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池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

商洛市(柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、镇安县、商南县、商州区)

娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县、新化县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、米东区)  黄冈市(浠水县、蕲春县、黄梅县、红安县、麻城市、武穴市、罗田县、黄州区、团风县、英山县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区、逊克县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、北票市、双塔区)

韶关市(武江区、始兴县、曲江区、仁化县、南雄市、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县)邯郸市(磁县、峰峰矿区、邯山区、鸡泽县、涉县、邱县、馆陶县、复兴区、广平县、武安市、丛台区、肥乡区、魏县、临漳县、大名县、永年区、曲周县、成安县)

芜湖市(繁昌区、无为市、湾沚区、弋江区、鸠江区、南陵县、镜湖区)  赣州市(龙南市、崇义县、瑞金市、赣县区、兴国县、信丰县、南康区、会昌县、全南县、章贡区、宁都县、上犹县、石城县、定南县、于都县、寻乌县、大余县、安远县)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

绥化市(兰西县、肇东市、望奎县、海伦市、明水县、安达市、庆安县、绥棱县、北林区、青冈县)

柳州市(柳江区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、融安县、柳北区)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市)

孝感市(汉川市、应城市、安陆市、云梦县、孝南区、大悟县、孝昌县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、南票区、建昌县、绥中县、连山区)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、城关区、林周县、曲水县)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县)

酒泉市(金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区)

聊城市(东阿县、莘县、冠县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市、阳谷县)

佳木斯市(向阳区、汤原县、前进区、东风区、抚远市、同江市、郊区、桦南县、富锦市、桦川县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

广西壮族自治区

吕梁市(中阳县、临县、交口县、孝义市、兴县、柳林县、汾阳市、岚县、文水县、交城县、石楼县、离石区、方山县)

定西市(临洮县、渭源县、岷县、安定区、通渭县、陇西县、漳县)

襄阳市(谷城县、老河口市、南漳县、襄州区、保康县、襄城区、枣阳市、宜城市、樊城区)

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、南华县、禄丰市、双柏县、大姚县、元谋县、牟定县、姚安县、楚雄市)

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玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、澄江市、华宁县)

沧州市(海兴县、泊头市、新华区、吴桥县、青县、东光县、沧县、河间市、黄骅市、孟村回族自治县、任丘市、南皮县、肃宁县、盐山县、运河区、献县)

衡水市(安平县、冀州区、阜城县、武强县、故城县、桃城区、深州市、饶阳县、枣强县、景县、武邑县)

梅州市(梅县区、平远县、丰顺县、大埔县、梅江区、蕉岭县、五华县、兴宁市)  平凉市(崆峒区、静宁县、华亭市、泾川县、庄浪县、灵台县、崇信县)

宜春市(袁州区、高安市、奉新县、万载县、宜丰县、上高县、樟树市、铜鼓县、靖安县、丰城市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

武汉市(新洲区、东西湖区、蔡甸区、汉南区、硚口区、青山区、黄陂区、武昌区、江夏区、江汉区、洪山区、江岸区、汉阳区)西安市(碑林区、未央区、灞桥区、阎良区、莲湖区、雁塔区、高陵区、临潼区、新城区、长安区、周至县、蓝田县、鄠邑区)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)  临汾市(永和县、侯马市、汾西县、安泽县、翼城县、洪洞县、吉县、古县、尧都区、隰县、蒲县、襄汾县、霍州市、乡宁县、大宁县、曲沃县、浮山县)

宝鸡市(渭滨区、千阳县、凤县、凤翔区、陈仓区、扶风县、岐山县、眉县、金台区、陇县、麟游县、太白县)

东莞市

开封市(兰考县、鼓楼区、通许县、龙亭区、杞县、尉氏县、顺河回族区、祥符区、禹王台区)汕头市(南澳县、龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、金平区)

汉中市(南郑区、佛坪县、勉县、留坝县、镇巴县、宁强县、西乡县、略阳县、洋县、汉台区、城固县)

贵阳市(观山湖区、清镇市、白云区、乌当区、南明区、云岩区、修文县、花溪区、息烽县、开阳县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

临沂市(沂南县、郯城县、河东区、费县、临沭县、蒙阴县、莒南县、兰陵县、兰山区、罗庄区、平邑县、沂水县)

九江市(柴桑区、修水县、浔阳区、庐山市、都昌县、武宁县、德安县、濂溪区、彭泽县、永修县、共青城市、湖口县、瑞昌市)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区)

营口市(大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区)

宣城市(宣州区、绩溪县、广德市、郎溪县、泾县、旌德县、宁国市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

北京市(昌平区、丰台区、门头沟区、西城区、朝阳区、延庆区、通州区、房山区、石景山区、东城区、密云区、顺义区、海淀区、怀柔区、平谷区、大兴区)

广安市(武胜县、华蓥市、广安区、岳池县、前锋区、邻水县)

内蒙古自治区

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县、抚宁区、北戴河区)

株洲市(石峰区、攸县、炎陵县、渌口区、茶陵县、荷塘区、芦淞区、醴陵市、天元区)

江门市(新会区、台山市、恩平市、鹤山市、蓬江区、江海区、开平市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。