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新乡市(辉县市、新乡县、牧野区、原阳县、延津县、红旗区、获嘉县、长垣市、凤泉区、卫辉市、卫滨区、封丘县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

安康市(白河县、岚皋县、平利县、汉阴县、旬阳市、石泉县、汉滨区、紫阳县、宁陕县、镇坪县)

周口市(商水县、淮阳区、太康县、郸城县、扶沟县、西华县、鹿邑县、项城市、沈丘县、川汇区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

哈尔滨市(松北区、依兰县、尚志市、双城区、呼兰区、道里区、五常市、通河县、宾县、香坊区、方正县、阿城区、巴彦县、南岗区、平房区、木兰县、道外区、延寿县)  新疆维吾尔自治区

和田地区(策勒县、皮山县、和田市、和田县、民丰县、洛浦县、墨玉县、于田县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

鹤岗市(向阳区、东山区、兴山区、工农区、南山区、兴安区、萝北县、绥滨县)

株洲市(荷塘区、渌口区、炎陵县、醴陵市、天元区、茶陵县、芦淞区、攸县、石峰区)

滁州市(定远县、琅琊区、全椒县、凤阳县、来安县、南谯区、明光市、天长市)

信阳市(固始县、平桥区、潢川县、光山县、商城县、新县、罗山县、淮滨县、息县、浉河区)

南平市(延平区、建瓯市、顺昌县、武夷山市、松溪县、政和县、浦城县、光泽县、建阳区、邵武市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县)

金华市(东阳市、婺城区、兰溪市、武义县、浦江县、金东区、磐安县、义乌市、永康市)

岳阳市(云溪区、湘阴县、临湘市、君山区、平江县、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县、华容县)

南昌市(青山湖区、南昌县、安义县、红谷滩区、东湖区、西湖区、青云谱区、新建区、进贤县)

商洛市(商州区、丹凤县、山阳县、柞水县、镇安县、洛南县、商南县)

泉州市(洛江区、金门县、德化县、丰泽区、永春县、泉港区、鲤城区、晋江市、惠安县、南安市、石狮市、安溪县)

双鸭山市(岭东区、饶河县、宝清县、集贤县、四方台区、宝山区、友谊县、尖山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、荔波县、贵定县、罗甸县、龙里县、都匀市、独山县、平塘县、长顺县、三都水族自治县、惠水县)

丽水市(云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、莲都区、青田县、松阳县、庆元县)

上海市(崇明区、普陀区、浦东新区、金山区、松江区、杨浦区、闵行区、青浦区、奉贤区、长宁区、徐汇区、静安区、虹口区、黄浦区、宝山区、嘉定区)

广州市(番禺区、荔湾区、南沙区、海珠区、越秀区、从化区、天河区、白云区、花都区、黄埔区、增城区)

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昌都市(洛隆县、贡觉县、类乌齐县、江达县、察雅县、左贡县、芒康县、丁青县、卡若区、边坝县、八宿县)

黄山市(徽州区、黟县、祁门县、黄山区、屯溪区、歙县、休宁县)

蚌埠市(五河县、淮上区、禹会区、龙子湖区、怀远县、蚌山区、固镇县)

六安市(金寨县、霍邱县、叶集区、霍山县、金安区、舒城县、裕安区)  大庆市(龙凤区、红岗区、林甸县、肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、让胡路区)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、贡井区、自流井区、荣县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区)昭通市(绥江县、昭阳区、永善县、大关县、镇雄县、彝良县、威信县、鲁甸县、水富市、盐津县、巧家县)

陇南市(康县、成县、宕昌县、文县、武都区、西和县、礼县、两当县、徽县)  南宁市(西乡塘区、隆安县、上林县、横州市、马山县、良庆区、青秀区、宾阳县、兴宁区、江南区、武鸣区、邕宁区)

濮阳市(台前县、华龙区、范县、濮阳县、清丰县、南乐县)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)

太原市(万柏林区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、尖草坪区、清徐县、小店区、晋源区、古交市、杏花岭区)厦门市(翔安区、集美区、海沧区、思明区、湖里区、同安区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

烟台市(莱山区、福山区、莱阳市、海阳市、莱州市、牟平区、招远市、龙口市、栖霞市、芝罘区、蓬莱区)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

重庆市(南岸区、永川区、武隆区、铜梁区、江津区、大足区、沙坪坝区、荣昌区、梁平区、潼南区、城口县、北碚区、垫江县、合川区、巫山县、忠县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、大渡口区、云阳县、璧山区、丰都县、开州区、黔江区、万州区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、渝北区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、江北区、南川区、渝中区、巴南区、涪陵区、九龙坡区、綦江区)

抚顺市(东洲区、望花区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、连山区、建昌县、南票区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、利川市、巴东县、宣恩县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、敦化市、延吉市、安图县、珲春市、和龙市、汪清县)

长治市(长子县、平顺县、上党区、潞城区、潞州区、壶关县、黎城县、沁县、屯留区、襄垣县、武乡县、沁源县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

驻马店市(正阳县、确山县、驿城区、遂平县、新蔡县、西平县、汝南县、上蔡县、平舆县、泌阳县)

包头市(东河区、土默特右旗、昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、石拐区)

大连市(瓦房店市、甘井子区、金州区、沙河口区、中山区、西岗区、长海县、旅顺口区、普兰店区、庄河市)

咸阳市(杨陵区、武功县、渭城区、永寿县、淳化县、三原县、礼泉县、彬州市、泾阳县、长武县、秦都区、旬邑县、兴平市、乾县)

运城市(新绛县、临猗县、夏县、闻喜县、永济市、芮城县、稷山县、绛县、垣曲县、万荣县、平陆县、盐湖区、河津市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。