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厦门市(思明区、湖里区、翔安区、集美区、海沧区、同安区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、永靖县、和政县、广河县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、建昌县、连山区、龙港区)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

泸州市(合江县、纳溪区、泸县、江阳区、龙马潭区、叙永县、古蔺县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

九江市(都昌县、湖口县、濂溪区、瑞昌市、武宁县、浔阳区、柴桑区、共青城市、永修县、庐山市、彭泽县、德安县、修水县)

吉安市(峡江县、吉水县、吉州区、永新县、井冈山市、新干县、永丰县、遂川县、安福县、吉安县、万安县、泰和县、青原区)  成都市(锦江区、都江堰市、双流区、温江区、蒲江县、金堂县、成华区、金牛区、龙泉驿区、青羊区、郫都区、武侯区、青白江区、新津区、大邑县、新都区、简阳市、邛崃市、崇州市、彭州市)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区、市中区、山亭区)

德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、广汉市)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

阜阳市(颍东区、太和县、颍上县、颍泉区、阜南县、临泉县、界首市、颍州区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、佛冈县、英德市)

邯郸市(武安市、魏县、肥乡区、广平县、大名县、永年区、鸡泽县、曲周县、复兴区、馆陶县、成安县、涉县、临漳县、邯山区、丛台区、磁县、峰峰矿区、邱县)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、潮阳区、濠江区、南澳县)

信阳市(平桥区、息县、光山县、淮滨县、罗山县、潢川县、浉河区、新县、固始县、商城县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、海拉尔区、额尔古纳市、满洲里市、陈巴尔虎旗、根河市、阿荣旗)

无锡市(梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区、宜兴市、江阴市、惠山区)

玉林市(福绵区、容县、博白县、玉州区、北流市、兴业县、陆川县)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、四方台区、岭东区、宝清县、友谊县、宝山区、集贤县)

上饶市(广丰区、信州区、婺源县、余干县、广信区、铅山县、万年县、德兴市、鄱阳县、玉山县、横峰县、弋阳县)

丹东市(东港市、元宝区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区)

南京市(雨花台区、玄武区、溧水区、六合区、秦淮区、高淳区、浦口区、鼓楼区、栖霞区、建邺区、江宁区)

河源市(东源县、源城区、紫金县、龙川县、连平县、和平县)

淮南市(八公山区、大通区、寿县、田家庵区、谢家集区、潘集区、凤台县)

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达州市(达川区、开江县、通川区、宣汉县、渠县、万源市、大竹县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区、卢氏县、义马市)

大同市(新荣区、天镇县、浑源县、平城区、左云县、云州区、云冈区、阳高县、灵丘县、广灵县)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、长顺县、独山县、贵定县、罗甸县、瓮安县、龙里县、平塘县、福泉市、荔波县、惠水县)

阿里地区(改则县、札达县、普兰县、措勤县、日土县、革吉县、噶尔县)

庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、正宁县、庆城县、合水县、环县、华池县)

邢台市(南和区、威县、新河县、柏乡县、襄都区、清河县、临西县、沙河市、信都区、广宗县、南宫市、隆尧县、任泽区、巨鹿县、平乡县、内丘县、宁晋县、临城县)吕梁市(石楼县、柳林县、汾阳市、交城县、方山县、中阳县、孝义市、离石区、文水县、交口县、临县、岚县、兴县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、凉城县、兴和县)  随州市(广水市、曾都区、随县)

韶关市(新丰县、南雄市、乐昌市、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、武江区、曲江区)

阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县)

泉州市(永春县、晋江市、石狮市、鲤城区、惠安县、丰泽区、泉港区、德化县、洛江区、安溪县、南安市、金门县)贵阳市(花溪区、开阳县、修文县、白云区、乌当区、息烽县、云岩区、清镇市、南明区、观山湖区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

长沙市(长沙县、宁乡市、开福区、天心区、岳麓区、雨花区、芙蓉区、望城区、浏阳市)

百色市(乐业县、德保县、隆林各族自治县、田东县、田阳区、凌云县、靖西市、右江区、那坡县、平果市、西林县、田林县)

锦州市(凌河区、黑山县、北镇市、义县、凌海市、古塔区、太和区)

黄石市(西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区、大冶市)

萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗)

甘孜藏族自治州(康定市、雅江县、泸定县、道孚县、新龙县、得荣县、巴塘县、德格县、乡城县、炉霍县、色达县、白玉县、甘孜县、石渠县、九龙县、理塘县、稻城县、丹巴县)

滨州市(无棣县、滨城区、沾化区、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市)

牡丹江市(阳明区、东宁市、林口县、东安区、爱民区、穆棱市、西安区、海林市、宁安市、绥芬河市)

黄冈市(浠水县、麻城市、英山县、蕲春县、武穴市、团风县、黄州区、黄梅县、红安县、罗田县)

福州市(永泰县、鼓楼区、连江县、晋安区、长乐区、福清市、闽侯县、罗源县、台江区、闽清县、仓山区、马尾区、平潭县)

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东营市(东营区、广饶县、河口区、利津县、垦利区)

　　●本报记者胡雨

　　ESG报告近年来越来越成为上市券商年报披露时的“标配”之一。截至4月15日中国证券报记者发稿时，A股已披露2024年年报的25家上市券商均已披露2024年ESG报告（含可持续发展报告、社会责任报告等）。

　　2024年，上市券商通过承销发行绿色债券、投资清洁能源项目、加大在绿色金融领域的研究投入、创新绿色金融服务产品等举措，不断形成做好绿色金融大文章的合力，助力经济社会发展全面绿色转型。

　　积极发挥投融资功能

　　在有关部门的积极引导下，发力做好金融“五篇大文章”近年来在证券行业蔚然成风。如何发挥自身优势做好包括绿色金融在内的“五篇大文章”，既是上市券商2024年ESG报告重点突出的内容，也是其相较于非金融类上市公司在承担社会责任方面的一大特色。

　　承销、发行绿色债券是券商做好绿色金融大文章最主要的抓手之一，从规模看，头部券商往往都在数百亿元级别。中信证券2024年承销绿色债券（含碳中和）规模517亿元，并积极提供碳金融综合服务，落地大规模碳资产回购交易；广发证券2024年共承销发行18期绿色债券，发行规模超过526亿元，有效引导社会资金投向环境治理和节能、减排、低碳环保等绿色产业；中国银河2024年支持发行绿色债券24只，总发行额889.59亿元，承销绿色相关债券约106亿元；招商证券2024年承销绿色债券166.01亿元（项目融资总额1173.70亿元），同比增长54%。

　　同时，券商还通过投融资的方式来助力绿色产业发展。广发证券2024年服务2家绿色企业进行股权融资，融资规模超123亿元；完成7单绿色ABS项目发行，融资147.59亿元。2024年，申万宏源子公司宏源汇智投资有限公司作为战略投资者投资华夏特变电工新能源REITs项目，此外还投资了新华发电清洁能源项目，为推动经济绿色转型贡献力量。

　　做好ESG领域的研究、为公司相关工作提供有益的理论指导，是券商2024年做好绿色金融大文章的又一布局。以中国银河为例，公司在设立研究所ESG团队的同时，于2024年成立新发展研究院国际ESG研究中心、东盟碳中和研究所（AICN），进一步整合和优化研究资源，为实现可持续金融业务提供坚实的理论支持与实践指导。

　　持续创新绿色金融服务

　　伴随着国内产业转型发展，要持续做好绿色金融大文章，守正创新同样重要。记者梳理发现，创新绿色金融服务也是多家券商2024年ESG报告中着墨的重点。

　　以华泰证券为例，2024年公司旗下华泰资管公司助力首单港资企业光储碳中和类REITs成功发行，实现港资企业成功在境内发行首单类REITs，本次发行贴标“绿色”和“碳中和”债券品种标签，募集资金持续投向可再生能源项目；华泰联合证券助力深交所首单能源行业可续发型ABS成功发行，该项目预计产生环境效益可达到年节约标准煤4.37吨、年二氧化碳减排量11.34吨、年二氧化硫削减量12.49吨、年氮氧化物削减量34.34吨。

　　招商证券则通过积极申请碳排放权自营交易资格并获得监管部门批复，探索碳金融业务新模式。根据公司披露，其子公司招商期货于2024年推出多个国内首创绿色金融衍生品，如“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”为农民提供天气风险管理工具；“寒潮指数衍生品”助力电力行业应对极端天气、保障能源供应稳定；ESG相关商品系列指数，推动资本在绿色资源品领域的有效配置。

　　中金公司在绿色金融领域持续探索，为绿色低碳产业的发展提供创新方案。从具体表现看，中金公司积极参与全国温室气体自愿减排交易市场（CCER市场）首日交易，并与申能碳科技有限公司开展了上海碳市场首批碳回购交易，通过碳回购交易帮助企业盘活碳资产，提高碳市场流动性，满足实体经济融资需求。此外，公司还积极参与财政部资产评估中心、上海生态环境局等多个部门举办的与碳交易相关的行业会议，为碳交易及碳金融综合服务落地建言献策。

华西计算机

（一）国产算力：应对挑战开启创新发展新篇

【乘势而起：关税下国产算力发展新程】面对美国加征关税的挑战，中国采取了对等反制措施，同时加速推进科技自立自强的战略布局。当前，政策支持与市场需求正在形成双重驱动力，推动国产科技产业进入快速发展期。在芯片和算力等关键领域，可以观察到技术突破与产业协同正在形成良性循环。

（一）应对关税挑战，筑牢科技自立自强根基：美国新一轮关税政策客观上加速了国内科技产业链的自主化进程。从政策层面看，研发费用加计扣除比例提升至100%、"专精特新"企业专项扶持等实质性举措持续落地。产业端角度看：头部芯片企业的研发投入强度普遍达到20%以上，英伟达的流片周期已缩短了5-7个月。值得注意的是，在14nm及以上成熟制程领域，国产替代方案已具备相当的市场竞争力。

（二）国产算力：多维度突破发展，热潮涌动向未来：国产算力生态正在经历从单点突破到系统协同的转变。数据库领域，分布式架构的性能优化取得显著进展；操作系统在金融、政务等关键行业的适配度持续提升；服务器厂商则通过模块化设计实现了15%-20%的成本优化。产学研合作模式的创新，高通AI等企业与重点实验室共建的联合创新中心，共同实现技术突破。这些进展表明，国产算力产业链正在形成差异化的竞争优势。

（二）关税变局：跨境支付合规布局与新机

【破局求变：跨境支付行业的挑战与突围】当下，跨境支付行业在关税壁垒与合规升级的双重压力下承压前行。中国跨境支付新规通过牌照整合与外资准入规范，推动行业加速重构。

行业以区域化合作与人民币国际化双向突破为锚点，依托CIPS深化“一带一路”支付网络，并通过CMIM框架下的人民币出资安排强化货币稳定性，为跨境贸易开辟新路径。

（一）关税冲击：美国对等关税下的行业变局：近日美国对等关税政策正式启动。在中美关税博弈背景下，当前跨境支付行业面临双重挑战：一方面需应对美元持续走强带来的外汇结算成本攀升，另一方面亟需为加速向东南亚等地转移生产线的中国企业构建适配的支付服务体系。

（二）合规重构：监管条例加速行业布局：随着政策开放进程持续推进，监管部门明确要求外资机构必须持有境内互联网支付牌照并设立实体运营机构，以此强化市场准入规范化管理。当前阶段，跨境支付企业正加速通过牌照收购完成合规准入，外资机构通过股权并购方式直接触达境内用户群体已形成显著趋势。

（三）趋势前瞻：区域化与人民币国际化双向突破：在区域金融合作层面，依托CIPS的深度应用，中国正持续深化与"一带一路"沿线国家的支付结算合作，实现跨境支付与国际贸易的良性互动发展；东盟与中日韩（10+3）会议已就CMIM框架内的人民币出资方案达成共识，提升了人民币在区域金融安全网中的储备货币功能；中阿双边本币互换协议的再次续签，增强了人民币在国际贸易结算中的流动性，加速推进了人民币的国际化进程。

（三）投资建议

受益标的：

1.核心信创企业:中国软件、中国长城等；

2.国产算力与芯片:拓维信息、海光信息等:鸿蒙:中软国际、软通动力、润和软件、拓维信息、常山北明等；

3.AIDC:润建股份、光环新网、奥飞数据、润泽科技等；

4.算力租赁:海南华铁、宏景科技、弘信电子等；

5.云计算:优刻得、首都在线、顺网科技、深信服等；

6.算力芯片:海光信息、寒武纪、芯原股份等；

7.AI电力:中恒电气（维权）、麦格米特、欧陆通、科泰电源（维权）等；

8.数据要素与可信数据空间:易华录、深桑达A、太极股份、达梦数据等；

9.跨境支付：四方精创、新国都、华峰超纤、高伟达、新大陆、拉卡拉、京北方、新晨科技等。

风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

证券分析师：刘泽晶 S1120520020002；

发布日期：2025-04-13；

《关税反制强call国产算力与跨境支付》

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