阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法

400电话：123456（点击咨询）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各观看免费《今日汇总》

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各区点热线观看免费《今日发布》

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法电话

7天观看免费人工电话为您、阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法电话区域：

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区)

邯郸市(广平县、邱县、魏县、肥乡区、临漳县、鸡泽县、馆陶县、峰峰矿区、永年区、武安市、曲周县、邯山区、大名县、涉县、磁县、成安县、复兴区、丛台区)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、大英县、安居区)

济南市(济阳区、商河县、槐荫区、天桥区、历下区、钢城区、平阴县、市中区、历城区、章丘区、长清区、莱芜区)  丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市、振安区、凤城市)

塔城地区(乌苏市、托里县、沙湾市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

广西壮族自治区

新乡市(长垣市、辉县市、凤泉区、卫辉市、红旗区、牧野区、获嘉县、封丘县、原阳县、延津县、新乡县、卫滨区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)  大同市(天镇县、平城区、广灵县、云冈区、新荣区、浑源县、阳高县、灵丘县、云州区、左云县)

陇南市(徽县、文县、两当县、礼县、宕昌县、西和县、康县、成县、武都区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、南江县、恩阳区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、从江县、榕江县、岑巩县、锦屏县、台江县、丹寨县、黄平县、天柱县、凯里市、雷山县、三穗县、镇远县、剑河县、施秉县、麻江县)

商丘市(梁园区、睢县、民权县、睢阳区、永城市、虞城县、柘城县、宁陵县、夏邑县)

宁德市(福鼎市、福安市、寿宁县、霞浦县、柘荣县、屏南县、蕉城区、周宁县、古田县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、广河县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县)

济宁市(梁山县、邹城市、汶上县、泗水县、嘉祥县、微山县、兖州区、曲阜市、任城区、鱼台县、金乡县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、库车市、乌什县、阿瓦提县、新和县)

呼伦贝尔市(牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、根河市)

伊春市(伊美区、金林区、南岔县、丰林县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、汤旺县、大箐山县、友好区)

铁岭市(银州区、西丰县、调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市、清河区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、轮台县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、若羌县、博湖县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

抚顺市(新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、东洲区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区)

嘉峪关市

400电话：123456（点击咨询）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各观看免费《今日汇总》《今日发布》

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法电话

7天观看免费人工电话为您、阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法中心2025已更新(今日/推荐)

阿娇和陈冠希的照片尺度有多大|助你畅享精彩夜生活,发现泛娱乐新玩法电话区域：

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县)

三明市(三元区、宁化县、清流县、尤溪县、沙县区、将乐县、明溪县、永安市、大田县、泰宁县、建宁县)

上饶市(玉山县、信州区、鄱阳县、婺源县、广丰区、弋阳县、余干县、横峰县、德兴市、万年县、铅山县、广信区)

南平市(延平区、建阳区、光泽县、浦城县、武夷山市、建瓯市、邵武市、松溪县、顺昌县、政和县)  白山市(浑江区、靖宇县、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)

衡阳市(雁峰区、石鼓区、衡东县、耒阳市、衡南县、衡阳县、祁东县、蒸湘区、衡山县、常宁市、珠晖区、南岳区)

云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

曲靖市(师宗县、马龙区、陆良县、沾益区、麒麟区、富源县、宣威市、会泽县、罗平县)三门峡市(义马市、卢氏县、陕州区、渑池县、灵宝市、湖滨区)

烟台市(莱阳市、招远市、蓬莱区、莱山区、莱州市、龙口市、栖霞市、海阳市、芝罘区、福山区、牟平区)  信阳市(固始县、光山县、商城县、息县、浉河区、平桥区、潢川县、新县、淮滨县、罗山县)

吉安市(青原区、新干县、万安县、泰和县、峡江县、安福县、永丰县、吉水县、永新县、吉安县、井冈山市、吉州区、遂川县)

成都市(蒲江县、郫都区、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、新都区、温江区、双流区、金堂县、崇州市、金牛区、青白江区、新津区、青羊区、成华区、武侯区、简阳市、都江堰市、彭州市、大邑县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)镇江市(润州区、丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市、句容市)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、通海县、易门县、峨山彝族自治县)

贵阳市(白云区、云岩区、息烽县、南明区、观山湖区、乌当区、修文县、花溪区、清镇市、开阳县)

日喀则市(亚东县、聂拉木县、岗巴县、南木林县、萨嘎县、拉孜县、谢通门县、白朗县、仁布县、吉隆县、康马县、桑珠孜区、萨迦县、仲巴县、江孜县、定日县、定结县、昂仁县)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)

长沙市(开福区、宁乡市、天心区、芙蓉区、长沙县、雨花区、岳麓区、望城区、浏阳市)

通化市(东昌区、柳河县、二道江区、梅河口市、通化县、辉南县、集安市)

宜昌市(猇亭区、西陵区、当阳市、点军区、兴山县、长阳土家族自治县、夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县、伍家岗区、远安县、枝江市、宜都市)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

百色市(田林县、田东县、西林县、那坡县、右江区、平果市、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、德保县、田阳区、凌云县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

寒武纪之后，中微半导体又传来重磅！

天眼查APP显示，近日，中微半导体（上海）有限公司发生工商变更，注册资本由10亿元人民币增至40亿元人民币，增幅300%。中微半导体（上海）有限公司成立于2020年6月12日，注册地位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区江山路4168号，法定代表人为尹志尧。其控股股东为上市公司中微公司。

上周，中微公司亦公布了年报业绩。其2024年归母净利虽然有所下滑，但全年营收增长较大，且四季度归母利润达到了7亿元以上，环比增速亦相当可观。另外，公司合同负债亦大增超200%，这意味着未来业绩增长依然可期，也是国产替代的又一佐证。

半导体又有大动作

近日，中微半导体（上海）有限公司发生工商变更，注册资本由10亿元人民币增至40亿元人民币，增幅300%。资料显示，中微半导体（上海）有限公司成立于2020年6月12日，由科创板上市公司中微公司控股，注册地位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区江山路4168号，法定代表人为尹志尧。

值得注意的是，在中微半导体（上海）有限公司大幅增资的同时，4月17日，中微公司曾公告称，其控股子公司超微半导体设备（上海）有限公司（以下简称“超微公司”）拟增资并引入新股东，增资完成后注册资本为1.6亿元。此次增资超微公司，中微公司拟新增认缴注册资本5000万元；嘉兴众阖企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“众阖合伙”）拟新增认缴注册资本1312万元；尹志尧拟新增认缴注册资本1000万元；BEAMVISION拟新增认缴注册资本653万元。

去年底，中微公司公告称，其董事长、总经理尹志尧和众阖合伙拟以增资750万元的方式投资超微公司。其中尹志尧增资250万元，众阖合伙增资500万元。

资料显示，超微公司系中微公司去年新投资成立的公司，计划开发电子束检测设备。电子束检测设备是芯片制造和先进封装工艺过程良率控制的关键设备，对我国发展以人工智能为代表的新质生产力至关重要，是我国的短板之一，亟待实现零的突破。

种种迹象表明，中微公司正在加大资本投入。而从中微公司的年报来看，国产替代的势头明显。

单季度来看，中微公司去年四季度单季营收35.58亿元，同比增长60.11%；归母净利润为7.03亿元，同比增长12.24%；扣非归母净利润则为5.75亿元，同比增长25.53%。另外，截至2024年四季度末公司合同负债为25.86亿元，同比增长235.2%。这意味着四季度不但利润转好，而且订单增加。开源证券认为，随着中微公司设备高端化与平台化战略逐步起效，该公司市场空间与盈利能力同步提升，有望在未来为业绩增长做出贡献。

国产替代空间较大

根据SEMI数据，2024年全球半导体设备市场规模达到1170亿美元，同比增长10.2%，创历史新高。从区域来看，中国大陆、韩国和中国台湾仍然是半导体设备支出的前三大市场，2024年全球份额分别为42.3%、17.5%、14.1%。中国大陆继续加大资本开支，2024年设备支出达到了495.亿美元，同比增长35.4%。

根据CINNO数据，2024年全球半导体设备商TOP10营收合计超过1100亿美元，同比增长约10%。2024年全球前五大半导体设备厂商排名无变化，分别为ASML、AMAT、LAM、TEL、KLA；从营收金额来看，2024年前五大设备商的半导体业务的营收合计近900亿美元，约占TOP10营收合计的85%。北方华创作为TOP10中唯一的中国大陆半导体设备厂商，2023年首次进入全球TOP10，2024年排名由第八上升至第六。

国联民生证券表示，4月9日，特朗普政府的“对等关税”政策正式生效。芯片行业的关税充满了不确定性，美国对于中国芯片行业的制裁愈发严厉，一方面对美系厂商的出口造成不利影响，另一方面或加速国内半导体行业的自主可控。半导体设备作为芯片行业的基石，国产替代进展直接关系国内芯片产业的发展，半导体设备行业有望率先完成美系厂商的替代。

目前，美系设备厂商收入成长严重依赖中国大陆市场。2020年至今，美系半导体设备厂商对中国大陆的销售规模持续提升。2024财年AMAT、LAM、KLA对中国大陆的销售规模占比分别达到37%、42%、43%。从替代规模来看，2024财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超过200亿美元，国产半导体设备的成长空间较为广阔；从替代可能性来看，国产设备已具备成熟制程大部分环节的国产替代，并有望加速先进制程替代。

3月18日，A股酒类流通第一股华致酒行交出了2024年全年业绩报告，在报告期内，公司实现营收94.64亿元，归母净利润0.44亿元，扣非后归母净利润为0.25亿元。

在股东回报方面，华致酒行向全体股东拟每10股派发现金红利0.93元（含税），预计派发现金总额为3792万元。

对于公司2024年业绩变化，华致酒行在公告中表示，报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

挑战与压力下频施有效举措

受国内外经济环境及及消费趋势变化影响，酒行业进入新一轮的调整期，而酒类流通行业同样遇到了较大的环境挑战和经营困难。其中，库存高企、价格倒挂等问题日益凸显。作为国内酒类流通的头部企业，华致酒行2024年业绩表现也反映了国内酒行业的真实状况。

根据华致酒行年报显示，2024年，公司白酒营收87.6亿元，葡萄酒营收4.2亿元；进口烈性酒营收0.81亿元；其他产品营收2.04亿元。其中，白酒、葡萄酒和进口烈性酒都出现了下滑，唯一增长的是其他产品。

面对困境，华致酒行围绕行业现状和自身问题，破立并举，提出“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”的十八字方针。

2024年第四季度开始，华致酒行针对全国连锁门店和优质终端全面进行优化库存、促进动销，一系列真金白银的投入、贴身帮助门店做好运营等实际举措。此外，公司同步开启“保价护行”行动，大力整治线上电商价格和线下暗流价，规范统一公司产品在各个渠道的价格政策。

一番操作下来，立竿见影。华致酒行大大改善了B端门店的产品结构和现金流情况，市场价格逐步回升，终端库存压力得到缓解，更重要的是重拾了客户对华致酒行的信任，也为行业的发展注入了信心。

渠道重整旗鼓强化客户信心

值得注意的是，华致酒行虽然与名酒企业捆绑密切，在酒行业调整期虽然分化严重，消费向龙头品牌集中是大势所趋，但是，渠道库存带来的产品价格下行也是不争的事实，去库存依然是酒商的主旋律。

从华致酒行2024年第四季度业绩来看，营收和净利润数据在全年四个季度中表现最差，且净利润出现了1.23亿元的亏损。

对于利润亏损的原因，华致酒行表示，主要是公司积极去库存，造成利润损失（市场价格下跌），同时根据公司库存情况做了跌价准备预提拨备处理所致。

据了解，华致酒行制定的十八字方针，在帮助企业去库存和调结构方面起到积极作用。

具体来看，去库存方面，华致酒行投入资金帮扶全国超2000家门店、超30000家渠道终端的合伙人解决库存和动销难题。

产品销售方面，华致酒行以开品鉴会、调整门店考核指标等措施帮助经销商与门店促进产品动销，稳住市场价格。

渠道建设方面，华致酒行积极开展全面多元化的渠道布局，构建了包括华致连锁门店、零售网点、KA卖场、团购、电商在内的全渠道营销网络体系。其中，在线下渠道，华致酒行报告期内成功开发127家华致酒行3.0门店，相继在湖南省、江苏省、北京市、山东省、广东省等经济活跃、消费潜力巨大的区域落地生根，营销网络体系的辐射范围进一步拓展。

在品牌合作方面，公司逐步增加与区域酒合作，以进行100-200元价位带产品线扩展，如与仰韶酒业合作后产品动销表现较好。

从渠道销售情况来看，华致酒行华东地区依然是公司的“粮仓市场”，在报告期内，实现销售收入29.03亿元，占营收30.67%；而华南地区、华北地区、华中地区、西南地区、东北地区和西北地区，实现销售收入分别为13.71亿元、10.25亿元、9.13亿元、5.67亿元、3.02亿元和2.84亿元。而中国“台港澳”及国外市场销售收入为593.99万元。

值得注意的是，线上渠道销售数据在华致酒行去年财报中比较亮眼。在报告期内，公司电商渠道销售额达到20.92亿元，同比增长72.87%，占总营收的比重达到22.11%。

现金流量改善显著净额增长超五成

根据财报显示，2024年华致酒行的经营活动产生的现金流量净额达到4.36亿元，同比增长54.23%。

对于华致酒行上市表现，酒类分析师、知趣咨询总经理蔡学飞表示：“华致酒行业的业绩表现充分体现了目前中国酒行业调整周期下各家流通企业的现实情况，也是中国流通酒企经营生态的真实反应。但是华致酒行作为上市公司，有品牌与规模优势，保真文化深入人心，也拥有多家名酒代理权与一批自有优势产品，整体上依然有着较好的发展前景。”

华致酒行敢于不惜成本，持续推进精准去库存、优化产品结构、强化成本和费用管控等措施，提高了产品库存周转效率。与此同时，公司在策略上还结合了成本和费用的精细化管控，使得公司经营性现金流明显改善，亦为2025年全年健康发展奠定了基础。

场景化+下沉市场两手抓两手都要硬

据华致酒行对业界的介绍，公司针对市场变化和实际需求走向，推出华致酒行、华致（名）酒库、华致优选三大业态，形成“产品+服务、线上+线下、店内+店外”三箭齐发，覆盖市场多元化需求，以创新模式打破酒业传统边界，合作模式亦更加灵活，针对不同客户需求，提供多元化的行业解决方案。

具体而言，华致酒行定位为以异业合伙人为主的团购型连锁，秉持名酒保真理念，全力打造酒类场景化体验服务平台，承载品牌推广与高端人群服务重任，融合餐饮、会所、社交等多元场景。从“名酒博物馆+品鉴中心+文化体验”模式不断延伸，占位全场景生态。同时，门店还提供品牌定制和封坛服务。

“公司的十八字行动方针推行仅几个月有余，已初见成效。目前公司部分产品已实现良性回转，市场价格明显回升，终端的库存压力也得到了有效缓解。”华致酒行相关负责人如此表示。

至此，华致酒行内外部释放出全新的战略定位信号——“以名酒保真渠道品牌和供应链服务平台为价值发展方向”。

展望未来，华致酒行表示，将紧抓行业新机遇，开创企业新局面。切实落实好十八字方针，加速全渠道布局，持续提升行业竞争力。

在华鑫证券分析师看来，华致酒行短期增长重点在于精品酒占比提升与规模效应释放带来盈利能力提升。长期看点，一方面是自有品牌运营能力成熟后形成的标准化推广模式并持续复用，一方面是门店转型成功后单店效益提高与品牌影响力持续提升。

华致酒行的一系列举措及战略规划能否取得持久成效，还需要时间验证，业界和投资者可以持续关注。

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。