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固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)
儋州市 西藏自治区
郑州市(荥阳市、新郑市、上街区、巩义市、二七区、中原区、中牟县、新密市、金水区、惠济区、登封市、管城回族区)
丽水市(云和县、庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、遂昌县、青田县、缙云县)
黔东南苗族侗族自治州(黎平县、锦屏县、雷山县、麻江县、三穗县、天柱县、台江县、凯里市、镇远县、从江县、榕江县、黄平县、丹寨县、岑巩县、施秉县、剑河县)
来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县) 无锡市(惠山区、滨湖区、新吴区、锡山区、梁溪区、江阴市、宜兴市)
廊坊市(大城县、大厂回族自治县、安次区、香河县、霸州市、文安县、固安县、广阳区、三河市、永清县)
南京市(栖霞区、雨花台区、高淳区、六合区、玄武区、江宁区、鼓楼区、建邺区、溧水区、浦口区、秦淮区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、晴隆县、兴义市、安龙县、册亨县、普安县、望谟县)
德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市)
镇江市(丹阳市、扬中市、润州区、京口区、丹徒区、句容市)
天津市(宁河区、津南区、河东区、和平区、西青区、武清区、南开区、河西区、滨海新区、宝坻区、北辰区、蓟州区、河北区、静海区、东丽区、红桥区)
宁德市(屏南县、柘荣县、福鼎市、周宁县、福安市、古田县、寿宁县、霞浦县、蕉城区)
南阳市(方城县、社旗县、邓州市、新野县、西峡县、卧龙区、淅川县、唐河县、南召县、镇平县、桐柏县、内乡县、宛城区)
凉山彝族自治州(普格县、甘洛县、冕宁县、越西县、金阳县、会东县、喜德县、布拖县、美姑县、宁南县、雷波县、会理市、西昌市、德昌县、昭觉县、盐源县、木里藏族自治县)
揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)
哈尔滨市(松北区、双城区、方正县、平房区、道外区、五常市、尚志市、巴彦县、香坊区、道里区、阿城区、通河县、宾县、延寿县、呼兰区、依兰县、南岗区、木兰县)
邢台市(南宫市、新河县、柏乡县、襄都区、沙河市、临城县、巨鹿县、平乡县、内丘县、隆尧县、信都区、威县、清河县、临西县、广宗县、任泽区、南和区、宁晋县)
菏泽市(曹县、成武县、定陶区、鄄城县、东明县、牡丹区、单县、巨野县、郓城县)
阜新市(彰武县、清河门区、新邱区、细河区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县)
黄冈市(蕲春县、黄州区、团风县、英山县、红安县、黄梅县、浠水县、麻城市、罗田县、武穴市)
乐山市(市中区、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、犍为县、沙湾区、金口河区、马边彝族自治县、夹江县)
汉中市(佛坪县、宁强县、西乡县、留坝县、城固县、镇巴县、汉台区、略阳县、洋县、南郑区、勉县)
贵阳市(云岩区、开阳县、息烽县、观山湖区、清镇市、花溪区、白云区、南明区、乌当区、修文县)
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文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、富宁县、广南县、砚山县、丘北县、文山市、西畴县)
中山市
攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)
十堰市(郧阳区、竹溪县、张湾区、竹山县、房县、茅箭区、丹江口市、郧西县) 大理白族自治州(祥云县、云龙县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、宾川县、剑川县)
唐山市(丰润区、路南区、开平区、迁西县、丰南区、乐亭县、路北区、遵化市、玉田县、滦南县、滦州市、古冶区、曹妃甸区、迁安市)
成都市(崇州市、蒲江县、新都区、锦江区、温江区、青白江区、都江堰市、武侯区、彭州市、双流区、新津区、大邑县、金堂县、金牛区、龙泉驿区、邛崃市、郫都区、青羊区、简阳市、成华区)
辽阳市(弓长岭区、宏伟区、辽阳县、文圣区、太子河区、灯塔市、白塔区)张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)
昆明市(宜良县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、五华区、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、富民县、东川区、盘龙区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区) 河源市(源城区、东源县、和平县、紫金县、连平县、龙川县)
兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
庆阳市(华池县、西峰区、合水县、镇原县、环县、宁县、庆城县、正宁县)
武汉市(青山区、蔡甸区、江汉区、汉南区、东西湖区、武昌区、江夏区、洪山区、江岸区、新洲区、黄陂区、硚口区、汉阳区)呼和浩特市(玉泉区、托克托县、清水河县、赛罕区、新城区、土默特左旗、回民区、和林格尔县、武川县)
大同市(天镇县、灵丘县、浑源县、新荣区、云州区、广灵县、左云县、云冈区、阳高县、平城区)
塔城地区(乌苏市、额敏县、托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)
大连市(旅顺口区、西岗区、长海县、金州区、甘井子区、中山区、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、庄河市)
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眉山市(彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区、青神县)
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柳州市(柳城县、融水苗族自治县、城中区、三江侗族自治县、柳北区、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、融安县)
近期,30余只沪市REITs披露了2024年年报,这是新指引发布后首次披露年报。整体来看,沪市REITs经营业绩稳中向好,投资回报显著提升,关键机制日益完善,信息披露质效持续提高,为投资者交出一份诚意满满的答卷。
根据年报信息,2024年沪市33只REITs共实现收入85亿元,同比增长35%;共实现可供分配金额62亿元,较首发预测整体达标。沪市REITs经营情况整体保持稳健,各行各业都展现出新气象,年报凸显六大亮点。
一是保租房板块经营成果亮眼。在政策趋势的催化以及产品自身韧性的加持下,沪市4只保租房REITs整体实现收入4.1亿元,完成率超过100%。从经营指标来看,底层保租房资产的出租率平均达到95%,租金收缴率平均超93%,租金单价也维持在相对稳定的较好水平。随着未来住房租赁市场需求稳定增长,保租房REITs发展前景依然可期。
二是能源需求增长助推业绩稳中有进。2024年全社会用电量同比增长6.8%,各类产业及居民用电需求均呈现上涨态势,沪市5只能源类REITs表现优异,平均可供分配完成率高达103%,底层资产总发电量达到28.1亿KWH,营业收入和发电量平均完成率达到95%。
三是消费政策落地见效释放巨大市场潜力。随着一系列扩内需促消费政策的落地,叠加引入新兴品牌、举办特色活动等各类引流措施,沪市4只消费类REITs的销售额及客流量均呈现上涨态势,报告期末出租率均超95%,其中华夏金茂REIT的出租率高达99%,高出租率与良好的客流增长态势为消费类REITs的业绩提升提供了有力支撑。
四是仓储物流需求修复促进经营企稳。从2024年年报来看,沪市仓储物流REITs营业收入完成率高达98%,运营净收益完成率105%,租金收缴率近100%,表现出较强的租约稳定性,为未来行业复苏提供支撑。
五是产业园区市场竞争激发运营效能。面对我国产业园区当前以城市群和产业链为主导的差异化竞争环境,沪市产业园区REITs相继采取“产业+基金”、智慧化管理等各类运营措施,成功实现稳健的业绩表现,报告期末平均出租率达到88%,基本达到预测水平。其中,东久REIT自2024年三季度以来实现满租,全年营收同比增长约2%;张江REIT2024年末整体出租率91.9%,较2023年末上升近20%。
六是高速公路阶段性调整迎接复苏。面对需求结构调整、周边路网变化、极端恶劣天气等事件,2024年沪市高速公路REITs积极采取措施,仍然展现出资产韧性,合计实现收入43.7亿元,较评估口径的完成率超过90%。其中,山东高速和国金铁建表现突出,净现金流完成率均在115%以上。从2025年1月至2月沪市高速公路REITs最新披露的经营数据可以看到,许多前期业绩表现不佳的路产已经出现明显反弹,有望在2025年迎来复苏。
2024年,在货币政策宽松、无风险利率下行的背景下,REITs作为单独大类资产的优势特性愈发凸显,受到了更多投资者的青睐,成为资产配置的优先选择。2024年,沪市REITs二级市场复权价格平均上涨11.8%,投资者切实从稳定分红和市值增长中获得丰厚回报。
得益于REITs高分红的产品特性,配置型投资者每年都能从REITs分红中获得高额稳定收益。根据年报信息,2024年沪市REITs共进行分红64次,实际分红金额近60亿元,同比增长32%。其中,高速公路REITs以34亿元的实际分红金额占据半壁江山,是名副其实的“现金牛”,资本市场投资者真正享受到交通基础设施建设发展带来的回报。
除直接分红收益外,交易型投资者也能从二级市场交易中获取增值收益。2024年沪市REITs二级市场不复权价格平均涨幅为5.0%,2025年一季度的平均涨幅更是高达11.5%,且各大类资产呈现出差异化走势,为不同风险偏好、不同投资策略的投资者提供了多元化投资选择。优异的市场表现推动了整体流动性的提升,市值提升与交易活跃互相促进,REITs作为独立大类资产的投资价值进一步显现。
从年报披露情况看,沪市各行业REITs项目均按照年度报告指引的要求详细披露了基金管理人、运营管理机构等市场参与主体的履职情况,对不同行业的基本情况、周期性特点、竞争格局及可比项目作了详实分析,并在此基础上对不同底层资产的运营指标及未来变化趋势进行比较、解释及研判,年报信息披露的规范性、针对性及有效性显著提升。
从年报信息可以看出,保租房、消费及仓储物流的出租率较高,绝大部分项目都在90%以上,叠加相对稳定的价格水平,获得了投资者的普遍认可;能源环保保持了相对稳定的发电量及污水处理量,部分项目电力价格在可控范围内有所波动;产业园区则出现明显分化,出租率分布在70%至100%,部分项目租金价格在报告期内出现一定波动;高速公路整体经营有所承压,国金铁建、山东高速则展现了较强的抗周期能力,货车流量逆势增长有效支撑了通行费收入的稳定。
此外,记者发现,根据新规则修订的年度报告模板结构清晰、重点明确、数据详实,大大增加了年报可读性,夯实了数据分析基础,给投研工作带来了极大便利。信息披露作为REITs市场的重要机制,相关规则制度的完善优化及有效落实为REITs市场持续健康发展奠定了坚实基础。