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伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、巩留县、奎屯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁市、霍城县、伊宁县、霍尔果斯市)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

徐州市(丰县、铜山区、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、泉山区、云龙区、邳州市、沛县、新沂市)

丽水市(松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、缙云县、莲都区、庆元县、遂昌县、青田县)  深圳市(坪山区、南山区、龙岗区、宝安区、龙华区、福田区、罗湖区、盐田区、光明区)

成都市(双流区、温江区、邛崃市、崇州市、新津区、龙泉驿区、金牛区、锦江区、蒲江县、郫都区、简阳市、都江堰市、武侯区、青羊区、成华区、大邑县、青白江区、金堂县、新都区、彭州市)

宜宾市(珙县、江安县、叙州区、高县、南溪区、长宁县、筠连县、兴文县、屏山县、翠屏区)

昭通市(绥江县、昭阳区、水富市、威信县、巧家县、永善县、镇雄县、大关县、盐津县、鲁甸县、彝良县)

新余市(渝水区、分宜县)  许昌市(禹州市、建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、西市区、大石桥市、站前区、盖州市)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港南区、港北区)

福州市(罗源县、台江区、长乐区、福清市、连江县、永泰县、仓山区、晋安区、闽侯县、平潭县、闽清县、马尾区、鼓楼区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市)

百色市(乐业县、右江区、西林县、田林县、田阳区、平果市、凌云县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、靖西市、田东县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、九寨沟县、金川县、小金县、壤塘县、若尔盖县、红原县、黑水县、阿坝县、理县、汶川县、松潘县)

阜新市(太平区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、新邱区)

东营市(利津县、东营区、广饶县、垦利区、河口区)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县、安源区)

毕节市(纳雍县、黔西市、赫章县、七星关区、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)

聊城市(阳谷县、茌平区、东昌府区、东阿县、临清市、高唐县、莘县、冠县)

宜昌市(伍家岗区、枝江市、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、远安县、五峰土家族自治县、西陵区、点军区、宜都市、夷陵区、猇亭区)

泉州市(南安市、德化县、洛江区、泉港区、石狮市、鲤城区、晋江市、金门县、安溪县、惠安县、丰泽区、永春县)

阳泉市(矿区、盂县、城区、郊区、平定县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

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威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、昌黎县)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、南海区、顺德区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)  来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)

湛江市(廉江市、雷州市、徐闻县、遂溪县、坡头区、吴川市、赤坎区、霞山区、麻章区)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市、大悟县)

喀什地区(岳普湖县、巴楚县、泽普县、叶城县、麦盖提县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、疏勒县、莎车县、喀什市)河池市(大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、凤山县、天峨县、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区)

德州市(齐河县、武城县、庆云县、平原县、夏津县、陵城区、宁津县、临邑县、乐陵市、德城区、禹城市)  西宁市(城北区、城西区、城中区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

温州市(瓯海区、苍南县、鹿城区、泰顺县、平阳县、永嘉县、龙港市、洞头区、龙湾区、瑞安市、文成县、乐清市)

襄阳市(襄州区、保康县、襄城区、宜城市、樊城区、南漳县、老河口市、谷城县、枣阳市)白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、白塔区、宏伟区、文圣区、辽阳县、太子河区)

临沂市(沂水县、蒙阴县、沂南县、平邑县、罗庄区、兰山区、费县、兰陵县、郯城县、河东区、莒南县、临沭县)

开封市(兰考县、龙亭区、杞县、禹王台区、尉氏县、通许县、顺河回族区、鼓楼区、祥符区)

渭南市(韩城市、潼关县、富平县、澄城县、华州区、华阴市、合阳县、白水县、蒲城县、大荔县、临渭区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、琼海市、万宁市、东方市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、临高县)

厦门市(翔安区、集美区、思明区、湖里区、海沧区、同安区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

通化市(辉南县、二道江区、通化县、柳河县、东昌区、集安市、梅河口市)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、苏尼特右旗、多伦县)

株洲市(茶陵县、炎陵县、芦淞区、天元区、醴陵市、荷塘区、渌口区、攸县、石峰区)

漯河市(临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、瓮安县、福泉市、长顺县、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、平塘县、荔波县、都匀市、龙里县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和硕县、库尔勒市、轮台县、和静县、尉犁县、若羌县、博湖县)

济源市

苏州市(吴江区、虎丘区、吴中区、常熟市、相城区、昆山市、张家港市、姑苏区、太仓市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。