粗大挺进亲女H小蕾的嫩苞第几集:带你领略不一样的海洋奇观与故事

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海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

衡水市(武邑县、武强县、深州市、故城县、桃城区、饶阳县、冀州区、安平县、阜城县、枣强县、景县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、班玛县、达日县、玛沁县)  固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

长治市(武乡县、长子县、沁源县、潞州区、潞城区、壶关县、上党区、襄垣县、屯留区、黎城县、平顺县、沁县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)临沂市(罗庄区、平邑县、河东区、临沭县、兰陵县、沂南县、莒南县、郯城县、兰山区、费县、沂水县、蒙阴县)

喀什地区(叶城县、泽普县、疏附县、喀什市、巴楚县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)  贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县、八步区)

滨州市(阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、沾化区、邹平市、无棣县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

三沙市(西沙区、南沙区)

宁波市(鄞州区、北仑区、象山县、奉化区、海曙区、余姚市、慈溪市、镇海区、宁海县、江北区)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、兴城市、连山区、建昌县)

大庆市(大同区、龙凤区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、肇州县、林甸县)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、天山区)

新乡市(辉县市、凤泉区、新乡县、卫辉市、长垣市、红旗区、封丘县、获嘉县、延津县、原阳县、牧野区、卫滨区)

枣庄市(滕州市、山亭区、台儿庄区、市中区、峄城区、薛城区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

贵阳市(花溪区、息烽县、观山湖区、乌当区、南明区、修文县、白云区、云岩区、开阳县、清镇市)

长春市(宽城区、九台区、公主岭市、农安县、绿园区、二道区、双阳区、德惠市、南关区、榆树市、朝阳区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、富宁县、丘北县、广南县、马关县、砚山县、文山市)

武汉市(武昌区、青山区、江夏区、新洲区、蔡甸区、江汉区、洪山区、黄陂区、汉南区、江岸区、硚口区、汉阳区、东西湖区)

上海市(崇明区、普陀区、嘉定区、青浦区、长宁区、徐汇区、闵行区、静安区、杨浦区、宝山区、松江区、黄浦区、金山区、虹口区、浦东新区、奉贤区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

南昌市(安义县、青山湖区、西湖区、东湖区、青云谱区、新建区、南昌县、进贤县、红谷滩区)

辽阳市(白塔区、宏伟区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

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乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县)

镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市、京口区、句容市)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、新抚区、东洲区、顺城区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市)  平凉市(崆峒区、泾川县、灵台县、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市)

鹤岗市(东山区、兴安区、绥滨县、萝北县、南山区、工农区、兴山区、向阳区)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)

忻州市(代县、五寨县、偏关县、河曲县、神池县、五台县、忻府区、岢岚县、保德县、原平市、宁武县、繁峙县、定襄县、静乐县)威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

日喀则市(亚东县、昂仁县、岗巴县、聂拉木县、仁布县、萨嘎县、吉隆县、谢通门县、南木林县、仲巴县、定结县、白朗县、萨迦县、定日县、康马县、江孜县、桑珠孜区、拉孜县)  海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

合肥市(肥东县、巢湖市、包河区、肥西县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、长丰县、庐江县)

东莞市

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、红河县、开远市、建水县、泸西县、元阳县、个旧市、弥勒市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)临汾市(乡宁县、翼城县、永和县、蒲县、襄汾县、大宁县、侯马市、曲沃县、隰县、尧都区、汾西县、洪洞县、古县、浮山县、安泽县、吉县、霍州市)

周口市(川汇区、沈丘县、郸城县、商水县、淮阳区、扶沟县、项城市、西华县、鹿邑县、太康县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、花垣县、保靖县、吉首市、古丈县、凤凰县、龙山县、泸溪县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、康乐县、临夏县)

咸阳市(泾阳县、淳化县、三原县、彬州市、长武县、旬邑县、秦都区、乾县、兴平市、永寿县、杨陵区、武功县、礼泉县、渭城区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

佳木斯市(郊区、同江市、东风区、向阳区、汤原县、桦川县、桦南县、富锦市、抚远市、前进区)

菏泽市(巨野县、成武县、鄄城县、郓城县、牡丹区、定陶区、单县、曹县、东明县)

甘孜藏族自治州(乡城县、雅江县、康定市、德格县、炉霍县、稻城县、得荣县、理塘县、白玉县、石渠县、九龙县、巴塘县、道孚县、丹巴县、色达县、甘孜县、新龙县、泸定县)

本溪市(平山区、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、托克托县、清水河县、回民区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、武川县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

九江市(庐山市、濂溪区、共青城市、浔阳区、德安县、都昌县、湖口县、武宁县、柴桑区、彭泽县、修水县、永修县、瑞昌市)

昭通市(巧家县、水富市、绥江县、威信县、彝良县、昭阳区、镇雄县、盐津县、鲁甸县、大关县、永善县)

运城市(闻喜县、夏县、稷山县、绛县、永济市、河津市、平陆县、万荣县、垣曲县、新绛县、盐湖区、芮城县、临猗县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、碌曲县、玛曲县、舟曲县、临潭县、合作市、夏河县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）