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长春市(双阳区、榆树市、绿园区、农安县、二道区、朝阳区、公主岭市、德惠市、宽城区、九台区、南关区)

漳州市(龙海区、漳浦县、东山县、华安县、龙文区、云霄县、平和县、南靖县、芗城区、长泰区、诏安县)

石家庄市(元氏县、井陉矿区、裕华区、藁城区、栾城区、正定县、赵县、灵寿县、长安区、行唐县、平山县、新乐市、无极县、新华区、桥西区、井陉县、鹿泉区、深泽县、晋州市、辛集市、赞皇县、高邑县)

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、广河县、和政县、永靖县)

临汾市(古县、蒲县、吉县、翼城县、大宁县、乡宁县、浮山县、安泽县、曲沃县、霍州市、襄汾县、永和县、侯马市、尧都区、汾西县、洪洞县、隰县)

贵阳市(开阳县、南明区、观山湖区、花溪区、白云区、息烽县、修文县、乌当区、清镇市、云岩区)

楚雄彝族自治州(武定县、永仁县、楚雄市、元谋县、大姚县、姚安县、牟定县、禄丰市、双柏县、南华县)

盐城市(滨海县、亭湖区、响水县、阜宁县、大丰区、射阳县、盐都区、建湖县、东台市)  舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、丹寨县、岑巩县、三穗县、镇远县、黄平县、从江县、榕江县、麻江县、锦屏县、天柱县、剑河县、黎平县、施秉县、台江县、凯里市)

南平市(邵武市、浦城县、松溪县、建瓯市、建阳区、光泽县、政和县、武夷山市、顺昌县、延平区)

成都市(双流区、崇州市、温江区、青羊区、新津区、郫都区、简阳市、蒲江县、武侯区、邛崃市、新都区、金牛区、成华区、青白江区、锦江区、金堂县、大邑县、龙泉驿区、彭州市、都江堰市)

赤峰市(敖汉旗、松山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、林西县)

西藏自治区

南昌市(青山湖区、南昌县、青云谱区、新建区、东湖区、红谷滩区、安义县、进贤县、西湖区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、连山区、龙港区、建昌县、兴城市)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

赣州市(定南县、上犹县、石城县、信丰县、兴国县、赣县区、瑞金市、寻乌县、全南县、宁都县、大余县、会昌县、龙南市、章贡区、崇义县、于都县、南康区、安远县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

黑河市(五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、船山区、射洪市、大英县)

毕节市(纳雍县、织金县、金沙县、大方县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

宜昌市(远安县、猇亭区、伍家岗区、秭归县、点军区、兴山县、当阳市、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、宜都市、夷陵区、长阳土家族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

西安市(灞桥区、长安区、临潼区、雁塔区、未央区、鄠邑区、碑林区、高陵区、新城区、莲湖区、周至县、阎良区、蓝田县)

孝感市(汉川市、孝南区、大悟县、云梦县、应城市、孝昌县、安陆市)

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鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、准格尔旗)

淮南市(凤台县、寿县、大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区、八公山区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

黄冈市(英山县、黄梅县、蕲春县、麻城市、浠水县、团风县、红安县、武穴市、罗田县、黄州区)  定西市(通渭县、渭源县、陇西县、安定区、临洮县、漳县、岷县)

淄博市(淄川区、高青县、周村区、桓台县、临淄区、张店区、博山区、沂源县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

佳木斯市(东风区、郊区、富锦市、抚远市、桦南县、汤原县、桦川县、同江市、向阳区、前进区)巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗)

平顶山市(叶县、舞钢市、湛河区、汝州市、石龙区、宝丰县、新华区、鲁山县、郏县、卫东区)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、丘北县、砚山县、富宁县、广南县、文山市、西畴县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

营口市(站前区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市)海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

昆明市(官渡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、嵩明县、五华区、呈贡区、宜良县、西山区、安宁市)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区、凤城市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

庆阳市(庆城县、宁县、环县、镇原县、合水县、正宁县、西峰区、华池县)

广元市(剑阁县、旺苍县、朝天区、利州区、青川县、苍溪县、昭化区)

武汉市(青山区、武昌区、蔡甸区、汉南区、硚口区、黄陂区、东西湖区、汉阳区、江岸区、江汉区、洪山区、江夏区、新洲区)

肇庆市(封开县、怀集县、广宁县、德庆县、鼎湖区、四会市、端州区、高要区)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县)

广州市(天河区、海珠区、越秀区、花都区、从化区、南沙区、黄埔区、白云区、荔湾区、增城区、番禺区)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、太白县、扶风县、千阳县、陇县、眉县、麟游县、金台区、渭滨区、凤翔区、凤县)

三明市(大田县、永安市、泰宁县、将乐县、清流县、沙县区、尤溪县、建宁县、三元区、宁化县、明溪县)

双鸭山市(饶河县、宝山区、尖山区、岭东区、集贤县、四方台区、宝清县、友谊县)

儋州市

怀化市(麻阳苗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、辰溪县、中方县、会同县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区)

芜湖市(鸠江区、南陵县、无为市、繁昌区、湾沚区、镜湖区、弋江区)

大庆市(让胡路区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、龙凤区、大同区、林甸县)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛