冰悦公主和辰瑞王子-探索灵魂重塑的旅程，开启全新人生篇章

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果洛藏族自治州(久治县、玛多县、甘德县、班玛县、达日县、玛沁县)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

宁德市(福安市、寿宁县、蕉城区、周宁县、福鼎市、柘荣县、霞浦县、屏南县、古田县)

上饶市(广信区、广丰区、德兴市、余干县、弋阳县、鄱阳县、婺源县、横峰县、铅山县、玉山县、信州区、万年县)  信阳市(淮滨县、潢川县、罗山县、固始县、新县、光山县、商城县、息县、平桥区、浉河区)

沈阳市(大东区、铁西区、新民市、沈北新区、皇姑区、和平区、沈河区、法库县、浑南区、辽中区、于洪区、康平县、苏家屯区)

商丘市(夏邑县、宁陵县、睢阳区、梁园区、民权县、睢县、永城市、柘城县、虞城县)

吉林市(龙潭区、永吉县、桦甸市、磐石市、昌邑区、丰满区、蛟河市、船营区、舒兰市)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、原州区、彭阳县)  镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、京口区、润州区、句容市)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

唐山市(迁安市、遵化市、滦州市、丰润区、丰南区、迁西县、开平区、路南区、古冶区、玉田县、滦南县、乐亭县、路北区、曹妃甸区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、青河县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

石家庄市(井陉县、长安区、辛集市、行唐县、新华区、晋州市、赞皇县、正定县、无极县、栾城区、裕华区、新乐市、深泽县、元氏县、鹿泉区、藁城区、平山县、井陉矿区、灵寿县、高邑县、赵县、桥西区)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、山海关区)

内蒙古自治区

雅安市(石棉县、芦山县、雨城区、荥经县、名山区、宝兴县、天全县、汉源县)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、巴东县、咸丰县、利川市、建始县)

三沙市(西沙区、南沙区)

宁波市(余姚市、鄞州区、慈溪市、江北区、海曙区、北仑区、镇海区、宁海县、象山县、奉化区)

上海市(奉贤区、徐汇区、长宁区、虹口区、浦东新区、静安区、金山区、松江区、普陀区、崇明区、青浦区、闵行区、杨浦区、黄浦区、宝山区、嘉定区)

福州市(平潭县、长乐区、闽清县、晋安区、福清市、鼓楼区、闽侯县、马尾区、罗源县、仓山区、台江区、永泰县、连江县)

黄冈市(团风县、英山县、红安县、黄梅县、黄州区、蕲春县、罗田县、武穴市、麻城市、浠水县)

昆明市(盘龙区、宜良县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、官渡区、富民县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、五华区、呈贡区、安宁市、西山区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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肇庆市(端州区、广宁县、高要区、四会市、鼎湖区、封开县、德庆县、怀集县)

常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、武进区、金坛区、天宁区)

台州市(温岭市、黄岩区、三门县、临海市、仙居县、玉环市、椒江区、天台县、路桥区)

鸡西市(城子河区、梨树区、麻山区、虎林市、滴道区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、密山市)  成都市(龙泉驿区、青羊区、成华区、武侯区、都江堰市、新津区、双流区、青白江区、锦江区、金堂县、郫都区、彭州市、蒲江县、简阳市、大邑县、新都区、金牛区、邛崃市、崇州市、温江区)

保定市(安国市、定州市、安新县、莲池区、定兴县、雄县、博野县、涞源县、竞秀区、涿州市、唐县、容城县、曲阳县、高碑店市、满城区、易县、顺平县、清苑区、徐水区、高阳县、阜平县、涞水县、望都县、蠡县)

广西壮族自治区

三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市)周口市(商水县、太康县、扶沟县、沈丘县、项城市、鹿邑县、川汇区、郸城县、淮阳区、西华县)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、屯溪区、黄山区、休宁县、祁门县)  驻马店市(平舆县、泌阳县、上蔡县、西平县、新蔡县、汝南县、确山县、正阳县、遂平县、驿城区)

南阳市(桐柏县、方城县、内乡县、镇平县、南召县、社旗县、淅川县、宛城区、唐河县、邓州市、西峡县、新野县、卧龙区)

张家口市(涿鹿县、尚义县、康保县、赤城县、宣化区、沽源县、怀来县、崇礼区、下花园区、怀安县、蔚县、桥东区、桥西区、阳原县、张北县、万全区)

新余市(分宜县、渝水区)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

临沂市(临沭县、费县、罗庄区、兰陵县、莒南县、蒙阴县、沂南县、郯城县、平邑县、兰山区、沂水县、河东区)

焦作市(修武县、解放区、博爱县、温县、山阳区、马村区、沁阳市、孟州市、武陟县、中站区)

太原市(清徐县、小店区、阳曲县、古交市、万柏林区、晋源区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区)

西安市(雁塔区、临潼区、未央区、鄠邑区、长安区、灞桥区、莲湖区、碑林区、阎良区、周至县、蓝田县、新城区、高陵区)

永州市(东安县、祁阳市、零陵区、宁远县、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、冷水滩区、新田县)

南通市(通州区、启东市、海门区、海安市、如皋市、如东县、崇川区)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

岳阳市(平江县、君山区、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、华容县、湘阴县、汨罗市、临湘市)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、康巴什区、达拉特旗)

淮安市(淮阴区、淮安区、金湖县、洪泽区、涟水县、盱眙县、清江浦区)

北京市(丰台区、通州区、密云区、门头沟区、房山区、顺义区、石景山区、海淀区、怀柔区、昌平区、平谷区、朝阳区、东城区、延庆区、西城区、大兴区)

邢台市(沙河市、南宫市、临城县、内丘县、平乡县、南和区、新河县、巨鹿县、任泽区、隆尧县、宁晋县、临西县、襄都区、威县、柏乡县、清河县、信都区、广宗县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

广州市(荔湾区、南沙区、从化区、越秀区、番禺区、增城区、黄埔区、天河区、海珠区、花都区、白云区)

百色市(凌云县、德保县、平果市、靖西市、那坡县、西林县、田林县、乐业县、田阳区、田东县、隆林各族自治县、右江区)

　　新华财经莫斯科4月27日电（记者包诺敏）俄罗斯中央银行董事会25日决定将基准利率维持在21%不变，这是俄央行连续第四次维持这一历史高位利率。自去年10月以来，俄罗斯基准利率始终维持在该水平。

　　通胀压力居高不下货币政策延续紧缩基调

　　俄央行在声明中指出，当前通胀压力虽有所趋缓，但仍处于高位。国内需求增长持续超过商品和服务供应能力，同时，根据运行数据，经济已开始逐步回归平衡增长轨道。

　　与前几次会议后的声明不同，俄央行本次声明并没有提及“如果紧缩的货币政策态势不能确保降低通胀目标的实现，央行将考虑提高基准利率”这样的措辞。通报称，俄罗斯央行将保持必要的货币紧缩政策，以使通胀率在2026年恢复到4%的目标，这意味着央行将根据通胀率和通胀预期下降的速度和可持续性对基准利率做出进一步决定。

　　InFOM调查机构数据显示，截至4月21日，俄罗斯年化通胀率为10.3%，超过设定目标值。居民通胀率在经历两个月回落后，4月单月反弹至13.1%；监管机构指出，商业价格预期达19.8%，远高于前2017-2019年平均水平。

　　Promsvyazbank银行分析专家丹尼斯·波波夫表示，尽管已有通胀放缓的迹象，但这一过程还不能称得上是可持续的。

　　波波夫解释说：“民众和企业的通胀预期正在下降，但仍然很高。主要的通货紧缩因素——强劲的卢布汇率——并非通胀的稳定锚点，尤其是在油价明显下跌的背景下。”

　　俄央行行长纳比乌琳娜说，关税战升级及贸易结构变化可能对俄罗斯经济产生连锁反应，“这是一个新的重大风险，必须纳入政策考量”。此外，卢布汇率波动的影响仍存不确定性。尽管第一季度卢布走强部分缓解了输入性通胀压力，但俄央行强调其可持续性尚待观察，若汇率趋稳或为未来降息创造条件。

　　经济过热态势未改降息窗口尚未开启

　　尽管市场普遍预测本次高利率将延续，但关于降息时点的讨论也已同时悄然升温。部分机构预测，6月俄央行下一次会议可能启动降息周期，或将基本利率下调至19%。然而，也有分析认为，高利率政策可能持续至2026年中期。俄罗斯经济发展部预测显示，2025年通胀率可能在7.6%点位，2026年方能回落至4%。

　　经济数据印证了过热风险。2025年第一季度，尽管零售和企业信贷活动受抑，但居民收入与预算支出增长仍支撑内需。俄经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫指出，食品、化工、木材加工等行业增速已现放缓迹象，但整体经济仍未完全摆脱“供给扩张滞后于需求”的失衡状态。经济分析师表示，劳动力市场紧张局势虽边际缓解，但工资增速仍高于劳动生产率，进一步推高成本压力。

　　SynergyUniversity专家、经济学博士叶卡捷琳娜·费久科维奇认为，俄罗斯经济已经对基准利率调节的机制产生了“耐受性”。进一步提高利率反而可能显著减缓经济发展进程。

　　CifraBroker首席分析师娜塔莉亚·皮里耶娃则表示：“目前经济形势依然不明朗。一方面，贷款正常化，消费者价格增速放缓，民众和企业的通胀预期下降，这似乎为考虑降息提供了可能性。然而，我们认为，目前还没有足够的数据来自信地表明通货紧缩趋势的稳定性。”

　　俄罗斯天然气工业银行私人业务负责人叶戈尔·苏辛强调，当前的经济形势使得央行可能开始考虑放松货币政策，但监管机构不会根据一个季度的数据来判断通货紧缩趋势的可持续性。

　　俄罗斯央行分析师指出，第一季度通胀压力明显下降，但这部分是由于卢布汇率走强，而卢布汇率的稳定性值得怀疑。重要的通胀因素之一——劳动力市场的紧张局势正在逐步减弱，但这尚未导致工资增长率与劳动生产率增长率趋同。与此同时，央行分析师指出，经济正逐渐摆脱严重过热阶段，即供给扩张能力赶不上需求增长，从而刺激通胀进程。

　　RenaissanceCapital首席经济学家奥列格·库兹明认为，目前看来，利率或将在较长时间内保持在21%的水平，但到2026年中期会较快地下降到12%。

　　若地缘局势改善、国际油价稳定，俄罗斯2026年或迎来渐进式降息周期；但若贸易摩擦升级或财政扩张超预期，高利率可能延续更久。围绕通胀与增长的博弈，正成为俄罗斯经济结构转型的关键变量。

　　编辑：马萌伟

　　永辉超市（601933.SH）连续四年亏损。

　　永辉超市近日发布年报显示，去年该公司营业收入675.74亿元，同比减少14.07%，归属上市公司股东净亏损14.65亿元，与上年同期相比增加亏损1.36亿元。

　　这是永辉超市连续第四年亏损。2021年-2024年，永辉超市累计亏损超过95亿元。

　　永辉超市表示，去年亏损主要是由于零售行业竞争激烈导致门店销售承压；公司进行战略和经营模型转型，在收入下降的同时该公司在门店调改过程中优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中推动裸价和控后台的策略，导致公司整体毛利率短期受到一定影响。此外，该公司对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。

　　年报显示，去年永辉超市完成31家门店商品结构调整与服务升级，关闭了232家尾部门店。这使得公司去年毛利率较上年减少0.78%。截至去年年底，该公司门店共计775家。

　　永辉超市表示，在胖东来的帮扶下，通过调改标杆门店，一定程度地提升了商品品质和服务。截至年报披露日，已调改完成门店61家。调改门店的营业收入、客流均实现了大幅增长。

　　去年，永辉超市线上业务营收146亿元，占营业收入21.7%，其中，商品毛利率同比提升0.5%。该公司称，这主要是得益于商品结构改善和商品成本调优。

　　4月25日，永辉超市发布一季度业绩报告显示，期内该公司实现营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；实现了归属于上市公司股东的净利润约1.48亿元，同比下滑79.96%。

　　永辉超市表示，一季度营业收入下滑主要是由于公司主动进行战略和经营模式转型，截至 2025年3月底公司共完成了47家门店的调改且调改门店迅速大幅提升客流和销售额；由于调改的门店数占比不大，且今年一季度较去年同期减少了273家门店（关闭尾部门店），使得公司1-3月整体收入有所下滑。

　　一季度，永辉超市净利润下降主要是毛利率较上年同期下降1.35个百分点。此外，该公司持有的 Advantagesolutions 股票本期产生的公允价值变动损益为-1.72 亿元，较上年同期0.77亿元减少利润2.49亿元。

在经历去年末以及一季度的大涨，以及近期震荡回撤后，科技板块的投资到了十字路口。

在公募基金一季报数据中，部分关注科技板块的基金经理的调仓动作尤其引人注目。嘉实基金王贵重当前依旧看好半导体、数字化等五大方向，永赢基金张璐则更为青睐人形机器人板块，而泉果基金赵诣则关注到新能源已有触底反弹迹象。

在港股投资上，多名基金经理则旗帜鲜明地达成“共识”。有基金经理表示，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

王贵重看好五大方向

近期披露的季报数据显示，嘉实基金王贵重管理的规模最大的一只产品为嘉实科技创新混合，截至一季度末，该基金规模约为33.34亿元，较去年末的15.38亿元增幅显著。

该基金前十大重仓股分别为：中芯国际、理想汽车-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威、纳芯微。与2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威跻身前十，中科飞测、永辉超市、电连技术、小鹏汽车-W、汇顶科技、华工科技则退出前十大。

截至2025年一季度末，该基金股票仓位为93.34%，较2024年四季度末提高2.4个百分点。

王贵重表示，他在该基金的投资范围主要聚焦信息、能源、生命三个人类本质需求方面，寻找能够在供给侧不断提升效率、更好匹配人类需求的公司。在上述三个需求上，衍生出看好的五大方向：半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。一季度，嘉实科技创新混合对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局。

谈及科技板块的投资机会，他表示，2019年到现在，我国在科技领域的进步，可以用“日新月异，叹为观止”来形容，这背后一方面得益于国家的政策，另一方面是无数科技工作者的奋斗和贡献。这是量变引起质变的微观体现，中国综合能力体的一角，后面振奋人心的事情还会不断涌现，会带来越来越多的投资机会。

张璐强调人形机器人投资机会

一季度鹊起的行情还有人形机器人相关板块，张璐管理的永赢先进制造智选前十大重仓股包括了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技和蓝黛科技等，凭借着集中度极高的持仓风格，该基金在一季度内涨幅超过52%。

“机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。”张璐强调。

他指出，人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。“而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。”张璐表示。

赵诣认为新能源或触底反弹

泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有亦突出了对科技板块中新能源的重视，前十大重仓股包括宁德时代、科达利、腾讯控股、美团-W、立讯精密、恩捷股份、新泉股份、应流股份、快手-W、德业股份。

“当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将提升组合的持仓集中度和选股的锐度，本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣表示。

作为凭借重仓新能源一跃跻身明星基金经理的赵诣在一季报中表示，对于行业而言，已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现趋势性好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况；对于军工，从2024年上市公司三季报的合同负债，到陆续有公司公告新订单，都预示着行业开始逐步恢复；同时也能看到AI开始陆续改变生活，从生物、化学，到军工，再到出行和日常生活，都已经开始得到应用，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。

港股迎“大复苏”成为共识

今年内，港股走出了比A股更具备反弹动能的行情，多名基金经理依旧认为，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

“从2024年年报季及展望中，我们看到的情况是积极的。大部分公司的业绩和展望稳健向上，呈现了持续增长态势。”王贵重认为，今年宏观的大主线是“复苏”，他表示，科技在AI的催化下叠加了更多非线性增长的可能。因此在组合中持续看好AI、智驾、先进制造，即使年初至今股价已有所表现，王贵重仍然认为是全球科技资产中最具性价比的选择。

此外，值得一提的是，王贵重表示，2025年将是港股IPO市场的大复苏之年。“我们在前几期报告中所强调的，香港将为国内企业提供募集外资的重要窗口，正在2025年加速兑现。香港仍然是当之无愧的国际金融中心，也将在我国未来的资本市场发展中起到重要的作用。今天的香港处在一个转型和过渡期，我们认为香港市场还有很大的投资机会，会继续在香港深耕选择优质标的。”王贵重表示。

南方基金熊潇雅表示，随着港股成长股从去年以来大幅提高股东回报，很多成长股也具备很高的价值属性，不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，“我们认为港股互联网行业是新的‘价值股’”。熊潇雅表示。

长城基金曲少杰认为，2025年二季度，持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来人工智能发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。同时，看好新兴消费的增长潜力，年轻人的资产负债表更加健康。

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专题：聚焦2025上海车展

　　2025上海车展期间，宝马集团董事长齐普策在与新浪财经CEO邓庆旭对话时表示，现在的车外形都不差，但它们看起来都差不多，都长得很像。而要做到让人一眼就能认出来，则需要大量的设计功力，车身比例、前脸、侧面、尾部、以及整车在路上的姿态。

　　“你总能立刻认出一辆宝马。我认为这很重要，而且未来只会变得更加重要。”齐普策说。