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嘉峪关市

大庆市(林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、红岗区、让胡路区、肇源县、龙凤区)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、老边区、西市区、站前区、大石桥市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)  秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区、海港区)

淮南市(谢家集区、田家庵区、大通区、寿县、凤台县、八公山区、潘集区)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、柳南区、三江侗族自治县、城中区、柳城县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、柳北区)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县、原州区)

南通市(启东市、崇川区、海安市、通州区、海门区、如东县、如皋市)  贵阳市(南明区、乌当区、息烽县、修文县、清镇市、白云区、观山湖区、花溪区、开阳县、云岩区)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、建昌县、连山区、龙港区)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)

宁波市(余姚市、江北区、象山县、宁海县、奉化区、慈溪市、海曙区、鄞州区、北仑区、镇海区)

锦州市(凌海市、北镇市、黑山县、凌河区、义县、古塔区、太和区)

兰州市(永登县、红古区、榆中县、七里河区、城关区、安宁区、西固区、皋兰县)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县、安源区)

天水市(武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县)

和田地区(和田市、于田县、墨玉县、皮山县、洛浦县、策勒县、民丰县、和田县)

盐城市(射阳县、阜宁县、建湖县、东台市、亭湖区、响水县、大丰区、滨海县、盐都区)

信阳市(光山县、平桥区、淮滨县、固始县、新县、浉河区、息县、潢川县、商城县、罗山县)

遵义市(仁怀市、习水县、桐梓县、余庆县、赤水市、红花岗区、凤冈县、湄潭县、播州区、正安县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、石阡县、德江县、思南县、江口县、松桃苗族自治县)

三明市(沙县区、三元区、尤溪县、清流县、建宁县、宁化县、明溪县、大田县、泰宁县、将乐县、永安市)

肇庆市(端州区、四会市、怀集县、封开县、德庆县、高要区、鼎湖区、广宁县)

泸州市(江阳区、合江县、龙马潭区、纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县)

临汾市(大宁县、蒲县、襄汾县、洪洞县、浮山县、永和县、吉县、曲沃县、安泽县、尧都区、汾西县、翼城县、隰县、侯马市、霍州市、乡宁县、古县)

郴州市(临武县、汝城县、安仁县、桂阳县、苏仙区、北湖区、嘉禾县、永兴县、桂东县、资兴市、宜章县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)

菏泽市(牡丹区、东明县、鄄城县、郓城县、巨野县、单县、成武县、定陶区、曹县)

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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、新和县、乌什县、阿克苏市、温宿县、沙雅县)

广安市(邻水县、岳池县、前锋区、广安区、武胜县、华蓥市)

沧州市(运河区、东光县、新华区、肃宁县、献县、海兴县、黄骅市、任丘市、孟村回族自治县、青县、吴桥县、盐山县、泊头市、河间市、南皮县、沧县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

新余市(分宜县、渝水区)

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三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县、渑池县、湖滨区)赣州市(龙南市、寻乌县、定南县、会昌县、兴国县、南康区、赣县区、章贡区、崇义县、全南县、大余县、瑞金市、上犹县、于都县、安远县、信丰县、石城县、宁都县)

唐山市(迁安市、丰润区、乐亭县、路南区、丰南区、滦州市、迁西县、古冶区、滦南县、曹妃甸区、开平区、路北区、遵化市、玉田县)  澳门特别行政区

凉山彝族自治州(雷波县、越西县、盐源县、会东县、昭觉县、西昌市、宁南县、美姑县、会理市、普格县、布拖县、甘洛县、金阳县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、冕宁县)

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武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)黄冈市(武穴市、罗田县、黄州区、红安县、麻城市、黄梅县、团风县、蕲春县、英山县、浠水县)

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双鸭山市(宝清县、四方台区、岭东区、宝山区、集贤县、友谊县、饶河县、尖山区)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！