,当产业开启技术、产品迭代新周期,设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。
因为更高的技术附加值以及产品质量,意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线,才能收割这一轮技术先发红利。为此,PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。
事实上,市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。
这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。
数据显示,2024年全球电子终端市场中,AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长,全年增速高达45.5%,规模超千亿美元。
期间,需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增,驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%,稳住核心增长极地位。
相对来说,收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢,分别为79.91%、38.76%,但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。
值得一提的是,为了适应更高的技术要求,去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品,并已获得部分客户认可,达到批量市场推广水平
工艺层面,公司在压合工序环节推出了层压系统,获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单,厚铜PCB压合技术提升;在钻孔工序方面,其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单;在曝光工序方面,新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。
无疑,在以AI技术为新驱动的当下,国产制造业的高端化趋势已是不可逆,大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。
当然这需要整个产业链共同完成,既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品,也需要国产终端品牌愿意尝试采用,形成真正的良性循环,整个国产自主化市场才能打得开。
回顾中国半导体产业的资本演进轨迹,长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程,资本市场布局也主要集中在A股市场。
这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求,也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。
然而随着国内企业自主技术积淀的深化,并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境,不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。
这种资本路径的切换,本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变:
一方面,美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明,当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时,港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础,能够为其打开更广阔的成长空间;
另一方面,这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航,通过港股平台对接全球资本,既是实力的印证,更是全球化战略的主动布局。
具体到PCB设备领域,这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业,港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度,将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。
正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的,意在深入推进全球化战略进程,加速境外资本平台建设,提升公司在国际市场的综合竞争力,包括融资能力以及品牌全球影响力。
而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。
据Prismark预测,2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模,驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发,以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。
同时,大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年,大族数控海外营收增超3倍有余,营收占比提升至10%以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移,也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。
赴港上市成为大族数控加速推动“高端化+全球化”双战略的关键一步。
站在全球电子产业链重构的历史节点,大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择,也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。
随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场,中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出,迈向资本与品牌的全方位出海。
这种演进轨迹,既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力,也离不开资本市场体系的协同进化,而最终的产业价值,必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。
新闻结尾
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