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嘉兴市(桐乡市、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、海盐县、嘉善县)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

黄冈市(麻城市、红安县、英山县、蕲春县、罗田县、黄梅县、武穴市、黄州区、团风县、浠水县)  宁夏回族自治区

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

中山市

楚雄彝族自治州(姚安县、牟定县、永仁县、南华县、武定县、大姚县、元谋县、楚雄市、双柏县、禄丰市)

商洛市(商南县、商州区、洛南县、丹凤县、柞水县、镇安县、山阳县)  泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区)

焦作市(山阳区、博爱县、温县、沁阳市、武陟县、修武县、孟州市、马村区、中站区、解放区)

衢州市(衢江区、龙游县、江山市、柯城区、常山县、开化县)

南充市(高坪区、蓬安县、阆中市、顺庆区、营山县、嘉陵区、西充县、南部县、仪陇县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

滁州市(全椒县、天长市、来安县、凤阳县、定远县、明光市、琅琊区、南谯区)

香港特别行政区

宝鸡市(凤翔区、太白县、眉县、麟游县、金台区、陇县、陈仓区、岐山县、千阳县、凤县、渭滨区、扶风县)

沧州市(沧县、河间市、东光县、青县、吴桥县、运河区、任丘市、黄骅市、泊头市、新华区、肃宁县、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、献县、盐山县)

宣城市(泾县、旌德县、宣州区、绩溪县、郎溪县、广德市、宁国市)

上海市(虹口区、静安区、黄浦区、宝山区、青浦区、松江区、嘉定区、徐汇区、奉贤区、杨浦区、闵行区、崇明区、普陀区、金山区、长宁区、浦东新区)

益阳市(南县、桃江县、安化县、赫山区、沅江市、资阳区)

江门市(鹤山市、台山市、恩平市、江海区、蓬江区、开平市、新会区)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城北区、湟源县、城东区、城西区)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗)

鞍山市(海城市、立山区、铁西区、千山区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县)

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文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、西畴县、马关县、广南县)

阜阳市(界首市、颍东区、颍泉区、太和县、阜南县、临泉县、颍州区、颍上县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)

达州市(万源市、达川区、大竹县、宣汉县、渠县、开江县、通川区)  衡阳市(衡南县、南岳区、衡阳县、耒阳市、衡东县、石鼓区、常宁市、蒸湘区、雁峰区、衡山县、珠晖区、祁东县)

温州市(鹿城区、龙湾区、瓯海区、平阳县、文成县、永嘉县、乐清市、龙港市、洞头区、苍南县、泰顺县、瑞安市)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

甘孜藏族自治州(石渠县、甘孜县、泸定县、德格县、色达县、白玉县、康定市、雅江县、九龙县、道孚县、炉霍县、得荣县、丹巴县、稻城县、乡城县、理塘县、巴塘县、新龙县)赣州市(兴国县、崇义县、瑞金市、安远县、大余县、章贡区、宁都县、上犹县、定南县、全南县、会昌县、石城县、龙南市、信丰县、南康区、于都县、赣县区、寻乌县)

济宁市(泗水县、曲阜市、鱼台县、邹城市、任城区、微山县、嘉祥县、兖州区、梁山县、金乡县、汶上县)  绵阳市(三台县、游仙区、涪城区、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、安州区)

郴州市(宜章县、桂东县、临武县、永兴县、安仁县、汝城县、北湖区、苏仙区、资兴市、嘉禾县、桂阳县)

宜宾市(筠连县、高县、南溪区、江安县、屏山县、兴文县、翠屏区、珙县、叙州区、长宁县)

无锡市(惠山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、锡山区、梁溪区、新吴区)陇南市(文县、宕昌县、成县、武都区、西和县、两当县、康县、礼县、徽县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、靖宇县、浑江区、临江市)

嘉峪关市

内蒙古自治区

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、岳阳县、汨罗市、临湘市、华容县、湘阴县、君山区、云溪区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、红原县、若尔盖县、小金县、理县、九寨沟县、金川县、汶川县、壤塘县、茂县、马尔康市、阿坝县、黑水县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

庆阳市(西峰区、华池县、正宁县、镇原县、庆城县、宁县、合水县、环县)

兰州市(七里河区、城关区、安宁区、西固区、红古区、皋兰县、永登县、榆中县)

淄博市(周村区、沂源县、张店区、淄川区、临淄区、高青县、博山区、桓台县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

包头市(石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、青山区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

山南市(桑日县、洛扎县、琼结县、扎囊县、贡嘎县、曲松县、乃东区、措美县、浪卡子县、错那市、加查县、隆子县)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、曲水县、林周县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。