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荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)

德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、中江县、罗江区、广汉市)

庆阳市(正宁县、庆城县、华池县、西峰区、合水县、环县、镇原县、宁县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)  大同市(云冈区、浑源县、新荣区、天镇县、阳高县、云州区、灵丘县、平城区、广灵县、左云县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)

平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、崇信县、静宁县、泾川县、灵台县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

广州市(荔湾区、从化区、花都区、番禺区、南沙区、白云区、天河区、越秀区、增城区、海珠区、黄埔区)

天水市(秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区、武山县、甘谷县)

林芝市(波密县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、米林市、朗县、察隅县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、兴海县、贵德县)

佳木斯市(郊区、同江市、富锦市、桦南县、东风区、前进区、向阳区、抚远市、桦川县、汤原县)

南通市(崇川区、启东市、海门区、如皋市、通州区、如东县、海安市)

南京市(浦口区、溧水区、高淳区、秦淮区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、栖霞区、建邺区、六合区、江宁区)

宜宾市(高县、兴文县、珙县、屏山县、筠连县、江安县、翠屏区、长宁县、南溪区、叙州区)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

邢台市(南和区、新河县、巨鹿县、临西县、任泽区、清河县、沙河市、广宗县、隆尧县、临城县、平乡县、襄都区、柏乡县、南宫市、信都区、宁晋县、内丘县、威县)

衡阳市(祁东县、石鼓区、耒阳市、南岳区、常宁市、珠晖区、蒸湘区、衡东县、雁峰区、衡阳县、衡南县、衡山县)

永州市(宁远县、道县、江永县、新田县、东安县、双牌县、零陵区、祁阳市、江华瑶族自治县、蓝山县、冷水滩区)

荆州市(洪湖市、松滋市、荆州区、石首市、监利市、公安县、江陵县、沙市区)

晋城市(阳城县、陵川县、城区、高平市、泽州县、沁水县)

达州市(万源市、达川区、大竹县、渠县、宣汉县、开江县、通川区)

周口市(扶沟县、项城市、鹿邑县、太康县、淮阳区、商水县、郸城县、沈丘县、西华县、川汇区)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、云溪区、君山区、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、平江县、华容县)

广西壮族自治区

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

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日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、库车市、温宿县、阿瓦提县、拜城县、乌什县、新和县、柯坪县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)  铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、思南县、松桃苗族自治县、德江县、万山区、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新抚区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县)

焦作市(沁阳市、温县、博爱县、解放区、中站区、山阳区、孟州市、武陟县、马村区、修武县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、屏南县、周宁县、霞浦县、福鼎市、柘荣县、古田县、福安市)大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、大理市、祥云县、永平县、宾川县、洱源县、鹤庆县、剑川县、漾濞彝族自治县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)  赣州市(安远县、上犹县、南康区、赣县区、大余县、瑞金市、会昌县、章贡区、石城县、龙南市、寻乌县、全南县、于都县、兴国县、崇义县、信丰县、宁都县、定南县)

宜春市(袁州区、铜鼓县、丰城市、上高县、高安市、樟树市、宜丰县、万载县、奉新县、靖安县)

濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、华龙区、范县、濮阳县)

铁岭市(清河区、昌图县、银州区、铁岭县、调兵山市、西丰县、开原市)泰安市(宁阳县、东平县、岱岳区、泰山区、肥城市、新泰市)

枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市)

金华市(金东区、武义县、婺城区、义乌市、永康市、东阳市、浦江县、兰溪市、磐安县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县、萧县)

淮安市(涟水县、淮安区、盱眙县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、金湖县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

嘉峪关市

临沂市(费县、兰山区、平邑县、河东区、蒙阴县、临沭县、罗庄区、郯城县、莒南县、沂水县、沂南县、兰陵县)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、龙港区、绥中县、连山区)

吕梁市(汾阳市、兴县、石楼县、临县、岚县、交口县、中阳县、文水县、交城县、孝义市、方山县、柳林县、离石区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、二连浩特市、太仆寺旗、多伦县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、佛冈县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、南海区、高明区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。