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黑河市(孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区、北安市、嫩江市)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

长春市(宽城区、二道区、绿园区、德惠市、农安县、公主岭市、朝阳区、双阳区、南关区、榆树市、九台区)  东莞市

崇左市(天等县、大新县、扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县、江州区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

武汉市(洪山区、武昌区、汉阳区、汉南区、蔡甸区、黄陂区、新洲区、江汉区、硚口区、青山区、江岸区、江夏区、东西湖区)  滨州市(博兴县、无棣县、阳信县、邹平市、沾化区、惠民县、滨城区)

陇南市(两当县、文县、成县、宕昌县、西和县、武都区、徽县、礼县、康县)

泸州市(江阳区、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县)

桂林市(龙胜各族自治县、资源县、灵川县、恭城瑶族自治县、平乐县、临桂区、七星区、雁山区、象山区、荔浦市、叠彩区、兴安县、全州县、灌阳县、永福县、秀峰区、阳朔县)

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、新化县、双峰县)

河池市(宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

长沙市(宁乡市、望城区、雨花区、开福区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、天心区、浏阳市)

安康市(宁陕县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、白河县、岚皋县、平利县、石泉县)

渭南市(澄城县、潼关县、华州区、大荔县、华阴市、韩城市、蒲城县、富平县、白水县、合阳县、临渭区)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

达州市(通川区、开江县、万源市、宣汉县、渠县、大竹县、达川区)

青岛市(市北区、黄岛区、莱西市、崂山区、胶州市、李沧区、城阳区、即墨区、平度市、市南区)

乌兰察布市(商都县、卓资县、化德县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、西吉县、泾源县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县、囊谦县、称多县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗)

湛江市(徐闻县、赤坎区、霞山区、雷州市、遂溪县、麻章区、坡头区、吴川市、廉江市)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

双鸭山市(饶河县、宝山区、四方台区、尖山区、友谊县、集贤县、岭东区、宝清县)

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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

牡丹江市(西安区、爱民区、宁安市、海林市、林口县、绥芬河市、东宁市、东安区、阳明区、穆棱市)

三沙市(南沙区、西沙区)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、茂南区、电白区)  迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

延安市(黄龙县、延川县、安塞区、宝塔区、子长市、富县、吴起县、甘泉县、宜川县、志丹县、洛川县、延长县、黄陵县)

新余市(分宜县、渝水区)

重庆市(潼南区、荣昌区、开州区、南岸区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、北碚区、渝北区、忠县、渝中区、大渡口区、璧山区、涪陵区、巫山县、云阳县、万州区、永川区、奉节县、九龙坡区、黔江区、江北区、綦江区、石柱土家族自治县、巫溪县、垫江县、秀山土家族苗族自治县、长寿区、沙坪坝区、城口县、铜梁区、合川区、江津区、彭水苗族土家族自治县、南川区、武隆区、丰都县、巴南区)湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

保定市(莲池区、高碑店市、唐县、涞水县、望都县、竞秀区、阜平县、涿州市、涞源县、容城县、雄县、曲阳县、易县、顺平县、安新县、博野县、安国市、徐水区、定州市、清苑区、高阳县、满城区、蠡县、定兴县)  金华市(永康市、浦江县、兰溪市、金东区、义乌市、武义县、婺城区、磐安县、东阳市)

怀化市(洪江市、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、沅陵县、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区)

太原市(阳曲县、清徐县、晋源区、迎泽区、小店区、古交市、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)芜湖市(弋江区、鸠江区、无为市、南陵县、繁昌区、镜湖区、湾沚区)

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南通市(如皋市、如东县、海安市、启东市、通州区、海门区、崇川区)

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许昌市(鄢陵县、禹州市、襄城县、长葛市、建安区、魏都区)

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文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、马关县、富宁县、文山市)

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苏州市(吴中区、姑苏区、昆山市、常熟市、吴江区、虎丘区、相城区、张家港市、太仓市)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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