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齐齐哈尔市(富拉尔基区、龙江县、克山县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、讷河市、甘南县、泰来县、铁锋区、建华区、依安县、拜泉县、昂昂溪区、克东县、富裕县、龙沙区)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、库车市、阿克苏市、新和县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县)

伊春市(南岔县、丰林县、金林区、嘉荫县、伊美区、友好区、大箐山县、铁力市、乌翠区、汤旺县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、安化县)  濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、南乐县、台前县、华龙区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

邵阳市(新宁县、邵阳县、双清区、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、邵东市、北塔区、绥宁县、大祥区、新邵县)

嘉峪关市

铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、思南县、德江县、石阡县)  贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

庆阳市(环县、正宁县、合水县、镇原县、华池县、西峰区、庆城县、宁县)

香港特别行政区

塔城地区(额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市)

鹤岗市(东山区、兴安区、工农区、兴山区、南山区、萝北县、向阳区、绥滨县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市)

淮南市(八公山区、寿县、潘集区、凤台县、大通区、谢家集区、田家庵区)

临汾市(古县、洪洞县、汾西县、尧都区、吉县、永和县、曲沃县、大宁县、乡宁县、霍州市、翼城县、浮山县、襄汾县、蒲县、安泽县、侯马市、隰县)

怀化市(鹤城区、中方县、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、洪江市、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

平顶山市(卫东区、郏县、汝州市、宝丰县、舞钢市、湛河区、鲁山县、石龙区、新华区、叶县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

内蒙古自治区

崇左市(扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、江州区、宁明县、天等县)

眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、青神县)

延安市(甘泉县、黄龙县、黄陵县、宝塔区、子长市、延川县、志丹县、安塞区、延长县、吴起县、宜川县、洛川县、富县)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区)

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日喀则市(吉隆县、昂仁县、桑珠孜区、定日县、仁布县、岗巴县、康马县、南木林县、江孜县、拉孜县、聂拉木县、白朗县、萨嘎县、亚东县、仲巴县、定结县、谢通门县、萨迦县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、荔波县、惠水县、独山县、都匀市、长顺县、罗甸县、贵定县、龙里县、瓮安县、福泉市、三都水族自治县)

宜宾市(屏山县、筠连县、江安县、兴文县、珙县、高县、长宁县、叙州区、翠屏区、南溪区)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、武鸣区、良庆区、上林县、宾阳县、横州市、江南区、马山县、青秀区、兴宁区、隆安县)  阳泉市(城区、矿区、盂县、郊区、平定县)

三沙市(西沙区、南沙区)

衢州市(江山市、常山县、龙游县、开化县、柯城区、衢江区)

丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、凤城市)兰州市(西固区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县、城关区、榆中县、七里河区)

百色市(那坡县、田阳区、乐业县、靖西市、德保县、凌云县、右江区、平果市、西林县、隆林各族自治县、田东县、田林县)  黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市)

哈尔滨市(宾县、呼兰区、尚志市、木兰县、通河县、巴彦县、五常市、双城区、阿城区、香坊区、南岗区、松北区、道外区、平房区、依兰县、道里区、延寿县、方正县)

吉林市(昌邑区、舒兰市、龙潭区、船营区、磐石市、丰满区、蛟河市、桦甸市、永吉县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)清远市(英德市、清新区、阳山县、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

鞍山市(立山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、千山区、铁西区)

武汉市(江夏区、新洲区、江岸区、东西湖区、汉南区、汉阳区、黄陂区、蔡甸区、武昌区、硚口区、青山区、洪山区、江汉区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、玛多县、甘德县、久治县、达日县)

陇南市(成县、西和县、宕昌县、文县、徽县、两当县、武都区、礼县、康县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

淮安市(淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县、清江浦区)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

贵阳市(云岩区、花溪区、白云区、清镇市、南明区、开阳县、修文县、观山湖区、乌当区、息烽县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

梧州市(藤县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

曲靖市(陆良县、师宗县、马龙区、宣威市、麒麟区、富源县、沾益区、罗平县、会泽县)

郑州市(管城回族区、新密市、惠济区、二七区、中牟县、金水区、登封市、荥阳市、新郑市、上街区、中原区、巩义市)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎