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邵阳市(邵阳县、新宁县、绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、大祥区、洞口县、隆回县、新邵县、北塔区、双清区、武冈市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、高台县、民乐县)

喀什地区(泽普县、叶城县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县、伽师县)  宜宾市(翠屏区、南溪区、高县、江安县、珙县、兴文县、长宁县、叙州区、屏山县、筠连县)

无锡市(江阴市、新吴区、惠山区、锡山区、梁溪区、滨湖区、宜兴市)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、和县、雨山区、花山区)

忻州市(忻府区、五台县、岢岚县、保德县、定襄县、偏关县、代县、神池县、静乐县、原平市、宁武县、河曲县、五寨县、繁峙县)白山市(抚松县、江源区、浑江区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

内蒙古自治区  本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、洛南县、商州区、山阳县、商南县)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

崇左市(龙州县、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、大新县、江州区)

安阳市(殷都区、林州市、汤阴县、龙安区、滑县、北关区、内黄县、安阳县、文峰区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

河池市(凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、东兰县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

六安市(叶集区、霍山县、金安区、舒城县、裕安区、霍邱县、金寨县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、若尔盖县、松潘县、理县、马尔康市、小金县、茂县、壤塘县、九寨沟县、红原县、阿坝县、金川县、黑水县)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、乌什县、拜城县、沙雅县、柯坪县、温宿县)

黄山市(祁门县、徽州区、黄山区、歙县、休宁县、黟县、屯溪区)

德阳市(罗江区、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市)

临沂市(沂水县、罗庄区、兰陵县、河东区、费县、平邑县、沂南县、兰山区、莒南县、郯城县、临沭县、蒙阴县)

泰安市(岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市)

中山市

怀化市(沅陵县、溆浦县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、中方县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县)

铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、德江县、碧江区)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、临潭县、玛曲县、迭部县、碌曲县、夏河县、卓尼县)

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固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)

郑州市(中原区、管城回族区、惠济区、新郑市、新密市、金水区、二七区、登封市、上街区、中牟县、荥阳市、巩义市)

吕梁市(临县、交口县、孝义市、离石区、石楼县、岚县、柳林县、中阳县、方山县、文水县、汾阳市、兴县、交城县)

吉林市(舒兰市、丰满区、龙潭区、昌邑区、船营区、磐石市、桦甸市、永吉县、蛟河市)  定西市(临洮县、陇西县、岷县、渭源县、安定区、漳县、通渭县)

徐州市(云龙区、丰县、邳州市、铜山区、新沂市、睢宁县、鼓楼区、泉山区、贾汪区、沛县)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、五华县、丰顺县、大埔县、平远县、梅县区、梅江区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)山南市(琼结县、浪卡子县、隆子县、桑日县、乃东区、错那市、扎囊县、贡嘎县、措美县、曲松县、洛扎县、加查县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区)  呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗、满洲里市、根河市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

金华市(武义县、兰溪市、金东区、浦江县、永康市、东阳市、义乌市、磐安县、婺城区)

庆阳市(合水县、华池县、西峰区、宁县、环县、正宁县、庆城县、镇原县)朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区)

淄博市(淄川区、桓台县、沂源县、张店区、临淄区、周村区、高青县、博山区)

大庆市(肇州县、林甸县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、大同区、萨尔图区)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、新化县、娄星区)

铁岭市(昌图县、开原市、清河区、银州区、西丰县、铁岭县、调兵山市)

来宾市(武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

益阳市(安化县、资阳区、南县、赫山区、桃江县、沅江市)

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、西畴县、丘北县、砚山县、广南县、麻栗坡县、马关县)

平顶山市(石龙区、舞钢市、郏县、湛河区、叶县、汝州市、新华区、卫东区、宝丰县、鲁山县)

重庆市(大渡口区、开州区、渝北区、巫山县、忠县、荣昌区、武隆区、云阳县、江北区、南岸区、垫江县、大足区、梁平区、黔江区、沙坪坝区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、石柱土家族自治县、奉节县、万州区、北碚区、长寿区、南川区、綦江区、璧山区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、江津区、合川区、巫溪县、城口县、丰都县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、巴南区、永川区)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、信宜市、电白区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

许昌市(禹州市、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区)

内江市(市中区、威远县、东兴区、资中县、隆昌市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、惠水县、长顺县、瓮安县、龙里县、罗甸县、荔波县、都匀市、独山县、平塘县、三都水族自治县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、咸丰县、恩施市、建始县、巴东县)

龙岩市(连城县、漳平市、永定区、武平县、上杭县、长汀县、新罗区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。