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广安市(前锋区、邻水县、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市)

包头市(东河区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、青山区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

衡阳市(祁东县、衡东县、蒸湘区、耒阳市、珠晖区、石鼓区、衡南县、雁峰区、衡阳县、衡山县、南岳区、常宁市)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、壤塘县、松潘县、红原县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、理县、马尔康市、金川县、小金县、汶川县)  平凉市(庄浪县、崇信县、静宁县、崆峒区、泾川县、灵台县、华亭市)

莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、镇远县、天柱县、从江县、丹寨县、榕江县、台江县、黄平县、三穗县、麻江县、剑河县、黎平县、岑巩县、凯里市、雷山县、施秉县)

汕头市(潮阳区、濠江区、潮南区、金平区、澄海区、南澳县、龙湖区)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、昌黎县、抚宁区)  眉山市(东坡区、彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

鸡西市(麻山区、虎林市、城子河区、梨树区、滴道区、恒山区、密山市、鸡冠区、鸡东县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、札达县、噶尔县、革吉县、日土县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

郴州市(汝城县、宜章县、永兴县、资兴市、桂东县、临武县、安仁县、嘉禾县、北湖区、桂阳县、苏仙区)

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区)

荆门市(东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市)

安康市(镇坪县、汉阴县、白河县、平利县、汉滨区、石泉县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、宁陕县)

安阳市(滑县、文峰区、林州市、北关区、内黄县、安阳县、殷都区、龙安区、汤阴县)

宁德市(古田县、柘荣县、屏南县、福安市、福鼎市、蕉城区、寿宁县、霞浦县、周宁县)

南京市(栖霞区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、六合区、玄武区、溧水区、雨花台区、建邺区、江宁区、高淳区)

铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、江口县、石阡县、碧江区、印江土家族苗族自治县、思南县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

常州市(钟楼区、天宁区、新北区、溧阳市、金坛区、武进区)

塔城地区(塔城市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗)

河源市(和平县、东源县、连平县、源城区、紫金县、龙川县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、电白区、信宜市)

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白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市、靖宇县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县)

上饶市(信州区、弋阳县、玉山县、婺源县、横峰县、铅山县、广丰区、万年县、余干县、德兴市、广信区、鄱阳县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、宝山区、饶河县、岭东区、宝清县、友谊县、集贤县)  大同市(新荣区、左云县、云州区、浑源县、云冈区、灵丘县、天镇县、阳高县、广灵县、平城区)

梅州市(蕉岭县、五华县、梅县区、丰顺县、大埔县、平远县、梅江区、兴宁市)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、城关区、当雄县、尼木县)

宁波市(宁海县、江北区、奉化区、象山县、鄞州区、余姚市、北仑区、海曙区、镇海区、慈溪市)济宁市(金乡县、泗水县、微山县、鱼台县、兖州区、嘉祥县、汶上县、曲阜市、梁山县、邹城市、任城区)

厦门市(集美区、同安区、翔安区、湖里区、海沧区、思明区)  三明市(明溪县、三元区、永安市、宁化县、建宁县、将乐县、清流县、泰宁县、大田县、沙县区、尤溪县)

昆明市(晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、官渡区、五华区、东川区、呈贡区、富民县、安宁市、盘龙区、嵩明县、西山区)

肇庆市(封开县、鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县、广宁县、四会市、端州区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)石河子市(图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、铁门关市、白杨市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、新星市、可克达拉市、双河市)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县、阿勒泰市)

新余市(分宜县、渝水区)

榆林市(子洲县、米脂县、榆阳区、府谷县、横山区、定边县、神木市、靖边县、绥德县、清涧县、吴堡县、佳县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

龙岩市(漳平市、上杭县、永定区、新罗区、武平县、连城县、长汀县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

曲靖市(罗平县、马龙区、陆良县、富源县、麒麟区、师宗县、会泽县、宣威市、沾益区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县、富宁县、文山市、砚山县、丘北县)

西安市(碑林区、莲湖区、周至县、鄠邑区、临潼区、蓝田县、阎良区、雁塔区、长安区、灞桥区、未央区、高陵区、新城区)

九江市(德安县、修水县、瑞昌市、武宁县、共青城市、永修县、彭泽县、濂溪区、都昌县、庐山市、浔阳区、柴桑区、湖口县)

乐山市(井研县、五通桥区、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、夹江县、沙湾区、市中区)

赤峰市(林西县、巴林右旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗)

西藏自治区

抚州市(南城县、乐安县、资溪县、宜黄县、黎川县、金溪县、广昌县、东乡区、崇仁县、南丰县、临川区)

重庆市(荣昌区、涪陵区、北碚区、大渡口区、城口县、綦江区、沙坪坝区、合川区、永川区、南川区、铜梁区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、开州区、黔江区、璧山区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、巴南区、万州区、渝中区、丰都县、潼南区、大足区、忠县、彭水苗族土家族自治县、云阳县、江津区、长寿区、武隆区、九龙坡区、梁平区、垫江县、巫山县、渝北区、南岸区、奉节县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。